本文來源：時代財經(jīng) 作者：何銘亮

蘭州新區(qū)中川國際機場航站樓 圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

一份“重大損失”公告令甘肅省民航機場集團（以下簡稱“甘肅機場集團”）引發(fā)市場關(guān)注。


【資料圖】

5月19日，甘肅機場集團發(fā)布《2022年發(fā)生重大損失》的公告，稱2022年共虧損5.45億，超過上年末凈資產(chǎn)規(guī)模10%，達到19.24%。

以營收規(guī)模相似的廣西、山東機場集團作為對比，盡管后兩者同期虧損額更大，但均未觸及甘肅機場集團所踩的“紅線”。

與此同時，這則公告也將機場業(yè)務重新拉到公眾視野。作為內(nèi)陸省份，甘肅的民航資源并不發(fā)達，如何重振機場客流量、進而帶來盈利改善，是眼下亟待解決的問題。

虧損額超去年凈資產(chǎn)比例近20%

5月19日，甘肅機場集團在上清所發(fā)布一份《2022年發(fā)生重大損失》公告，稱公司2022年營收大幅降低33%至9.07億，凈利潤虧損約5.45億，且該虧損額已超過上年末凈資產(chǎn)規(guī)模的10%，達到19.24%。

來源：甘肅機場集團公告截圖

國內(nèi)大部分機場集團均未登陸A股，不過基本均有發(fā)行債券募資，也有相應的信披要求。比如在《公司信用類債券信息披露管理辦法》中即規(guī)定，企業(yè)若在報告期內(nèi)虧損超過上年末凈資產(chǎn)10%的，應及時披露虧損狀況、原因等。

甘肅機場集團解釋稱，該重大虧損主要由于疫情對發(fā)行人所在行業(yè)沖擊較大。

時代財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)營收規(guī)模相似的數(shù)家機場集團均未觸及虧損超上年凈資產(chǎn)10%的“紅線”。

以廣西機場管理集團為例，其去年營收9.59億，虧損9.24億，虧損額占到上年凈資產(chǎn)（106.97億）8.7%；山東機場集團同期則錄得21.91億營收，報虧12.24億元，虧損額占到上年凈資產(chǎn)（149億）8.2%。

公開信息顯示，前述三家機場集團均下轄各自省內(nèi)7家機場。廣西、山東機場集團2021年凈資產(chǎn)均在百億以上，而甘肅機場集團僅有28.31億，因此，盡管廣西、山東機場集團虧損更多，卻未達10%的“紅線”。

甘肅機場集團何以至此？

2015年，甘肅省民航機場集團組建成立，下轄省內(nèi)蘭州、敦煌、嘉峪關(guān)、慶陽、金昌、張掖、隴南7家機場。其中，蘭州中川國際機場（以下簡稱“中川機場”）為甘肅省內(nèi)唯一干線機場，占公司業(yè)務總量的八成以上，對業(yè)績貢獻量最高。

從旅客吞吐量數(shù)據(jù)來看，中川機場在甘肅7家機場中“一家獨大”，2022年達到千萬人次，而其余6家機場均僅有數(shù)十萬人次。

旅客吞吐量作為機場運營的關(guān)鍵指標，不僅關(guān)系到航空收入中的旅客服務費、起降費，也影響到非航收入中的租賃收入等，旅客量的多寡將深度改變一家機場公司的盈利面貌。

從民航局公布的近三年旅客吞吐量來看，2020-2022年，蘭州中川機場分別為1112萬、1217萬及594萬，約相當于其2019年的72%、79%、38%，在全國機場中排名分別為26、26、30。

值得注意的是，受2022年疫情影響，航空公司、機場集團均受創(chuàng)嚴重。民航局數(shù)據(jù)顯示，2022年全國民用機場旅客吞吐量同比下降42.7%，蘭州中川同比下降幅度更是達到51.2%。

地理位置上，甘肅省位于我國西北部地區(qū)與中原地區(qū)交匯的重要地帶，是溝通新疆與國內(nèi)其他省份及中亞國家的必經(jīng)之地。

但是，位于內(nèi)陸腹地的甘肅機場卻不得不直面鄰省的競爭壓力。

中誠信國際評級指出，中川機場在西部區(qū)域的機場中綜合實力較弱，排名靠后，陜西省的西安咸陽機場、四川省的成都雙流機場均對中川機場形成競爭壓力，“這主要受制于甘肅省經(jīng)濟發(fā)展較為落后，不能對機場業(yè)務起到強勁的支撐作用”。

根據(jù)各省份數(shù)據(jù)，2019年四川省GDP為4.6萬億元，陜西為2.5萬億元，甘肅為0.8萬億元。時代財經(jīng)對比民航局數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，即使是疫情前的2019年，雙流機場、咸陽機場在全國旅客吞吐量排名中均位居前十，吞吐量超4千萬、5千萬人次，中川機場則以1530萬人次排名第27位。

非航收入僅占兩成

客流量不足，直接反映在甘肅機場集團的利潤構(gòu)成上。

2022年，甘肅機場集團一份債券募集書披露的數(shù)據(jù)顯示，其航空性業(yè)務常年占到公司總營收四成，非航收入則只占到兩成。

多年來，甘肅機場集團只有航空性業(yè)務毛利為正，其他業(yè)務均無法貢獻正向毛利。

圖片來源：甘肅機場集團2022年度第一期超短期融資券募集說明書 下同

不過，航空性業(yè)務毛利率頗高，疫情前的2018、2019年均高達41%，疫情后的2020年、2021年上半年也達到約34%、35%。

具體來看，航空性業(yè)務包括起降費、旅客服務費、安檢費、客橋費和停場費等項目收入；非航空性業(yè)務，則包括地服收入、租賃收入及其他收入，即為地面服務代理公司提供相關(guān)設施，在航站樓內(nèi)經(jīng)營免稅店和其他零售商店，航站樓物業(yè)出租，出租航站樓內(nèi)外的廣告位等。

以國際情況作為參照，主要大型機場的平均非航空業(yè)務收入占總收入比例高達60%以上。2021年，民航新型智庫上一篇《非航空業(yè)務對機場收入提升的影響研究》文章指出，新加坡樟宜機場、美國丹佛機場的非航空性收入占比都超過60%，丹佛機場更是高達78%。

國內(nèi)來看，A股上市的上海機場（600009.SH）近年業(yè)績顯示，其非航收入已占比超6成。

圖片來源：上海機場2022年年報

機場規(guī)模越大，對航空性收入的依賴越小，非航空性收入從而占據(jù)主導地位。對甘肅機場集團來說，如何重振機場客流量、進而帶來盈利改善，是眼下亟待解決的問題。

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