1月14日，浙江新柴股份有限公司(簡稱“新柴股份”)首發(fā)過會。創(chuàng)業(yè)板上市委會議就毛利率、董事會換屆等四方面問題提出問詢。
新柴股份擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過6028.34萬股，且不低于本次公開發(fā)行后總股本的25%，本次發(fā)行的保薦機構(gòu)是國信證券。公司擬募集資金4.84億元，其中2.53億元用于年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵零部件建設(shè)項目二期、1.60億元用于高效節(jié)能環(huán)保非道路國IV柴油機生產(chǎn)線技改項目、7061.40萬元用于新柴股份研發(fā)中心升級改造項目。
新柴股份的主營業(yè)務為非道路用柴油發(fā)動機及相關(guān)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售?？毓晒蓶|是巨星控股，實際控制人是仇建平。報告期內(nèi)，公司現(xiàn)金分紅合計3.67億元。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，新柴股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為166,140.66萬元、175,362.19萬元、188,790.46萬元、112,861.74萬元，主營業(yè)務收入分別為165,247.02萬元、174,362.09萬元、187,709.71萬元、112,331.44萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為131,118.46萬元、156,263.23萬元、161,641.48萬元、87,610.68萬元。
據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者計算，2017年至2020年1-6月，新柴股份主營業(yè)務收現(xiàn)比(銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務收入)分別為0.79、0.90、0.86、0.78。
2018年、2019年，公司凈利潤均下滑，分別下滑2.57%、25.87%。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，新柴股份實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7479.47萬元、7287.59萬元、5402.25萬元、3942.15萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為18,156.78萬元、14,091.11萬元、5847.02萬元、2614.74萬元。
關(guān)于公司2020年度預計的經(jīng)營業(yè)績變動情況，新柴股份表示，結(jié)合2020年1-9月的經(jīng)營業(yè)績情況，公司預計2020年營業(yè)收入約236,138.75萬元至260,995.46萬元，較2019年度增長25.08%～38.25%;歸屬于母公司股東的凈利潤約8747.29萬元至9668.06萬元，較2019年度增長61.92%～78.96%;歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤約7,810.26萬元至8,632.39萬元，較2019年度增長73.44%至91.69%。
公司ROE逐年下降。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，新柴股份加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)分別為17.17%、14.75%、9.19%、5.80%。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，新柴股份資產(chǎn)總額分別為166,098.06萬元、179,557.16萬元、197,051.00萬元、214,209.05萬元，負債總額分別為132,651.98萬元、122,419.36萬元、131,001.20萬元、144,251.35萬元，資產(chǎn)負債率(母公司)分別為80.29%、68.01%、66.32%、67.18%。
各期期末，新柴股份貨幣資金余額分別為15,771.88萬元、31,205.21萬元、25,524.49萬元和34,838.61萬元，主要系銀行存款和其他貨幣資金。其中，銀行存款分別為8,926.87萬元、20,048.16萬元、14,619.52萬元、14,788.48萬元，占比56.60%、64.25%、57.28%、42.45%。
各期期末，新柴股份流動負債分別為128,575.55萬元、118,373.44萬元、126,483.01萬元、139,603.98萬元，流動負債占負債總額的比重分別為96.93%、96.70%、96.55%、96.78%。各期期末，公司短期借款余額分別為12,500.00萬元、9,900.00萬元、13,181.11萬元、10,481.70萬元，占流動負債的比例分別為9.42%、8.09%、10.06%、7.27%。
在短期償債能力方面，公司流動比率與速動比率均低于可比上市公司平均值。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，新柴股份流動比率分別為0.96倍、1.05倍、1.06倍和1.10倍，同行業(yè)可比上市公司流動比率的平均值分別為1.47倍、1.47倍、1.44倍、1.45倍;公司速動比率分別為0.81倍、0.85倍、0.83倍和0.96倍，同行業(yè)可比上市公司速動比率的平均值分別為1.15倍、1.14倍、1.14倍、1.19倍。
報告期內(nèi)，新柴股份主營業(yè)務毛利率分別為15.11%、14.36%、13.02%、12.57%，有所下降，公司主營業(yè)務毛利主要由工程機械用產(chǎn)品和農(nóng)業(yè)機械用產(chǎn)品貢獻;同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為12.55%、12.60%、13.32%、12.89%。
杭叉集團和新柴股份同受仇建平控制，關(guān)聯(lián)方杭叉集團穩(wěn)居新柴股份的第一大客戶。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，新柴股份向杭叉集團銷售金額分別為48,886.81萬元、54,310.87萬元、60,314.80萬元和42,288.86萬元，占公司當期營業(yè)收入分別為29.42%、30.97%、31.95%和37.47%。
此外，報告期各期末，新柴股份對杭叉集團的銷售額、應收賬款、應收票據(jù)數(shù)據(jù)與杭叉集團年報披露數(shù)據(jù)存在差異。公司認為，差異原因具有合理性，公司會計處理合規(guī)。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，新柴股份研發(fā)費用分別為5832.84萬元、5825.52萬元、6326.43萬元和2590.30萬元，研發(fā)費用率分別為3.51%、3.32%、3.35%和2.30%，同行業(yè)上市公司研發(fā)費用率平均值分別為2.49%、2.61%、2.53%、2.40%。
報告期內(nèi)，新柴股份銷售費用分別為5421.23萬元、5871.79萬元、6066.60萬元、3683.25萬元，銷售費用率分別為3.26%、3.35%、3.21%。3.26%，同行業(yè)上市公司銷售費用率平均值分別為3.55%、4.36%、3.73%、3.55%。
公司研發(fā)人員的平均薪酬低于銷售人員平均薪酬。報告期內(nèi)，新柴股份研發(fā)人員人均薪酬分別為12.99萬元、14.30萬元、14.87萬元、7.35萬元，銷售人員人均薪酬分別為25.85萬元、25.83萬元、21.57萬元、12.54萬元。
公司應收賬款逐年上升，應收賬款周轉(zhuǎn)率下降。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，新柴股份應收賬款余額分別為13,744.56萬元、17,664.31萬元、23,344.78萬元和30,840.01萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為8.27%、10.07%、12.37%和13.66%。報告期內(nèi)，公司應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為11.75次/年、13.15次/年、10.33次/年和9.02次/年(年化后)。
公司存貨賬面余額上漲，2018年和2019年，公司存貨賬面余額增長幅度大于營業(yè)收入增長幅度。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，新柴股份存貨賬面余額分別為20,645.07萬元、26,181.77萬元、30,233.47萬元、20,842.19萬元。2018年、2019年，存貨賬面余額增幅分別為26.82%、15.48%，營業(yè)收入增幅分別為5.55%、7.66%。
招股書顯示，報告期內(nèi)，新柴股份存在部分財務內(nèi)控不規(guī)范的情形，包括第三方回款、員工代收貨款、第三方轉(zhuǎn)貸等。其中，報告期內(nèi)，第三方回款金額分別為6,015.11萬元、2,768.84萬元、228.88萬元和92.74萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.62%、1.58%、0.12%和0.08%;員工代收貨款金額分別為5,479.58萬元、2,473.94萬元、185.96萬元和0萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.30%、1.41%、0.10%和0%;第三方轉(zhuǎn)貸金額分別為14,500萬元、17,400萬元、12,900萬元和0萬元。
據(jù)時代周報報道，新柴股份與供應商5億合資項目未披露，經(jīng)營獨立性待考。建湖縣人民政府官網(wǎng)顯示，新柴股份與永安動力合作共投了國V、國VI缸蓋缸體研發(fā)生產(chǎn)基地項目，總投資金額為5億元。不過，時代商學院在招股書中并未發(fā)現(xiàn)關(guān)于該項目的任何信息。此外，對比新柴股份向不同供應商的采購價格發(fā)現(xiàn)，永安動力的價格優(yōu)勢并不明顯。以型號55800000048為例，2017—2019年，新柴股份向永安動力的采購單價分別為483.26元/只、542.66元/只、527.48元/只，同期向其他供應商的采購單價均值分別為497.01元/只、523.74元/只、508.84元/只。
據(jù)富凱IPO財經(jīng)，質(zhì)疑新柴股份嚴重夸大的募投項目所需投資額，借此圈錢。招股書披露新柴股份本次上市計劃募集資金2.53億元用于“年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵零部件建設(shè)項目二期”，但是根據(jù)環(huán)評報告中描述的信息，“年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵部件建設(shè)項目”的技改部分對應總投資僅為504萬元，兩項投資總額差異非常大。
創(chuàng)業(yè)板擬募資4.84億元2017年底變更實控人為仇建平
新柴股份成立于2007年6月15日，主營業(yè)務為非道路用柴油發(fā)動機及相關(guān)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司于2020年7月29日在深交所披露招股說明書申報稿，于2021年1月6日披露招股說明書上會稿。公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過6028.34萬股，且不低于本次公開發(fā)行后總股本的25%，本次發(fā)行的保薦機構(gòu)是國信證券。
公司擬募集資金4.84億元，其中2.53億元用于年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵零部件建設(shè)項目二期、1.60億元用于高效節(jié)能環(huán)保非道路國IV柴油機生產(chǎn)線技改項目、7061.40萬元用于新柴股份研發(fā)中心升級改造項目。
截至招股說明書簽署日，巨星控股持有公司28.20%的股份，為公司控股股東。仇建平直接持有公司27.65%的股份，同時通過持有巨星控股85.60%的股權(quán)間接控制公司28.20%的股份，合計控制公司55.85%的股份，為公司實際控制人。
公司原實際控制人朱先偉，仇建平于2017年為公司的實際控制人。2017年12月20日，新柴股份完成仇建平與浙江力程之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公司變更登記。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司實際控制人變更為仇建平先生。本次公開發(fā)行股票前，公司實際控制人仇建平直接和間接控制公司55.85%的股權(quán)。截至招股書簽署日，持有公司5%以上股份的主要股東包括機構(gòu)股東巨星控股和自然人仇建平、朱先偉。
上市委會議對毛利率等四大問題提出問詢
2021年1月14日，創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第4次審議會議召開，審議結(jié)果顯示，新柴股份首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。
上市委會議提出問詢的主要問題：
1.報告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務毛利率分別為15.11%、14.36%、13.02%、12.57%，呈逐年下降趨勢，但高于同行業(yè)可比公司的平均毛利率水平。請發(fā)行人代表：(1)結(jié)合主要產(chǎn)品的技術(shù)路線、產(chǎn)品性能、可靠性等因素，說明毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性;(2)結(jié)合市場競爭情況，說明毛利率持續(xù)下降的原因及合理性。請保薦人代表發(fā)表明確意見。
2.2019年9月，發(fā)行人與其董事長、總經(jīng)理白洪法實際控制的九能投資簽署《增資擴股協(xié)議》。請發(fā)行人代表說明上述增資擴股行為的必要性與定價依據(jù)，以及是否構(gòu)成股份支付。請保薦人代表發(fā)表明確意見。
3.杭叉集團和發(fā)行人同受仇建平控制。請發(fā)行人代表說明：(1)杭叉集團采用單一供應商采購柴油機的原因及合理性，是否符合行業(yè)慣例;(2)對杭叉集團銷售毛利率逐年提高、發(fā)行人叉車毛利率逐年下降的原因及合理性;(3)關(guān)聯(lián)交易定價的公允性。請保薦人代表發(fā)表明確意見。
4.招股說明書(上會稿)披露，發(fā)行人董事、監(jiān)事、高管的任期均為2018年7月3日至2020年12月25日。請發(fā)行人代表說明：(1)最近一期涉及換屆的董事會與股東大會的召開情況;(2)提交上會稿時，對到屆情況未進行充分披露的原因及合理性。請保薦人代表發(fā)表明確意見。
需進一步落實事項：
1.請發(fā)行人對2019年底的增資擴股行為，按《企業(yè)會計準則——股份支付》的相關(guān)要求執(zhí)行。2.請發(fā)行人按照《公司法》的相關(guān)要求，履行換屆程序。
報告期內(nèi)現(xiàn)金分紅3.67億元
招股書顯示，新柴股份報告期內(nèi)金分紅共3次，合計金額3.67億元。
新柴股份表示，根據(jù)公司2017年第一次臨時股東大會決議，公司現(xiàn)金分紅1200萬元;根據(jù)公司2017年第五次臨時股東大會決議，公司現(xiàn)金分紅3.3億元;根據(jù)公司2018年年度股東大會決議，公司現(xiàn)金分紅2500萬元。
經(jīng)2017年第一次臨時股東大會決議，公司現(xiàn)金分紅1200萬元，為年度正常分紅事項，其中，支付法人股東浙江力程1188萬元、自然人股東丁少鵬12萬元(代扣代繳個稅2.40萬元后返還至真實股東浙江力程);浙江力程收到分紅后對其股東進行了分配。
2017年11月，經(jīng)2017年第五次臨時股東大會決議，公司全體在冊股東進行現(xiàn)金分紅3.3億元，其中，支付法人股東浙江力程32670萬元、自然人股東丁少鵬330萬元(代扣代繳個稅66萬元后返還至真實股東浙江力程);浙江力程收到分紅后對其股東進行了分配。
經(jīng)2018年股東大會決議，公司現(xiàn)金分紅2500萬元，為年度正常分紅事項，其中，支付利萬投資1000萬元、信贏投資735.30萬元、巨星控股750.00萬元、周思遠14.70萬元(代扣代繳個稅2.94萬元)。利萬投資收到分紅全額對其股東進行了分配;信贏投資、巨星控股分紅款項主要用于補充經(jīng)營流動資金、當期未分配。
ROE連降2018年、2019年凈利潤下滑
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，新柴股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為166,140.66萬元、175,362.19萬元、188,790.46萬元、112,861.74萬元，主營業(yè)務收入分別為165,247.02萬元、174,362.09萬元、187,709.71萬元、112,331.44萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為131,118.46萬元、156,263.23萬元、161,641.48萬元、87,610.68萬元。
2017年至2020年1-6月，新柴股份主營業(yè)務收現(xiàn)比(銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務收入)分別為0.79、0.90、0.86、0.78。
2018年、2019年，新柴股份凈利潤均下滑，分別下滑2.57%、25.87%。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，新柴股份實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7479.47萬元、7287.59萬元、5402.25萬元、3942.15萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為18,156.78萬元、14,091.11萬元、5847.02萬元、2614.74萬元。
關(guān)于公司2020年度預計的經(jīng)營業(yè)績變動情況，新柴股份表示，結(jié)合2020年1-9月的經(jīng)營業(yè)績情況，公司預計2020年營業(yè)收入約236,138.75萬元至260,995.46萬元，較2019年度增長25.08%～38.25%;歸屬于母公司股東的凈利潤約8747.29萬元至9668.06萬元，較2019年度增長61.92%～78.96%;歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤約7810.26萬元至8632.39萬元，較2019年度增長73.44%至91.69%。
公司ROE逐年下降。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，新柴股份加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)分別為17.17%、14.75%、9.19%、5.80%。
2020年6月末總資產(chǎn)21.42億元總負債14.43億元
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，新柴股份資產(chǎn)總額分別為166,098.06萬元、179,557.16萬元、197,051.00萬元、214,209.05萬元，負債總額分別為132,651.98萬元、122,419.36萬元、131,001.20萬元、144,251.35萬元，資產(chǎn)負債率(母公司)分別為80.29%、68.01%、66.32%、67.18%。
報告期內(nèi)各期期末，新柴股份貨幣資金余額分別為15,771.88萬元、31,205.21萬元、25,524.49萬元和34,838.61萬元，主要系銀行存款和其他貨幣資金。其中，銀行存款分別為8,926.87萬元、20,048.16萬元、14,619.52萬元、14,788.48萬元，占比56.60%、64.25%、57.28%、42.45%。
報告期內(nèi)各期期末，新柴股份流動負債分別為128,575.55萬元、118,373.44萬元、126,483.01萬元、139,603.98萬元，流動負債占負債總額的比重分別為96.93%、96.70%、96.55%、96.78%。各期期末，公司短期借款余額分別為12,500.00萬元、9,900.00萬元、13,181.11萬元、10,481.70萬元，占流動負債的比例分別為9.42%、8.09%、10.06%、7.27%。
流動比率與速動比率均低于可比上市公司平均值
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，新柴股份流動比率分別為0.96倍、1.05倍、1.06倍和1.10倍，同行業(yè)可比上市公司流動比率的平均值分別為1.47倍、1.47倍、1.44倍、1.45倍;公司速動比率分別為0.81倍、0.85倍、0.83倍和0.96倍，同行業(yè)可比上市公司速動比率的平均值分別為1.15倍、1.14倍、1.14倍、1.19倍。
新柴股份表示，報告期內(nèi)，公司的流動比率與速動比率均低于可比上市公司平均值，且公司資產(chǎn)負債率均高于可比上市公司平均值，原因系公司目前正處在業(yè)務的擴張期，需要不斷通過自身經(jīng)營積累和合理的外部融資取得資金，但公司目前融資渠道略顯單一，直接融資渠道有限，主要通過間接融資的方式解決融資問題，因此流動比率、速動比率低于同行業(yè)上市公司，資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)上市公司。公司迫切需要通過適當?shù)墓蓹?quán)融資增強資金實力，優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營成本。此外，2018年末及2019年末公司資產(chǎn)負債率下降較為明顯，主要因為公司2017年進行了增資，從而補充了公司運營資金的需求，使得資產(chǎn)負債率明顯下降。
毛利率逐年下降
報告期內(nèi)，新柴股份主營業(yè)務毛利率分別為15.11%、14.36%、13.02%、12.57%，有所下降，公司主營業(yè)務毛利主要由工程機械用產(chǎn)品和農(nóng)業(yè)機械用產(chǎn)品貢獻;同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為12.55%、12.60%、13.32%、12.89%。
新柴股份表示，公司與同行業(yè)上市公司毛利率存在小幅差異主要系發(fā)行人與同行業(yè)上市公司的具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品類型存在一定差異。
仇建平控制的杭叉集團穩(wěn)居第一大客戶
杭叉集團和新柴股份同受仇建平控制，杭叉集團穩(wěn)居新柴股份的第一大客戶。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，新柴股份向杭叉集團銷售金額分別為48,886.81萬元、54,310.87萬元、60,314.80萬元和42,288.86萬元，占公司當期營業(yè)收入分別為29.42%、30.97%、31.95%和37.47%。
新柴股份表示，公司是杭叉集團內(nèi)燃叉車配套柴油機主要供應商，報告期內(nèi)，杭叉集團業(yè)績增長穩(wěn)健，對公司柴油機的采購持續(xù)增加，其對公司貢獻的毛利占公司主營業(yè)務毛利的比例為17.60%、19.18%、24.58%和30.00%。
公司對杭叉集團的應收賬款與杭叉集團披露應付賬款存差異
新柴股份招股書中指出，報告期各期末公司對杭叉集團的銷售額、應收賬款、應收票據(jù)數(shù)據(jù)與杭叉集團年報披露數(shù)據(jù)存在差異。公司認為，差異原因具有合理性，公司會計處理合規(guī)。
具體來看：
報告期各期，新柴股份對杭叉集團銷售額與杭叉集團年報披露數(shù)據(jù)基本一致，差異主要系公司根據(jù)收入確認時點與杭叉集團采購入賬時間差異所致。
新柴股份表示，公司根據(jù)雙方合同條款約定及公司收入確認政策，發(fā)貨并取得簽收單后風險報酬或控制權(quán)即轉(zhuǎn)移至對方，公司確認當期銷售收入和應收賬款，杭叉集團為收到公司開具的發(fā)票后確認采購及應付賬款。從公司發(fā)貨到杭叉集團收到公司開具的發(fā)票入賬存在一定時間差，報告期內(nèi)累計差異416.43萬元，占公司累計確認收入的0.20%，占比極低。
報告期各期末，新柴股份對杭叉集團期末往來款余額與杭叉集團年報披露數(shù)據(jù)差異主要系報告期各期末公司確認收入及應收賬款與杭叉集團確認采購及應付賬款時間差異及公司與杭叉集團承兌匯票入賬時間差異所致。
新柴股份指出，公司對杭叉集團的應收票據(jù)為收到杭叉集團背書轉(zhuǎn)讓的應收票據(jù)(其計入應收票據(jù)減少)或其開具的銀行承兌匯票(其計入應付票據(jù))。報告期各期末，除2017年末期末存在杭叉集團開具的銀行承兌匯票5000萬外，均為杭叉集團背書轉(zhuǎn)讓其收到的客戶支付的銀行承兌匯票。
2017年末，公司收到的杭叉集團開具銀行金額與其披露的應付票據(jù)金額一致，其他均為其背書轉(zhuǎn)讓的應收票據(jù)，2017年末、2018年末、2019年末，杭叉集團已背書未到期的應收票據(jù)金額分別為117,046.11萬元、116,471.03萬元和94,489.84萬元，均高于公司收到的其支付的應收票據(jù)。
研發(fā)人員平均薪酬低于銷售人員平均薪酬
報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為5832.84萬元、5825.52萬元、6326.43萬元和2590.30萬元，研發(fā)費用率分別為3.51%、3.32%、3.35%和2.30%，同行業(yè)上市公司研發(fā)費用率平均值分別為2.49%、2.61%、2.53%、2.40%。
新柴股份指出，2017年度至2019年度，公司研發(fā)費用率略高于同行業(yè)平均水平，2020年1-6月，公司研發(fā)費用率略低于同行業(yè)平均水平，不存在顯著差異。
報告期內(nèi)，新柴股份銷售費用分別為5421.23萬元、5871.79萬元、6066.60萬元、3683.25萬元，銷售費用率分別為3.26%、3.35%、3.21%。3.26%，同行業(yè)上市公司銷售費用率平均值分別為3.55%、4.36%、3.73%、3.55%。
報告期內(nèi)，公司研發(fā)人員人均薪酬分別為12.99萬元、14.30萬元、14.87萬元、7.35萬元，銷售人員人均薪酬分別為25.85萬元、25.83萬元、21.57萬元、12.54萬元。
新柴股份表示，報告期內(nèi)，公司研發(fā)人員的平均薪酬與管理人員平均薪酬較為接近，低于銷售人員平均薪酬，主要系研發(fā)人員和銷售人員的工作性質(zhì)差異和公司經(jīng)營策略影響所致，具有合理性。
應收賬款逐年上升應收賬款周轉(zhuǎn)率下降
報告期內(nèi)各期末，新柴股份應收賬款余額分別為13,744.56萬元、17,664.31萬元、23,344.78萬元和30,840.01萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為8.27%、10.07%、12.37%和13.66%。
報告期內(nèi)，公司應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為11.75次/年、13.15次/年、10.33次/年和9.02次/年(年化后)。
2017年至2019年，存貨增幅大于營業(yè)收入增幅
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，新柴股份存貨賬面余額分別為20,645.07萬元、26,181.77萬元、30,233.47萬元、20,842.19萬元。
2018年、2019年，存貨賬面余額增幅分別為26.82%、15.48%，營業(yè)收入增幅分別為5.55%、7.66%。
新柴股份表示，2017年至2019年，公司存貨賬面余額與營業(yè)收入均呈上升趨勢，存貨余額增長幅度大于營業(yè)收入增長幅度，主要原因包括：A、公司銷售旺季為每年11月至來年4月，尤其系農(nóng)業(yè)機械用產(chǎn)品，受春耕的影響較大，公司通常會根據(jù)銷售計劃在年末備存一定安全庫存量的產(chǎn)品以備次年初受日產(chǎn)能、春節(jié)假期等影響公司的旺季銷售;B、公司為避免因力淵鑄造停產(chǎn)影響公司正常生產(chǎn)運作，加大了對機體氣缸蓋采購量進行備庫，使得2018年末原材料顯著增加。此外，2020年6月末，公司存貨賬面余額顯著減少，降幅達31.06%，主要系上半年銷售旺季的庫存商品正常出售所致。
報告期內(nèi)存在第三方回款等財務內(nèi)控不規(guī)范的情形
招股書顯示，報告期內(nèi)，新柴股份存在部分財務內(nèi)控不規(guī)范的情形，包括第三方回款、員工代收貨款、第三方轉(zhuǎn)貸等。
其中，報告期內(nèi)，第三方回款金額分別為6,015.11萬元、2,768.84萬元、228.88萬元和92.74萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.62%、1.58%、0.12%和0.08%;員工代收貨款金額分別為5,479.58萬元、2,473.94萬元、185.96萬元和0萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.30%、1.41%、0.10%和0%;第三方轉(zhuǎn)貸金額分別為14,500萬元、17,400萬元、12,900萬元和0萬元。
與供應商5億合資項目未披露，經(jīng)營獨立性待考
據(jù)時代周報，江蘇永安動力機械有限公司(簡稱“永安動力”)作為專業(yè)生產(chǎn)叉車類柴油機氣缸蓋廠商，報告期內(nèi)為新柴股份第三大供應商。
建湖縣人民政府官網(wǎng)顯示，新柴股份與永安動力合作共投了國V、國VI缸蓋缸體研發(fā)生產(chǎn)基地項目，總投資金額為5億元。其中，購置組件系性缸蓋、缸體生產(chǎn)線10條，購置設(shè)備建設(shè)鋁缸蓋生產(chǎn)線4條，計劃年產(chǎn)汽缸蓋60萬臺、缸體20萬臺、鋁缸蓋20萬臺。該全自動生產(chǎn)線自2019年已正式投產(chǎn)。
不過，時代商學院在招股書中并未發(fā)現(xiàn)關(guān)于該項目的任何信息。高達5億元的合資項目，且已在2019年投產(chǎn)，為何新柴股份在招股書中只字未提?這是否涉嫌信披違規(guī)?為何新柴股份要隱瞞此項投資?
時代商學院認為，企業(yè)為節(jié)約成本，與供應商合資投建項目，不僅有助于提升自身業(yè)績，還能穩(wěn)定合作關(guān)系，屬于正常商業(yè)行為。然而，對比新柴股份向不同供應商的采購價格發(fā)現(xiàn)，永安動力的價格優(yōu)勢并不明顯。
以型號55800000048為例，2017—2019年，新柴股份向永安動力的采購單價分別為483.26元/只、542.66元/只、527.48元/只，同期向其他供應商的采購單價均值分別為497.01元/只、523.74元/只、508.84元/只。
是否嚴重夸大的募投項目所需投資額，借此圈錢？
據(jù)富凱IPO財經(jīng)，根據(jù)《浙江新柴股份有限公司年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵部件技改項目環(huán)評報告書》顯示：一期主要新建鑄造車間、檢測車間、輔助車間、食堂、門衛(wèi)等，于2019年6月建成并投產(chǎn)，生產(chǎn)設(shè)施和配套的環(huán)保設(shè)施運行正常;而其主要新建鑄鋁車間、機加工車間、倒班宿舍，目前尚未建設(shè)。2019年10月15日，浙江新柴股份有限公司年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵部件建設(shè)項目(一期)通過竣工環(huán)境保護自主驗收。
從上述公開信息先來看，新柴股份的“年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵部件建設(shè)項目(一期)”早在2019年6月就已經(jīng)投產(chǎn)，但是從招股書披露信息來看，新柴股份2019年產(chǎn)能相比2018年僅微增了1萬臺，而且對此招股書還披露是因為“4E車間竣工開始投入試生產(chǎn)”。那么，“年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵部件建設(shè)項目(一期)”的投產(chǎn)體現(xiàn)在哪里?
不僅如此，招股書披露新柴股份本次上市計劃募集資金2.53億元用于“年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵零部件建設(shè)項目二期”，但是根據(jù)環(huán)評報告中描述的信息，“年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵部件建設(shè)項目”的技改部分對應總投資僅為504萬元，兩項投資總額差異非常大!
此外富凱IPO財經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，在“年產(chǎn)30萬套綠色智慧發(fā)動機關(guān)鍵零部件建設(shè)項目二期”中還包含了3604.02萬元建筑工程投資預算，但是該項目是在一期項目的固定資產(chǎn)基礎(chǔ)上進行的產(chǎn)能擴張，為什么還需要再次進行建筑工程投資?
營業(yè)執(zhí)照公示信息