今年前三季度，我國經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)步向好，生產(chǎn)生活秩序逐步好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增長由負(fù)轉(zhuǎn)正，就業(yè)、出口和新消費(fèi)等領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。但也要看到，當(dāng)前全球疫情仍然處于蔓延趨勢，國際發(fā)展環(huán)境仍然具有較多不穩(wěn)定不確定因素;就業(yè)狀況明顯好轉(zhuǎn)，但就業(yè)壓力仍然比較大;消費(fèi)市場加快復(fù)蘇，但需求仍然偏弱……這需要進(jìn)一步加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的政策支持力度，以更好完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的目標(biāo)任務(wù)。

中國民生銀行首席研究員溫彬：

我國經(jīng)濟(jì)具備持續(xù)復(fù)蘇基礎(chǔ)

本報(bào)記者 彭 江

10月19日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2020年前三季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，前三季度，面對新冠肺炎疫情帶來的前所未有沖擊和復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境，我國統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六保”任務(wù)，生產(chǎn)生活秩序?qū)崿F(xiàn)了加快恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取得了積極成效。三季度，我國GDP同比增長4.9%，前三季度累計(jì)增長0.7%，主要特征大致可歸納為以下幾個(gè)方面：

一是GDP增長加快。三季度，我國GDP同比增速較二季度回升1.7個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到4.9%，累計(jì)同比增速較上半年的下降1.6%回升2.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到增長0.7%，扭轉(zhuǎn)了疫情發(fā)生以來的下降局面。

二是GDP結(jié)構(gòu)優(yōu)化。最終消費(fèi)支出對GDP由二季度負(fù)向拉動(dòng)2.3個(gè)百分點(diǎn)回升到正向拉動(dòng)1.7個(gè)百分點(diǎn);資本形成總額對GDP由正向拉動(dòng)5個(gè)百分點(diǎn)下降到2.6個(gè)百分點(diǎn);貨物和服務(wù)凈出口由正向拉動(dòng)0.5個(gè)百分點(diǎn)回升到0.6個(gè)百分點(diǎn)?？梢姡M(fèi)加速恢復(fù)促進(jìn)了對經(jīng)濟(jì)“壓艙石”作用的發(fā)揮，凈出口拉動(dòng)穩(wěn)中微升實(shí)屬不易。

三是積極因素不斷增多。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)加快恢復(fù)，目前有越來越多指標(biāo)增速轉(zhuǎn)正。生產(chǎn)端，工業(yè)增加值累計(jì)增速轉(zhuǎn)正;需求端，投資、貨物進(jìn)出口總額累計(jì)增速轉(zhuǎn)正。生產(chǎn)需求逐漸回升，市場主體信心不斷增強(qiáng)，促進(jìn)了就業(yè)民生持續(xù)改善。

溫彬認(rèn)為，從當(dāng)前國內(nèi)疫情防控形勢、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)表現(xiàn)、市場主體活力和信心等方面來看，下階段我國經(jīng)濟(jì)具有延續(xù)復(fù)蘇的條件和基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)GDP全年增長2%左右。但也要看到，當(dāng)前全球疫情仍然處于蔓延趨勢，國際發(fā)展環(huán)境仍然具有較多不穩(wěn)定不確定因素，需要做好隨時(shí)迎接挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備，鞏固持續(xù)復(fù)蘇向好的基礎(chǔ)，進(jìn)一步加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的政策支持力度，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的目標(biāo)任務(wù)。

溫彬建議，財(cái)政政策方面，要繼續(xù)實(shí)施好減稅降費(fèi)等政策，降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。進(jìn)一步加快地方政府專項(xiàng)債資金落地使用。貨幣政策方面，要繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性政策作用，通過多種政策組合保持流動(dòng)性合理充裕，加大對制造業(yè)、中小微企業(yè)的中長期信貸支持力度，促進(jìn)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下降，確保完成全年1.5萬億元讓利的目標(biāo)任務(wù)。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂：

新型基建帶動(dòng)投資回暖

本報(bào)記者 溫濟(jì)聰

國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，今年前三季度，5G建設(shè)、軌道交通等新型基建表現(xiàn)不俗。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，目前國內(nèi)新冠肺炎疫情逐步穩(wěn)定，但是國際疫情形勢依然嚴(yán)峻。在疫情影響下，經(jīng)濟(jì)增長嚴(yán)重缺乏需求動(dòng)力，而通過新型基建投資，有望進(jìn)一步拉動(dòng)生產(chǎn)端，帶領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走出困境，實(shí)現(xiàn)新的增長。

9月份，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)同比增速實(shí)現(xiàn)較快增長，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)較快增長，基建對內(nèi)需的支撐作用帶動(dòng)了工業(yè)品需求持續(xù)回暖。在疫情沖擊下，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的動(dòng)力明顯加快，以互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)為代表的新動(dòng)能逆勢成長，在助力疫情防控、保障居民生活、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面都發(fā)揮了非常積極的作用。

陳靂表示，短期來看，三季度我國固定資產(chǎn)投資整體延續(xù)回暖態(tài)勢，新型基建高速發(fā)展作用不可忽視。一方面，今年以來地方專項(xiàng)債規(guī)模較大、發(fā)行速度快。地方專項(xiàng)債發(fā)行加速，將帶動(dòng)基建投資，而新型基建投資在基建投資中的占比越來越高。另一方面，新型基建也可以對傳統(tǒng)基建形成拉動(dòng)作用。當(dāng)前，全國各地密集制定新型基建投資計(jì)劃，然而也離不開傳統(tǒng)基建的配套設(shè)施支持。

長期來看，新型基建發(fā)展也符合國家戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。今年在疫情影響下，伴隨逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力，新型基建也進(jìn)入了高速發(fā)展階段。今年4月份，發(fā)改委在一次新聞發(fā)布會(huì)上明確了新型基建的實(shí)施范圍。光伏、儲(chǔ)能、電網(wǎng)、三代半導(dǎo)體等新型基建均有望編入“十四五”相關(guān)規(guī)劃，屆時(shí)，政策支撐將會(huì)為新型基建的發(fā)展提供保障。

新型基建是未來新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施支撐，指引著我國科技業(yè)的發(fā)展方向。對于新型基建，不能僅從短期投資規(guī)模對短期經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用著眼，更應(yīng)該立足長遠(yuǎn)進(jìn)行布局。當(dāng)前新型基建主要分為三類：一是以5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為代表的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施;二是以人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等為代表的新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施;三是以數(shù)據(jù)中心、智能計(jì)算中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施。從科技領(lǐng)域到民生領(lǐng)域，新型基建都與每個(gè)人的生活息息相關(guān)，新型基建的發(fā)展有望推動(dòng)中國社會(huì)向數(shù)字化、信息化和智能化方向轉(zhuǎn)型升級。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒：

就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)但壓力仍存

本報(bào)記者 ?；荽?/p>

今年前三季度，城鎮(zhèn)新增就業(yè)898萬人，9月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率從年初6.2%的高位回落至5.4%。

“就業(yè)形勢明顯好轉(zhuǎn)，重點(diǎn)群體就業(yè)改善。”中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒接受記者采訪時(shí)表示，進(jìn)入三季度，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯改善，為就業(yè)穩(wěn)定奠定了重要基礎(chǔ)。新冠肺炎疫情發(fā)生以來，面對空前加大的就業(yè)壓力，中央提出“六穩(wěn)”要求的第一項(xiàng)就是“穩(wěn)就業(yè)”。各地區(qū)、各部門全面落實(shí)就業(yè)優(yōu)先政策，持續(xù)加大民生投入，使得就業(yè)形勢明顯好轉(zhuǎn)。

劉鋒認(rèn)為，盡管就業(yè)狀況明顯好轉(zhuǎn)，但就業(yè)壓力仍然比較大。作為反映勞動(dòng)力市場供需關(guān)系的就業(yè)問題依然需要重點(diǎn)關(guān)注，不容小覷。

第一，勞動(dòng)密集型行業(yè)就業(yè)恢復(fù)緩慢。疫情對一些行業(yè)，尤其是第三產(chǎn)業(yè)帶來嚴(yán)重沖擊。三季度末，農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力為1.79億人，比二季度末增加了200萬人，但三季度末總量比上年同期減少384萬人，同比下降2.1%。雖然9月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率比8月份下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，但只代表平均水平。由于各行業(yè)特點(diǎn)不同，尤其是勞動(dòng)密集型行業(yè)，如餐飲行業(yè)、旅游業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)?，就業(yè)恢復(fù)依然緩慢。

第二，畢業(yè)生就業(yè)壓力仍需緩和。9月份，盡管20歲至24歲大專及以上人員調(diào)查失業(yè)率比上個(gè)月下降了2.4個(gè)點(diǎn)，比去年同期上升了4個(gè)百分點(diǎn)。9月份，國內(nèi)高校畢業(yè)生就業(yè)壓力依然很大。受疫情影響，很多企業(yè)暫停招聘，海外留學(xué)生畢業(yè)生同樣面臨嚴(yán)峻的就業(yè)情況。

第三，受疫情等多種因素影響，中小型企業(yè)面臨的沖擊最大，無法解決未來預(yù)期的勞動(dòng)力就業(yè)問題。因此，需要進(jìn)一步通過助企紓困、鼓勵(lì)靈活就業(yè)等措施來持續(xù)緩解就業(yè)壓力。

第四，目前穩(wěn)就業(yè)的重點(diǎn)還在于努力消除疫情的沖擊和影響，努力恢復(fù)就業(yè)以及對失業(yè)人員的救濟(jì)和重新安置。

劉鋒表示，我國已經(jīng)開始涌現(xiàn)許多新的行業(yè)和業(yè)態(tài)，需要大量新型知識型勞動(dòng)力人口，必須加大在職人員的職業(yè)教育和培訓(xùn)規(guī)模、力度。同時(shí)，高校以及其他全日制的中等和技術(shù)院校也要與時(shí)俱進(jìn)，不斷調(diào)整和完善教學(xué)內(nèi)容和方式，為社會(huì)提供更多更優(yōu)質(zhì)人力資源。

交銀施羅德基金首席策略分析師馬韜：

制造業(yè)運(yùn)行好于預(yù)期

本報(bào)記者 周 琳

第三季度，我國GDP增速回升至4.9%，相比第二季度3.2%的水平繼續(xù)修復(fù)，前三季度累計(jì)增速已轉(zhuǎn)正。其中，第一產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)單季增速已修復(fù)至新冠肺炎疫情前水平，第三產(chǎn)業(yè)仍面臨壓力。

交銀施羅德基金首席策略分析師馬韜接受記者采訪時(shí)表示，前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一大亮點(diǎn)就是，進(jìn)出口韌性帶動(dòng)制造業(yè)運(yùn)行好于預(yù)期。

前三季度，我國貨物進(jìn)出口總額同比增長0.7%，年內(nèi)增速已由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中9月份進(jìn)出口總額增長10.0%，出口增長8.7%，進(jìn)口增長11.6%。外貿(mào)進(jìn)出口逐季回升，機(jī)電產(chǎn)品與防疫物資出口維持高速增長，主要大宗商品和重點(diǎn)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口維持高速增長，呈現(xiàn)進(jìn)出口兩旺的特點(diǎn)。貨物和服務(wù)凈出口在三季度拉動(dòng)我國GDP增長0.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到歷史偏高水平。進(jìn)出口繁榮拉動(dòng)9月工業(yè)增加值大幅上升至6.9%，達(dá)到2018年以來最高水平，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長7.8%，電氣機(jī)械器材同比增長15.9%，電子設(shè)備和通用設(shè)備制造同比分別增長8%和12.5%;三季度工業(yè)產(chǎn)能利用率反彈至76.7%，制造業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)到77.2%，回到歷史偏高水平;制造業(yè)投資連續(xù)恢復(fù)，高新技術(shù)行業(yè)投資與企業(yè)自動(dòng)化改造、設(shè)備投資景氣度較高，通用設(shè)備與專用設(shè)備工業(yè)增加值累計(jì)增速分別達(dá)到2.6%和5.1%，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量累計(jì)增長18.2%。

前三季度，我國貿(mào)易順差已達(dá)到23054億元，貿(mào)易順差積累與服務(wù)逆差減少帶來經(jīng)常賬戶順差顯著積累，推動(dòng)人民幣匯率升值，商業(yè)銀行體系外匯資產(chǎn)規(guī)模上升。

由于我國率先控制疫情，工業(yè)門類與產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)完備，復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度全球領(lǐng)先，因此在全球疫情下進(jìn)出口逆勢走強(qiáng)，貿(mào)易占全球份額繼續(xù)提升，支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

馬韜預(yù)計(jì)，四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望維持穩(wěn)中向好，中國有望成為全球唯一在疫情影響中獲得正增長的經(jīng)濟(jì)體。

第四季度，進(jìn)出口依然是支撐經(jīng)濟(jì)的重要?jiǎng)恿?，帶?dòng)工業(yè)生產(chǎn)、相關(guān)就業(yè)以及制造業(yè)投資維持修復(fù)，堅(jiān)實(shí)的基本面為繼續(xù)維持常態(tài)化的穩(wěn)健的貨幣政策、加速新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換與化解金融風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了良好條件。

國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春：

新消費(fèi)激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能

本報(bào)記者 溫濟(jì)聰

今年前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額273324億元，同比下降7.2%，降幅比上半年收窄4.2個(gè)百分點(diǎn);其中三季度增長0.9%，季度增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。

在國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春看來，居民收入和消費(fèi)意愿促成消費(fèi)需求提振。

隨著疫情防控取得重大戰(zhàn)略成果，我國居民收入和消費(fèi)意愿持續(xù)回升，成為三季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)的主要?jiǎng)幽堋?月份，食品飲料、紡織服裝和新型消費(fèi)大幅上行。需要指出的是，拖累9月份社會(huì)零售的石油及制品、部分通訊器材等主要是短期因素，前者受價(jià)格影響，后者受產(chǎn)品更新?lián)Q代影響。因此，若剔除這些短期因素影響，消費(fèi)動(dòng)能修復(fù)會(huì)更加顯著。

值得關(guān)注的是，新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)品帶動(dòng)新型消費(fèi)高速增長。花長春表示，新型消費(fèi)主要指的是新業(yè)態(tài)與新產(chǎn)品的結(jié)合，因此餐飲、交通、教育、消費(fèi)電子、休閑娛樂等子行業(yè)也都可以涉及新消費(fèi)內(nèi)容。若以線上實(shí)物和非實(shí)物的零售額占社零比例來看，新消費(fèi)大約占比25%。

從新消費(fèi)模式來看，電商表現(xiàn)出逆勢成長的態(tài)勢。前三季度，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長15.3%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的24.3%。在疫情防控過程中，網(wǎng)上消費(fèi)對于保障民生乃至拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，都起到了重要作用。隨著人們消費(fèi)習(xí)慣變化，電商消費(fèi)滲透率正在提升，中長期來看新消費(fèi)模式仍然具有強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。

以互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)為代表的新動(dòng)能逆勢成長，在助力疫情防控、保障居民生活、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，也表明我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的動(dòng)力明顯加快。網(wǎng)上購物、直播帶貨這些新業(yè)態(tài)、新模式持續(xù)火熱，在線辦公、遠(yuǎn)程問診、在線教育等新興需求非常旺盛。這些都促進(jìn)了實(shí)物商品網(wǎng)上零售在整個(gè)社會(huì)零售中占比的提升。另外，9月份智能手表產(chǎn)量增長超過70%，新能源汽車產(chǎn)量增長超過50%，表明新產(chǎn)品需求十分旺盛。

花長春認(rèn)為，疫情防控進(jìn)入常態(tài)化階段后，新型消費(fèi)、新動(dòng)能將夯實(shí)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展的基礎(chǔ)。新消費(fèi)等新經(jīng)濟(jì)短期有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，但其更大的意義在于提升全要素生產(chǎn)率和長期經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能。新經(jīng)濟(jì)對于降成本、降能耗、創(chuàng)造新財(cái)富等方面具有長遠(yuǎn)意義。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉：

物價(jià)低位運(yùn)行走勢分化

本報(bào)記者 彭 江

近期，國家統(tǒng)計(jì)局陸續(xù)公布了前三季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，三季度數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前物價(jià)走勢呈現(xiàn)出分化特點(diǎn)，其中CPI向下，PPI回升。

唐建偉指出，前三季度，CPI同比經(jīng)歷了沖高后快速回落的過程。1月份5.4%的漲幅成為全年最高點(diǎn)，此后CPI同比漲幅逐月回落，雖然年中略有反彈，但隨后漲幅繼續(xù)回落，9月份CPI同比上漲1.7%。

食品價(jià)格漲幅顯著收窄是CPI回落的主要原因。食品價(jià)格同比漲幅從2月份最高的21.9%回落至9月份的7.9%，回落了14個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格對CPI同比的拉動(dòng)從2月份的4.84%降到9月份的2%，下降了2.84個(gè)百分點(diǎn)。豬肉價(jià)格漲幅大幅回落是食品價(jià)格漲幅收窄的主要原因。隨著生豬存欄量的穩(wěn)步回升，加之去年下半年豬肉價(jià)格基數(shù)較高，今年豬肉價(jià)格同比漲幅從2月份最高的135.2%大幅回落至9月份的25.5%。豬肉價(jià)格對CPI同比的拉動(dòng)也從2月份最高時(shí)的3.19%下降至9月份的1%。

唐建偉表示，非食品價(jià)格和核心CPI持續(xù)處于低位，表明消費(fèi)需求仍然偏弱。剔除食品價(jià)格以外的物價(jià)水平持續(xù)處于低位，非食品價(jià)格同比漲幅從1月份的1.6%回落至9月份的0%，已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月低于0.5%。核心CPI更是連續(xù)3個(gè)月保持在0.5%，表明消費(fèi)需求仍然偏弱。

唐建偉預(yù)計(jì)，四季度CPI同比可能保持在“1區(qū)間”。一是豬肉價(jià)格很可能進(jìn)入下行周期;二是翹尾因素將明顯回落，上半年翹尾因素平均為3.34%，下半年將回落至1.14%，四季度只有0.13%。三是核心CPI一直在低位運(yùn)行，需求不足仍將抑制物價(jià)漲幅。

唐建偉指出，今年以來，PPI同比經(jīng)歷了上半年持續(xù)下降，下半年開始緩步回升的走勢，預(yù)計(jì)四季度PPI同比將延續(xù)反彈態(tài)勢。原因在于：一是國際疫情好轉(zhuǎn)之后，國際油價(jià)等大宗商品價(jià)格或?qū)⒂兴磸?二是國內(nèi)基建加速對PPI形成支撐。預(yù)計(jì)四季度PPI會(huì)延續(xù)反彈態(tài)勢，但年內(nèi)同比漲幅轉(zhuǎn)正概率不大。

唐建偉認(rèn)為，整體而言，年內(nèi)并無明顯通脹壓力。雖然食品價(jià)格回落導(dǎo)致CPI走低，由于需求正在逐漸恢復(fù)，CPI進(jìn)一步降到負(fù)值的可能性較小，也不存在明顯的通縮狀況。物價(jià)年內(nèi)不會(huì)成為宏觀政策的主要關(guān)注目標(biāo)。

標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)民生