周四，指數(shù)全天震蕩走弱，沉寂許久的銀行股成為主力資金關(guān)注板塊之一。截止收盤，杭州銀行漲超5%，寧波銀行漲超4%，常熟銀行、平安銀行、成都銀行等多股紛紛跟漲。

昨日，中國人民銀行發(fā)布前三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，主要數(shù)據(jù)指標(biāo)均超市場預(yù)期。其中，9月新增人民幣貸款19000億元，預(yù)期17492億元，前值12775億元;M2同比增長10.9%，前值增10.4% ;社會融資規(guī)模增量為3.48萬億元，比上年同期多9630億元。

進(jìn)入四季度以來，銀行板塊積極信號頻現(xiàn)，尤其是在在9月社融數(shù)據(jù)公布后，一眾機(jī)構(gòu)看多銀行板塊。浙商證券分析師邱冠華表示，預(yù)計四季度銀行股有望迎來一輪較大級別的反彈行情。未來銀行業(yè)大浪淘沙、顯著分化，重點推薦優(yōu)質(zhì)銀行。類似彈簧，壓得越狠，彈得越兇，優(yōu)質(zhì)銀行的上漲幅度會超過30%。

銀行板塊年內(nèi)股價表現(xiàn)慘淡 估值處于歷史低位

數(shù)據(jù)顯示，年初以來的銀行指數(shù)累積跌幅為-5.76%，而同期上證指數(shù)上漲9.77%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲53.18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸市場。

從板塊漲幅來看，據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計，截止到13日收盤，年初至今銀行為中信一級行業(yè)中漲幅最小的板塊。

目前，銀行板塊估值處于歷史低位，機(jī)構(gòu)持倉低，向下空間較小。當(dāng)前，銀行(申萬)指數(shù)估值僅0.68倍PB(lf)，處于歷史低位，向下空間小;20Q2機(jī)構(gòu)重倉股中銀行板塊持倉比例環(huán)比下降2.4個百分點至2.5%，為多年低位，機(jī)構(gòu)持倉低。

華泰證券表示，從基本面上看，下半年經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)，銀行業(yè)景氣度已觸底反彈，銀行凈利潤增速有望修復(fù)。估值方面，目前板塊PB(lf)估值僅0.78倍，凸顯板塊配置價值。而資金配置方面，四季度或迎來外資快速流入、被動型基金發(fā)行加快、各類資金尋求穩(wěn)定等多重利好，有望驅(qū)動板塊估值回暖。

銀行股四季度或迎估值修復(fù)行情

浙商證券表示，展望四季度，銀行股有望迎來估值修復(fù)行情。核心驅(qū)動因素是宏觀經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，而利潤壓力緩解和基金四季度換倉將是催化因素。

宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)利好銀行實質(zhì)基本面。由于監(jiān)管延期還本付息等政策的影響，以往較為前瞻性的銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)出現(xiàn)部分“失真”，比如逾期率和關(guān)注率等指標(biāo);同時監(jiān)管又引導(dǎo)做實不良，因此不良生成率等指標(biāo)也受到擾動。在風(fēng)險指標(biāo)受政策擾動的情況下，與其糾結(jié)于賬面指標(biāo)的變動，不如觀察實際經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況。GDP同比增速在20Q2單季反彈至3.2%，根據(jù)浙商宏觀團(tuán)隊，后續(xù)GDP單季增速有望修復(fù)至6%以上。PMI自3月起，連續(xù)6個月高于枯榮線，工業(yè)增加值同比增速4月起持續(xù)環(huán)比提升，經(jīng)濟(jì)景氣度明顯改善。

下半年行業(yè)利潤增速或企穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)改善和資本壓力下，預(yù)計三季度利潤增速見拐點，2020年利潤增速中樞-10%(各類銀行全年利潤中樞趨于一致)，21年起利潤增速有望轉(zhuǎn)正。

此外，四季度基金換倉帶來增量資金。Q4公募基金為了鎖定收益，往往在Q4增配低估值品種，銀行股是典型代表。

具體個股標(biāo)的方面，首選興業(yè)和平安。①下半年利潤增速預(yù)計企穩(wěn)，各類銀行全年利潤增速可能趨于收斂，更推薦具有彈性、性價比較高的股份制銀行。②考慮監(jiān)管仍然引導(dǎo)做實資產(chǎn)質(zhì)量和撥備，未來風(fēng)險穩(wěn)健、認(rèn)定嚴(yán)格、撥備厚實的個股預(yù)計業(yè)績將相對較好，優(yōu)選興業(yè)/平安、光大、招行。

標(biāo)簽： 銀行股