9月16日，證監(jiān)會通過了益海嘉里金龍魚的首發(fā)申請，創(chuàng)業(yè)板將迎來史上最大IPO。9月25日，金龍魚進(jìn)行新股申購。

根據(jù)金龍魚的發(fā)行公告，本次金龍魚(申購代碼300999)發(fā)行價(jià)格為25.70元/股，共發(fā)行新股5.42億股。有分析認(rèn)為，金龍魚或?qū)⒊蔀槟甓茸钊菀状蛑械男鹿芍弧?/p>

據(jù)益海嘉里官網(wǎng)顯示，該公司由華僑郭鶴年與其侄子郭孔豐共同投資的新加坡豐益國際集團(tuán)在大陸投資的一系列糧油食品加工、銷售等業(yè)務(wù)的統(tǒng)稱。目前，該公司旗下?lián)碛薪瘕堲~、胡姬花等品牌。

從營收方面來看，金龍魚上半年?duì)I收869.73億元，約相當(dāng)于2個(gè)茅臺、3個(gè)五糧液、7.5個(gè)海天味業(yè)。

金龍魚登陸A股之后，市值有望突破2000億元，躍入創(chuàng)業(yè)板市值排名前五。目前創(chuàng)業(yè)板市值最高的企業(yè)為寧德時(shí)代，該企業(yè)上半年?duì)I收為188.29億元，約相當(dāng)于金龍魚的1/5。

從公司近3年來的業(yè)績表現(xiàn)來看，這只糧油“巨無霸”業(yè)績出現(xiàn)下滑趨勢，營收同比增速連續(xù)三年下滑，凈利潤從5倍的增速下滑至不足1%。

凈利潤增速“一落千丈”：從518.74%下滑至0.85%

從金龍魚近3年來的業(yè)績表現(xiàn)來看，這只糧油“巨無霸”業(yè)績出現(xiàn)下滑趨勢。

據(jù)金龍魚招股書，2016-2019年，公司營業(yè)收入分別為1507.66億元、1670.74億元和1707.43億元，同比增長12.94%、10.82%和2.20%?？梢钥吹?，公司營收同比增速連續(xù)三年下滑。

從利潤水平來看，2016-2019年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為52.84億元、55.17億元和55.64億元，同比增長518.74%、4.41%和0.85%。金龍魚凈利潤從5倍的增速下滑至不足1%，可以說“一落千丈”。

今年上半年，金龍魚實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入869.73億元，較上年同期增長10.53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.08億元，較上年同期增長88.35%。公司表示，由于公司銷售的廚房食品作為民生必需品，在疫情期間未受到明顯影響，加之2019年非洲豬瘟的影響進(jìn)一步減弱導(dǎo)致公司飼料原料銷售逐步向好，綜合導(dǎo)致公司2020年上半年業(yè)績大幅提升。

按產(chǎn)品分類，金龍魚主營業(yè)務(wù)收入主要由廚房食品、飼料原料及油脂科技、其他三項(xiàng)構(gòu)成。2019年，其廚房食品、飼料原料及油脂科技、其他收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為63.9%、35.8%、0.3%。

從盈利能力方面來看，金龍魚相對較弱。根據(jù)招股書，去年公司產(chǎn)品的毛利率僅為11.4%，同類公司西王食品產(chǎn)品同期毛利率為32.84%;克明面業(yè)毛利率25.9%。此外在食品消費(fèi)領(lǐng)域，可以與金龍魚對標(biāo)的貴州茅臺、海天味業(yè)及雙匯發(fā)展，毛利率更分別達(dá)到91.30%、45.44%和18.79%。

從各企業(yè)在食用油的銷量占比來看，2018年豐益集團(tuán)以高達(dá)39.8%的市占率占據(jù)中國食用油行業(yè)的絕對龍頭地位，其次是中糧集團(tuán)，市占率達(dá)13.8%。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，豐益國際旗下品牌金龍魚的市占率達(dá)到34.1%，位列第一;其次是中糧旗下品牌福臨門市占率為12.1%，位列第二。有分析認(rèn)為，未來益海嘉里將和中糧集團(tuán)這樣的頭部企業(yè)形成直接競爭。

寧德時(shí)代“創(chuàng)業(yè)板一哥”要讓位?營收僅占金龍魚的1/5

8月6日，益海嘉里金龍魚首發(fā)過會，金龍魚計(jì)劃融資138.7億元，為創(chuàng)業(yè)板已申報(bào)企業(yè)中擬募資規(guī)模最大的企業(yè)。

從市值來看，根據(jù)發(fā)行公告，金龍魚擬發(fā)行5.42億股，占發(fā)行后總股本的比例為10%，本次公開發(fā)行后總股本為54.22億股。按發(fā)行價(jià)計(jì)算，金龍魚還未上市，總市值就將達(dá)到1393億元。

截至9月22日收盤，創(chuàng)業(yè)板市值前五名分別是寧德時(shí)代(4671億)、邁瑞醫(yī)療(4097億)、東方財(cái)富(2094億)、智飛生物(2030億)、愛爾眼科(1931億)。所以據(jù)此推算，金龍魚股價(jià)只有上漲235%以上才能超越寧德時(shí)代，成為創(chuàng)業(yè)板市值一哥。

不過，目前創(chuàng)業(yè)板市值前五家企業(yè)今年上半年的營收總和為438.89億元，約相當(dāng)于金龍魚的1/2。寧德時(shí)代雖然市值最高，上半年?duì)I收為188.29億元，但僅相當(dāng)于金龍魚的1/5。溫氏股份上半年?duì)I收最多，達(dá)359.68億元，但仍不及金龍魚的1/2。

雖然從營收角度來說，金龍魚可能穩(wěn)坐創(chuàng)業(yè)板第一把交椅，不過盈利水平卻不太如意。金龍魚上半年凈利潤為30.08億元，低于溫氏股份(40.78億)、昆侖萬維(36.74億)、邁瑞醫(yī)療(34.54億)，居創(chuàng)業(yè)板第4位。

此外，截至上半年，金龍魚的總資產(chǎn)高達(dá)1824.33億元，同期創(chuàng)業(yè)板僅有寧德時(shí)代的總資產(chǎn)超過1000億元，為1000.37億元。這意味著金龍魚也將是創(chuàng)業(yè)板總資產(chǎn)最高的公司。

從A股市場中食品飲料及釀酒等相關(guān)板塊來看，金龍魚與茅臺、五糧液、海天味業(yè)等企業(yè)在市值上存在不小差距。不過從營收方面來看，金龍魚上半年?duì)I收約相當(dāng)于2個(gè)茅臺(456.34億元)、3個(gè)五糧液(307.68億元)、7.5個(gè)海天味業(yè)(115.95億元)。從盈利上來說，金龍魚上半年凈利潤約相當(dāng)于茅臺的1/8，和海天味業(yè)規(guī)模相當(dāng)。

此外，公開資料顯示，郭孔豐是益海嘉里金龍魚董事長和法定代表人，他是亞洲巨富郭鶴年的侄子，持股比例12.13%至12.56%。據(jù)2020年福布斯發(fā)布第34期全球億萬富豪榜，郭鶴年身家96億美元，排名第141位。郭孔豐身家21億美元，排名第1001位。

可以預(yù)見，金龍魚若順利上市，除了帶給富豪們攀升的身家外，對于資本市場也會激起不小的浪花。

標(biāo)簽： 金龍魚（300999