過去半個多世紀以來，美國經(jīng)濟的一大運轉模式是靠債務對沖巨額赤字加以維系的，而這離不開美元作為全球儲備貨幣的地位推動。換言之，全球投資者青睞美國國債這一美元核心資產(chǎn)，成就了美國的債務赤字經(jīng)濟模式。然而，反過來講，如果美債不再受寵，則意味著，美國債務赤字經(jīng)濟或面臨戛然而止的可能。無獨有偶，事情有了新進展。

美國財政部日前公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在2020財年(2019年10月1日至2020年9月30日)的前11個月，美國財政赤字達到3.007萬億美元，約為2019財年同期財政赤字的3倍,為歷史最高紀錄。據(jù)美國國會預算辦公室預計，在未來一個月的時間里，美政府財政赤字還會增加，預計2020財年最終財政赤字將達到3.3萬億美元。上個財年，在同樣的11個月中，美國的預算赤字僅略高于1萬億美元。今年到目前為止支出已超過6萬億美元。

與此同時，截至9月14日，美國聯(lián)邦債務總額已高達創(chuàng)紀錄的近27萬億美元。應該說，無論是從美國聯(lián)邦財政赤字水平，還是債務水平，這兩項指標都已達到歷史最高點。然而這并沒有改變美國經(jīng)濟已陷入蕭條的事實，目前美國仍有約2800萬人正在領取失業(yè)救濟金，這些人數(shù)大約占了美國勞動力的五分之一。

美國國稅局認為，美國數(shù)以千萬計的失業(yè)現(xiàn)象，美國經(jīng)濟復蘇前景十分悲觀，蕭條或?qū)⒊掷m(xù)至2027年。彭博社三周前援引美國人口普查局最新的每周家庭脈搏調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，當時一周就有近3000萬美國人餓了肚子，感到饑餓。越來越多的美國人正在走向食品銀行(也稱食品救濟處)。分析認為，這些跡象，都意味著，美國經(jīng)濟從現(xiàn)實的角度，需要在全球范圍內(nèi)發(fā)行更多的美國國債，來應對風險和危機。

對此，美國財政部也早已深知向全球投資者發(fā)債，“借錢”的重要性。早在今年年初時，該部就已提前暗示，可能將考慮發(fā)行50年期或100年期的美國國債，而一旦如此，美國國債的最長財期將遠高于現(xiàn)在的30年最長期限。不過，截至目前，依然沒有發(fā)行超長期美國國債，分析認為，美國經(jīng)濟對于信用評級下降，引發(fā)了對全球投資者或越來越不愿意借錢給其使用的擔憂。國際評級機構惠譽不久前將美國主權信用評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”。并警告，美國債務償還能力堪憂。彭博社分析認為，大流行或使美國出現(xiàn)債務危機。

因此，對于美國經(jīng)濟而言，一旦全球買家停止購買，或大幅拋售美國國債，其風險是不言而喻的，因為僅靠美聯(lián)儲單獨支撐，并回購的美國債務赤字經(jīng)濟模式是不具有流動性的。然而，這個時候，值得注意的是，根據(jù)美國財政部的報告，全球央行已經(jīng)在過去的24個月中出現(xiàn)22個月大幅凈拋售了達1.1萬億美元的美債，持續(xù)時間和減持紀錄創(chuàng)下自金融危機以來的最高水平。也就是說，全球央行作為美債的主要買家們，已經(jīng)開啟了為期數(shù)月的減持美債潮。顯然，美國債務赤字經(jīng)濟模式的風險在不斷加大。而如約償還美國國債，則成為美國經(jīng)濟必須要履行的一項義務，更是其維系美元儲備貨幣地位的必由之路。

對此，白宮首席經(jīng)濟顧問庫德洛表示，“美國償還債務的誠信是神圣不可侵犯的，我們保持美元作為世界儲備貨幣的承諾也是如此。”而曾在美國財政部任過職，美國卡內(nèi)基國際和平研究院亞洲項目資深研究員黃育川表示，美國會繼續(xù)向全世界出售更多債券，但它不能違背自己還債的義務，一旦美國有任何債務失信的舉動甚至是，美元作為全球貨幣的信譽將受到極大傷害。

這就意味著，美國經(jīng)濟到任何時候，都無權，也不可能賴掉任何一筆美國國債的賬。億萬富翁投資人吉姆·羅杰斯認為，由于美債膨脹，美國經(jīng)濟的主動權掌握在全球主要大買家手中。

值得一提的是，中國所持美債也大幅下降至兩年以來最低，截至6月的20個月內(nèi)，持續(xù)共拋了約1500億美債。而俄羅斯衛(wèi)星通訊社稍早前援引觀察人士分析稱，中國完全還有可能拋售規(guī)模高達7000億美元的美國國債。美國金融網(wǎng)站Zerohedge日前報道，如下圖所示，在2013年達到頂峰之后，中國持有的美國國債一直在穩(wěn)步下降(而不是在美國國債中穩(wěn)步下降)。目前已接近8年來的最低水平。

該外媒援引相關媒體及專家分析稱，隨著美國聯(lián)邦赤字激增，增加違約風險等因素，中國可能會將持有的美國國債從目前的逾1萬億美元逐步減少至約8000億美元。正常情況下，中國或?qū)?ldquo;逐步”出售美國國債的20%，如果風險因素加大，也可能全部放棄。

也就是說，該外媒分析認為，作為美國國債的大買家之一，在中國累計減持約1500億美債后，或存在累計拋售高達萬億美元規(guī)模美債，有清零美國國債的可能。

標簽： 50年期國債