未獲資管新規(guī)延期“寬待”的分級基金正面臨著日益臨近的整改大限。如今，距離整改大限僅剩3個多月的時間，分級基金的轉型、清盤工作也在加速進行。僅9月22日，就有36只分級基金發(fā)布關于召開基金份額持有人大會的相關公告，主要圍繞轉型和清盤兩個方向進行規(guī)范。其中，大多數(shù)基金擬轉型成為LOF(上市型開放式基金)。有業(yè)內人士認為，轉型為LOF可以兼顧基金本身的交易功能，尤其是場內交易功能。但轉型“洗牌”后，又將是新一輪的優(yōu)勝劣汰。

7月31日，央行曾明確將資管新規(guī)過渡期延長一年至2021年底，但同時，證監(jiān)會要求公募分級基金需繼續(xù)在2020年底前完成規(guī)范整改。如今距離整改限期只剩3個月有余，基金公司也因此進一步加快了分級基金的整改速度。

據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，9月22日當天，就有包括銀華中證等權重90指數(shù)分級基金(以下簡稱“中證90分級”)、招商中證煤炭等權指數(shù)分級基金(以下簡稱“煤炭分級”)、方正富邦中證保險主題指數(shù)分級基金(以下簡稱“保險分級”)等36只分級基金發(fā)布關于以通訊方式召開基金份額持有人大會相關事項的公告，內容均與分級基金規(guī)范整改有關。

數(shù)據(jù)顯示，2019年底仍有存量分級基金119只，截至9月22日，年內已有22只完成整改。目前，仍有97只產品待整改，其中包括93只股票型分級基金、2只債券型分級基金，以及2只QDII分級基金。

梳理相關公告內容不難發(fā)現(xiàn)，分級基金的規(guī)范整改之路通常有兩個選擇，一是轉型，二是清盤。而在多數(shù)選擇轉型的分級基金中，特別是指數(shù)類產品多擬轉型成為LOF基金。例如，9月22日，上述提及的保險分級發(fā)布公告稱，擬轉型為方正富邦中證保險主題指數(shù)基金(LOF);煤炭分級擬轉型為招商中證煤炭等權指數(shù)基金(LOF)。此外，國投瑞銀和滬深300指數(shù)分級基金、諾德深證300指數(shù)分級基金、工銀瑞信中證環(huán)保產業(yè)指數(shù)分級基金等則選擇以清盤的方式完成整改。

財經評論員郭施亮評價，分級基金整改有利于資本市場去杠桿化進程，除了規(guī)模極低的產品外，多數(shù)分級基金大概率會選擇轉型發(fā)展。而之所以選擇轉型為LOF基金，原因或在于轉型后可以兼顧基金本身的交易功能，尤其是場內交易功能。

中金華創(chuàng)基金董事長龔濤進一步補充稱，分級基金會根據(jù)自身規(guī)模遵循規(guī)模小清盤、規(guī)模大轉型的原則進行清理。由于目前分級基金大部分B類份額仍然延續(xù)兩倍左右杠桿，對于市場指數(shù)而言影響甚大，故采用轉型或清盤方式處理分級基金旨在降低杠桿，穩(wěn)定市場。其次，轉型為LOF的分級基金一般都是以指數(shù)作為標的，由于分級基金大多也是對標指數(shù)，所以LOF能完整地貼合客戶的交易習慣，同時也能降低客戶風險。

對于存量產品而言，成功轉型固然是最佳結局，但也不排除部分持有人較多、或設計相對復雜的產品存在轉型失敗的可能。

對此，大部分分級基金也在公告中指出，針對基金份額持有人大會未成功召開或議案未通過的情況，將取消分級運作機制，并轉換份額。屆時，基金管理人將相應變更基金名稱、修改基金合同并就取消分級運作的安排進行公告。

對于分級基金完成整改后對持有人可能帶來的影響，龔濤表示，分級基金轉型后，產品運作方面照常，對標標的也不會發(fā)生改變，只是產品杠桿消滅了，客戶也不能再通過購買分級基金的方式放大指數(shù)收益，相應的成分股也會發(fā)生一些權重股短期內價格波動或下跌。提示投資者需警惕市場末日輪炒作。

展望未來，郭施亮指出，“雖然目前分級基金轉型需求顯著，但對基金公司而言，未來應更注重核心競爭力以及凈值能力的比拼，轉型‘洗牌’后，將又是一輪優(yōu)勝劣汰的過程”。

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