事件：公司發(fā)布2020年半年報，上半年實現營業(yè)收入24.22億元，同比-32.85%。由于上半年受全球新冠疫情影響，動力鋰電池行業(yè)整體業(yè)績短期承壓，公司實現凈利潤0.34億元，同比-90.25%;實現歸母凈利0.36億元，同比-89.72%;扣非歸母凈利潤-0.88億元，同比-130%。 7月動力電池裝機增速同比轉正，行業(yè)有望復蘇。公司動力鋰電池業(yè)務占公司收入的80%以上，為公司主要利潤來源。報告期內動力鋰電池業(yè)務實現營收22.4億元，同比-32%;毛利率25%，同比-5pcts。輸配電業(yè)務實現營收1.17億元，同比-49%;毛利率6%，同比-8.3pcts。7月國內新能源汽車產銷與動力電池裝機增速由負轉正，行業(yè)下半年有望復蘇。 公司動力電池裝機排名回升，磷酸鐵鋰裝機占比領先。根據GGII的數據，公司2020年1-7月動力電池裝機量為1.03GWh排名第5;7月裝機0.36GWh，同比+156%，市占率7.3%，重返第4。根據GGII的數據，公司磷酸鐵鋰電池上半年在乘用車方面裝機量占市場份額的60%，國內排名第一;在專用車方面，國內排名第二。 積極開拓優(yōu)質客戶，引入戰(zhàn)略投資者，技術優(yōu)勢凸顯。報告期內，公司持續(xù)與江淮汽車、塔塔、吉利商用車、長安汽車、上汽通用五菱、宇通客車等車企展開合作，同時公司通過轉讓股份及非公開發(fā)行的方式引入國際戰(zhàn)略投資者大眾中國。公司磷酸鐵鋰電池單體能量密度突破200Wh/kg，系統能量密度達到160Wh/kg，循環(huán)壽命達3000周;長循環(huán)儲能電芯循環(huán)壽命可達6000周;高功率電芯產品方面，實現5C-40C不同倍率充電，循環(huán)壽命可達7500周，技術優(yōu)勢凸顯。 維持“增持”評級：受疫情影響，新能源汽車產銷及動力電池需求下滑，下調公司2020-22年歸母凈利潤至4.3/6.6/7.8億元(原預測為5.1/7.2/8.8億元)，對應EPS分別為0.34/0.53/0.62元。下半年新能源汽車市場有望復蘇，引入戰(zhàn)略投資者有利于市場拓展提升公司核心競爭力，公司盈利能力有望修復，考慮公司在磷酸鐵鋰電池行業(yè)地位和長期成長空間良好，維持“增持”評級。

標簽： 國軒高科(002074）