有私募推出了鎖定15年的產(chǎn)品!消息一出，震驚業(yè)界。

面對封閉期如此之長的產(chǎn)品，多位業(yè)內(nèi)人士產(chǎn)生了質(zhì)疑。鎖定十余年的產(chǎn)品是否能夠順利發(fā)行?私募管理人是真心看好A股長牛、慢牛的趨勢還是僅僅將之作為營銷噱頭?產(chǎn)品的封閉期是否需要如此之長?上述問題都成為了業(yè)界爭議的焦點。

這家私募是何來歷？

推出15年鎖定期產(chǎn)品的私募基金是何來歷?

這家名叫格雷資產(chǎn)的私募向記者表示，2019年全年，格雷共發(fā)行9只新基金。值得注意的是，格雷資產(chǎn)在去年12月份發(fā)行了專為長期投資者打造的格雷財富傳承1號和財富傳承2號私募證券基金，封閉期分別為5年和3年，今年9月初發(fā)行了一只份額鎖定15年的基金。

“公司將用股權(quán)投資的視角投資股票，長期投資中國最頂尖的卓越企業(yè)，推出超長封閉期產(chǎn)品，主要是希望避免客戶追漲殺跌造成的損失，并實現(xiàn)財富的傳承。”格雷資產(chǎn)表示。

公開資料顯示，格雷資產(chǎn)成立于2011年，管理私募基金產(chǎn)品近30只，投資橫跨A股、美股、港股三個市場，擁有14年海內(nèi)外投資經(jīng)驗，經(jīng)歷過三輪牛熊檢驗，從其業(yè)績表現(xiàn)來看，今年收益率有顯著提升。格雷資產(chǎn)表示，長期看好醫(yī)藥、消費和科技三大賽道，換手率極低，希望能和偉大的企業(yè)共同成長。

格雷資產(chǎn)稱，15年封閉期產(chǎn)品的認(rèn)購?fù)顿Y者主要為老客戶，曾經(jīng)購買過格雷的基金，認(rèn)可公司的投資理念，而且其主要投資目的在于傳承，“雖然目前愿意購買這一產(chǎn)品的投資者不多，但基金的本質(zhì)是投資者通過基金管理人間接投資資本市場，我們判斷資本市場的黃金十年已經(jīng)啟動，封閉的產(chǎn)品能夠幫助投資者獲得長期超額收益。”

過長封閉期是否合理？

今年以來，多家私募基金管理人推出長封閉期產(chǎn)品。此前不久，百億級私募漢和資本也曾公開表示，自2020年7月開始，發(fā)行鎖定期為6年的產(chǎn)品，堅定踐行超長期價值投資理念，以長周期產(chǎn)業(yè)投資的眼光來看待上市公司。另外，據(jù)記者了解，景林資產(chǎn)從兩年前也開始調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，關(guān)閉一年期封閉型產(chǎn)品的申購，重點放在三年及以上封閉期的產(chǎn)品上。

據(jù)悉，目前設(shè)置超長封閉期的產(chǎn)品，大多會為投資者提供一些優(yōu)惠條件，比如產(chǎn)品不收取管理費、收益超出30%的部分才提取業(yè)績報酬等。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，雖然長期投資已成行業(yè)共識，但產(chǎn)品的封閉期限仍然存在爭議。

私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜向記者表示，私募發(fā)行封閉期產(chǎn)品是行業(yè)發(fā)展進(jìn)步的一種體現(xiàn)，適度的封閉期有利于幫助投資人獲取相對豐厚的回報，但對于投資者來說，短封閉期產(chǎn)品更容易被接受，私募的募資也相對更容易。

“一直以來，基金賺錢而基民不賺錢的問題困擾著私募管理人，因此發(fā)行封閉型產(chǎn)品成為多家頭部私募的共同選擇，投資者也需要培養(yǎng)長線投資習(xí)慣。”滬上一位私募市場人士直言，不過需要注意的是，目前投資者對于封閉產(chǎn)品的接受度仍然不高，推出封閉期過長產(chǎn)品的私募基金管理人不免有用營銷噱頭博眼球的嫌疑，而且就算投資者愿意為了財富傳承而將資金鎖定十余年，二級市場似乎也不是最合適的資產(chǎn)，風(fēng)險和波動都相對較高。

在私募排排網(wǎng)研究員劉有華看來，超長封閉期的最大弊端在于流動性，期限越長，流動性越差，同時投資者還需要面臨通貨膨脹、貨幣貶值等因素的影響。私募基金管理人應(yīng)該根據(jù)投資者的投資偏好、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格等進(jìn)行產(chǎn)品的封閉期設(shè)置，最重要的是從客戶的利益出發(fā)。

上海證券高級分析師王馥馨也認(rèn)為，封閉期限的設(shè)置需要考慮整體投資人的承受范圍，相對于一級市場項目5-7年的鎖定期，二級市場資產(chǎn)的流動性更高，所承擔(dān)的流動性溢價應(yīng)該更低。如果投資二級市場的私募鎖定期過長，從收益風(fēng)險比來看，并不是特別合理。

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