上世紀(jì)90年代，上海證券交易所、深圳證券交易所正式開(kāi)業(yè)。在為經(jīng)濟(jì)發(fā)展助力良多的同時(shí)，也見(jiàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)波瀾壯闊的30年。某種程度上，上市公司的結(jié)構(gòu)、所屬行業(yè)、發(fā)展軌跡，也成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)縮影。

“未來(lái)的資本市場(chǎng)，更像是一個(gè)‘賽馬場(chǎng)’，通過(guò)完善的規(guī)則，形成多層次發(fā)展模式，讓不同的企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)的檢驗(yàn)，優(yōu)秀者成為‘頭馬’，讓經(jīng)濟(jì)主體具有越來(lái)越好的競(jìng)爭(zhēng)力。”中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

從“老八股”到4000時(shí)代

往前回溯，上海證券交易所開(kāi)業(yè)時(shí)交易股票只有8只，被稱為“老八股”;深圳證券交易所開(kāi)業(yè)時(shí)交易股票只有5只，被稱為“老五股”。彼時(shí)，因?yàn)榫哂?ldquo;試驗(yàn)田”的性質(zhì)，公司改制上市的節(jié)奏并不算快，一直到1993年，上市公司數(shù)量才突破100家。而突破1000家，則用了10年時(shí)間。

從資本市場(chǎng)的發(fā)展軌跡也可以看出我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些規(guī)律。

“以上市公司數(shù)量來(lái)劃分，在1家-2000家時(shí)期，國(guó)有控股企業(yè)占比較大，而2001家-4000家時(shí)期，民營(yíng)企業(yè)比重逐步增加，上市公司的結(jié)構(gòu)變化與資本市場(chǎng)推出后在不同歷史時(shí)期承擔(dān)的責(zé)任有關(guān)。”趙錫軍向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“20世紀(jì)90年代，國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中所占比重大，隨著改革開(kāi)放的深入，很多地方需要投資，企業(yè)僅靠傳統(tǒng)的融資方式難以滿足發(fā)展需求，于是資本市場(chǎng)應(yīng)時(shí)而生。而在后續(xù)的發(fā)展過(guò)程中，上市公司的結(jié)構(gòu)也逐漸發(fā)生變化。”

兩市公司數(shù)量從1000家到2000家，同樣用了10年時(shí)間。但隨后發(fā)展不斷提速，達(dá)到3000家時(shí)用了6年時(shí)間，而達(dá)到4000家時(shí)，僅用了4年時(shí)間。

對(duì)于近年來(lái)上市公司數(shù)量大幅增加的原因，趙錫軍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“從時(shí)間上來(lái)看，近年來(lái)，上市公司的發(fā)展呈‘指數(shù)式上升’，這和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境有關(guān)。經(jīng)濟(jì)規(guī)模越來(lái)越大，融資主體也越來(lái)越多，上市公司的供給量上比較充分;而經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)收入水平提升，豐富了投資者的市場(chǎng)需求，供需的變化，最終促進(jìn)了上市公司數(shù)量的‘指數(shù)式上升’。”

未來(lái)優(yōu)勝劣汰提速

上市公司數(shù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，結(jié)構(gòu)、質(zhì)量也在不斷調(diào)整。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)漸成“主角”，各類公司呈現(xiàn)出“百花齊放”的姿態(tài)。

這其中，注冊(cè)制改革是助推資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展的重要舉措。繼2019年設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制后，2020年，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制落地，一大批新興產(chǎn)業(yè)公司加快上市步伐。

同時(shí)，隨著近年來(lái)生物醫(yī)藥、芯片、人工智能等新興技術(shù)的迭代，科技含量高的企業(yè)不斷進(jìn)入投資者的視線范圍。從千億元市值企業(yè)的所屬行業(yè)來(lái)看，生物醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比已達(dá)三分之一，助推A股市值不斷刷新。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海日前表示，我國(guó)資本市場(chǎng)已發(fā)展成為全球市值第二大的市場(chǎng)，股票市場(chǎng)總市值突破70萬(wàn)億元，占我國(guó)GDP的70%左右。

“資本市場(chǎng)成立之初，國(guó)有企業(yè)股份制改造之后，從資本市場(chǎng)募資在很大程度上解決了其發(fā)展中資金不足的問(wèn)題，比較典型的案例，就是幾家大型國(guó)企改制上市后，持續(xù)發(fā)展并做大做強(qiáng)，資本市場(chǎng)為此提供了充足的支撐。而隨著改革開(kāi)放不斷向縱深推進(jìn)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也需要資金的支持，走向資本市場(chǎng)是必然，以創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)為特征的民營(yíng)企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)逐步提升，顯然，在資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)上也反映出了這種變化。”但趙錫軍認(rèn)為，在資本市場(chǎng)，要淡化所有制的類比，“資本市場(chǎng)更多的是考慮什么樣的公司能獲得投資者的認(rèn)可，經(jīng)得住市場(chǎng)的考驗(yàn)。”

趙錫軍表示，資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展核心仍是按市場(chǎng)規(guī)則辦事，“一家上市公司想靠上市一勞永逸的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，市場(chǎng)是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，本質(zhì)不僅是解決融資，還有篩選優(yōu)秀企業(yè)，讓其成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的‘頭馬’，帶領(lǐng)所屬行業(yè)做強(qiáng)、做好。綜合來(lái)看，未來(lái)的資本市場(chǎng)，更像是一個(gè)‘賽馬場(chǎng)’，通過(guò)完善的規(guī)則，形成多層次發(fā)展模式，讓上市公司具有越來(lái)越好的競(jìng)爭(zhēng)力。”

標(biāo)簽： 資本市場(chǎng)