創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，穩(wěn)健醫(yī)療(300888)IPO一路迅速通關(guān)，于9月7日啟動(dòng)申購(gòu)，這也意味著公司登陸A股已邁入倒計(jì)時(shí)階段。憑借winner、全棉時(shí)代、津梁生活三大品牌，穩(wěn)健醫(yī)療在市場(chǎng)上并不缺乏關(guān)注度。尤其在今年疫情的影響下，穩(wěn)健醫(yī)療生產(chǎn)的N95口罩、醫(yī)用口罩及防護(hù)服等銷量大增，這讓公司的品牌知名度在進(jìn)一步提升的同時(shí)，也催高了公司半年報(bào)業(yè)績(jī)，上半年凈利大漲超3倍。但隨著疫情防控進(jìn)展、市場(chǎng)防疫物資產(chǎn)品產(chǎn)能和競(jìng)爭(zhēng)增加，穩(wěn)健醫(yī)療的亮麗業(yè)績(jī)能持續(xù)多久還是個(gè)未知數(shù)。

9月7日啟動(dòng)申購(gòu)

穩(wěn)健醫(yī)療于9月7日正式啟動(dòng)申購(gòu)。

根據(jù)穩(wěn)健醫(yī)療披露的發(fā)行公告顯示，公司發(fā)行價(jià)格為74.3元/股、發(fā)行新股5000萬(wàn)股，其中網(wǎng)上發(fā)行860萬(wàn)股，投資者頂格申購(gòu)需配市值8.5萬(wàn)元?？v觀創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下已上市的21家企業(yè)，穩(wěn)健醫(yī)療的發(fā)行價(jià)格僅次于鋒尚文化，高于南大環(huán)境、安克創(chuàng)新等20家企業(yè)。

據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，穩(wěn)健醫(yī)療招股書6月23日獲得受理，時(shí)隔一個(gè)月，公司在7月23日上會(huì)迎來(lái)大考，并順利通關(guān)。7月27日，穩(wěn)健醫(yī)療提交注冊(cè)申請(qǐng)，在8月26日公司獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)，至此穩(wěn)健醫(yī)療創(chuàng)業(yè)板IPO拿到了“入場(chǎng)券”。實(shí)際上，此次并非穩(wěn)健醫(yī)療首次沖擊創(chuàng)業(yè)板，早在2017年公司就曾有過(guò)兩次上會(huì)經(jīng)歷，但分別遭暫緩表決、被否決。

招股書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療主要從事棉類制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，覆蓋醫(yī)療衛(wèi)生、個(gè)人護(hù)理、家庭護(hù)理、母嬰護(hù)理、家紡服飾等諸多大健康領(lǐng)域，旗下品牌winner、全棉時(shí)代實(shí)現(xiàn)醫(yī)療及消費(fèi)板塊協(xié)同發(fā)展，在2019年7月推出津梁生活品牌，意在打造能夠覆蓋美妝、個(gè)護(hù)、運(yùn)動(dòng)等健康美麗生活需求的一站式零售平臺(tái)。

據(jù)穩(wěn)健醫(yī)療披露的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成表顯示，2017-2019年健康生活消費(fèi)品是公司主要營(yíng)收來(lái)源，在報(bào)告期各期分別貢獻(xiàn)營(yíng)收21.44億元、23.84億元、30.31億元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的62.37%、62.93%、67.18%;醫(yī)用敷料在報(bào)告期各期分別貢獻(xiàn)營(yíng)收10.95億元、11.63億元、11.89億元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的31.86%、30.71%、26.35%;貢獻(xiàn)營(yíng)收最小的系全棉水刺無(wú)紡布，在報(bào)告期各期分別產(chǎn)生營(yíng)收1.98億元、2.41億元、2.92億元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5.77%、6.36%、6.48%。

凈利增速持續(xù)性曾遭追問(wèn)

受益于醫(yī)用口罩、防護(hù)服等醫(yī)用防護(hù)產(chǎn)品銷售大幅增加，穩(wěn)健醫(yī)療今年上半年凈利大增348.92%。在此情形下，穩(wěn)健醫(yī)療凈利增速是否具有可持續(xù)性遭到了監(jiān)管層重點(diǎn)追問(wèn)。

2020年1-6月，穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.8億元，同比增長(zhǎng)98.52%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為10.32億元，同比大幅增長(zhǎng)348.92%。透視穩(wěn)健醫(yī)療上半年收入產(chǎn)品構(gòu)成表，醫(yī)用口罩、防護(hù)服等醫(yī)用防護(hù)產(chǎn)品成為了催高公司業(yè)績(jī)的“功臣”，2020年1-6月，公司口罩、防護(hù)服實(shí)現(xiàn)銷售收入20.26億元，而去年同期僅為6740.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29倍。

剔除口罩、防護(hù)服后，2020年1-6月，穩(wěn)健醫(yī)療其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入21.2億元，去年同期為20.12億元，同比增長(zhǎng)5.37%。

另外，銷售渠道及模式方面，2020年1-6月，受疫情影響，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料各類銷售模式均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中直銷模式同比增長(zhǎng)328.98%、經(jīng)銷模式同比增長(zhǎng)363.97%。

而在2018年、2019年，穩(wěn)健醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為9.76%、19.16%，對(duì)應(yīng)歸屬凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為-0.59%、28.64%。

不難看出，穩(wěn)健醫(yī)療上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率大幅高于2018年和2019年。在穩(wěn)健醫(yī)療上會(huì)以及注冊(cè)環(huán)節(jié)，監(jiān)管層均對(duì)公司凈利增速是否存在不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了追問(wèn)。

對(duì)此，穩(wěn)健醫(yī)療在最新更新的招股書中均表示，疫情期間，公司品牌知名度得到進(jìn)一步提升、銷售渠道得到進(jìn)一步拓寬，中長(zhǎng)期來(lái)看，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備可持續(xù)性。但隨著疫情防控進(jìn)展、市場(chǎng)防疫物資產(chǎn)品產(chǎn)能和競(jìng)爭(zhēng)增加，公司醫(yī)用防護(hù)產(chǎn)品銷售是否繼續(xù)保持大幅度增長(zhǎng)存在一定不確定性，短期內(nèi)凈利潤(rùn)增速存在不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向穩(wěn)健醫(yī)療方面發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿，對(duì)方并未回復(fù)。

實(shí)控人身價(jià)輕松破百億

作為穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)控人，高比例持股的李建全成為了公司此番上市的最大贏家。

截至最新招股書披露日，穩(wěn)健醫(yī)療控股股東為穩(wěn)健集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“穩(wěn)健集團(tuán)”)，而李建全通過(guò)穩(wěn)健集團(tuán)間接控制公司2.9億股股份，占比77.1434%，系穩(wěn)健醫(yī)療的實(shí)控人。目前，李建全還同時(shí)擔(dān)任穩(wěn)健醫(yī)療董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

以發(fā)行價(jià)格74.3元/股以及實(shí)控人間接持股數(shù)量計(jì)算，李建全身價(jià)達(dá)215億元，輕松躋身百億富豪俱樂(lè)部。

按發(fā)行5000萬(wàn)股新股計(jì)算，此次發(fā)行后，李建全也間接控制穩(wěn)健醫(yī)療68.0994%的股份，持股比例仍較高。資深投融資專家許小恒對(duì)北京商報(bào)記者表示，實(shí)控人持股比例過(guò)高容易引發(fā)一些風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，諸如實(shí)控人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)決策、重大人事任免等方面施加不利影響等。對(duì)此，穩(wěn)健醫(yī)療也在招股書中提示了實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)。

另外，按發(fā)行價(jià)格74.3元/股、發(fā)行新股5000萬(wàn)股計(jì)算，穩(wěn)健醫(yī)療預(yù)計(jì)募集資金總額為37.15億元，扣除公司應(yīng)承擔(dān)的發(fā)行費(fèi)用1.56億元后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為35.59億元，超過(guò)招股意向書披露的募集資金投資額14.26億元。穩(wěn)健醫(yī)療對(duì)此提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司此次募集資金如果運(yùn)用不當(dāng)或短期內(nèi)業(yè)務(wù)不能同步增長(zhǎng)，將對(duì)公司的盈利水平造成不利影響，由此造成公司估值水平下調(diào)、股價(jià)下跌等風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)招股意向書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療擬將14.26億元的募集資金分別投向高端敷料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及數(shù)字化管理系統(tǒng)項(xiàng)目。在證券市場(chǎng)評(píng)論人布娜新看來(lái)，擬IPO企業(yè)募投項(xiàng)目的選擇以及未來(lái)的進(jìn)展情況都能對(duì)公司之后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)產(chǎn)生影響。

標(biāo)簽： 穩(wěn)健醫(yī)療