債務(wù)實質(zhì)性違約、信用評級連續(xù)下調(diào)、子公司凈利潤虧損，曾獲“中國十佳優(yōu)秀民營企業(yè)”的宜華集團，眼下現(xiàn)金流危機仍在繼續(xù)。

5月11日晚間，宜華健康(000150.SZ)發(fā)布公告稱，公司控股股東宜華集團擬向證券機構(gòu)設(shè)立的紓困基金，通過大宗交易方式轉(zhuǎn)讓公司股份不超4388萬股(占公司總股本5%)，緩解其資金壓力及降低質(zhì)押率。

五天前，宜華集團資金層面的壓力徹底爆發(fā)。

5月6日，上海清算所披露公告，因未能按期兌付“17宜華企業(yè)MTN001”利息，宜華集團已構(gòu)成實質(zhì)性違約。

“此次債券違約，主要是由于新冠肺炎疫情蔓延，影響公司正常復(fù)工，經(jīng)營性現(xiàn)金回籠短期基本停歇。”宜華集團在公告中回應(yīng)稱，同時由于抗擊疫情資源性消耗較大，公司整體維護成本較高，也進一步影響公司流動性。

另據(jù)4月24日中誠信發(fā)布公告顯示，截至本公告日，宜華集團本部于公開市場存續(xù)債券超過50億元 (含2.5億元美元債)，2020年內(nèi)集中到期兌付壓力很大，且公司外部融資環(huán)境承壓，可動用貨幣資金有限，公司償債資金來源存在較大不確定性。

與此同時，宜華集團旗下兩個上市公司的經(jīng)營情況亦不樂觀。

2019年度，宜華生活(600978.SH)預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1.08億元-1.59億元，宜華健康預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約12.5億元-16.2億元，業(yè)績同比均大幅下滑。

“目前公司的資金壓力比較緊張，除加快推進‘非公開融資’之外，公司也會積極和銀行進行溝通。”5月9日，宜華健康證券事務(wù)部相關(guān)人士告訴時代周報記者，另外，公司還采取股權(quán)質(zhì)押和抵押擔保兩種方式變現(xiàn)，且均已公告。

機構(gòu)的擔憂

旗下?lián)碛袃纱笊鲜泄?，業(yè)務(wù)涉及地產(chǎn)開發(fā)、家具制造、健康養(yǎng)老、資本金融等多個領(lǐng)域的宜華系，何以“屋漏偏逢連夜雨”?

以主營家具制造的宜華生活為例，2018年，在國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加、國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控、環(huán)保督查力度加大、材料成本和人工成本上漲等市場環(huán)境的影響下，公司實現(xiàn)營業(yè)收入74.02億元，同比下降7.73%;實現(xiàn)凈利潤3.86億元，同比下降48.45%;實現(xiàn)出口7.23億美元，同比下降11.41%。

2019年，受中美貿(mào)易爭端、金融去杠桿及新冠疫情突發(fā)等多重因素影響，宜華生活的經(jīng)營情況進一步惡化。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.44億元，同比下降29.15%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.85億元，同比下降147.92%。

2020年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.98億元，同比下降50.48%;歸屬于上市公司股東凈利潤為虧損2.68億元，同比下降334.85%。

除了外部因素，宜華生活的內(nèi)部控制也存在缺陷。

4月24日，宜華生活因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。

5月6日，因2019年年報被出具無法表示意見審計報告，提示其與貨幣資金相關(guān)的內(nèi)部控制存在重大缺陷等問題，宜華生活股票即日起實施退市風(fēng)險警示(*ST)。

“此次系列事項一方面印證了我們之前對于宜華生活存在信息披露不及時以及‘存貸雙高’等不透明風(fēng)險因素的判斷，另一方面或?qū)⑦M一步加大其債務(wù)償還的不確定性?？紤]到宜華生活在宜華集團內(nèi)的重要性，我們判斷宜華集團償債風(fēng)險也將顯著上升。”中證評級表示，鑒于以上因素，公司于2020年4月30日將宜華集團、宜華生活的主體評級由BBpi下調(diào)至Bpi。

5月11日，匯生國際融資總裁黃立沖告訴時代周報記者，企業(yè)出現(xiàn)“存貸雙高”的情況，一方面是因為貸款過多，另一方面是有很多限制性現(xiàn)金，導(dǎo)致資金沒辦法有效使用。

再看宜華系旗下另一個上市平臺宜華健康。

2019年，面對嚴峻的外部經(jīng)濟環(huán)境影響，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.9億元，較上年下降18.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-15.7億元，較上年下降986.19%。

大額商譽減值的計提是宜華健康業(yè)績大額虧損的主要原因，2019年，該公司商譽減值損失14.56億元。

“主要是之前公司收購了一些標的，產(chǎn)生一定商譽。”上述證券事務(wù)部相關(guān)人士告訴時代周報記者，目前這些標的公司的經(jīng)營業(yè)績還未達到要求，所以在綜合評估機構(gòu)還有會計師出具的意見之后，公司才對商譽這塊進行了計提。

對于后續(xù)是否還會出現(xiàn)大幅度的商譽減值，該人士透露，具體仍要看2020年上述標的公司的經(jīng)營情況，還要綜合評估機構(gòu)和會計師出具的意見后才能進行，時間估計要到明年年初。

待解的難題

今年，宜華系各平臺依然面臨諸多挑戰(zhàn)。

以宜華生活為例，如公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)被中國證監(jiān)會予以行政處罰，且依據(jù)行政處罰決定認定的事實，觸及《上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》規(guī)定的重大違法強制退市情形的，宜華生活股票將面臨重大違法強制退市的風(fēng)險。

此外，因公司2019年度財務(wù)報告被亞太會計師事務(wù)所出具 “無法表示意見”的審計報告，故公司股票于今年5月6日起實施退市風(fēng)險警示。

之后，如果公司披露的最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告，公司股票將可能被暫停上市。

日前，時代周報記者致電宜華生活證券事務(wù)部詢問具體事項，未得到明確回復(fù)。

和宜華生活類似，宜華健康也被永拓會計師事務(wù)所出具帶強調(diào)事項段無保留意見審計報告，提示其由于業(yè)績大幅虧損及債務(wù)負擔沉重所導(dǎo)致的持續(xù)經(jīng)營能力的重大不確定性。

“永拓出具的報告主要是對公司經(jīng)營層面的一個強調(diào)，公司目前的當務(wù)之急肯定是會全力消除審計報告中所涉及事項對公司的影響。”宜華健康證券事務(wù)部相關(guān)人士告訴時代周報記者，今年主要還是把經(jīng)營層面做好，以及會加強對子公司的管理。

截至2020年3月末，宜華健康貨幣資金為0.94億元，短期債務(wù)規(guī)模較高且“18宜健01”將于今年10月底面臨回售，令其短期償債壓力增加。

“今年公司主要會有一個回售的壓力，但因為廣東省融資再擔保有限公司會為公司的‘18宜健01’提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保，所以預(yù)計今年也不會出現(xiàn)回購現(xiàn)象。”上述人士告訴時代周報記者，公司目前資金壓力比較緊張，除加快推進“非公開融資”之外，公司也會積極和銀行進行溝通。

據(jù)其透露，目前公司2020年度非公開發(fā)行A股股票計劃也在正常推進中。

根據(jù)計劃，本次非公開發(fā)行對象為中冠寶投資和華夏人壽，一旦發(fā)行完成，中冠寶投資將成為該公司持股5%以上股東，因此成為公司關(guān)聯(lián)方。

標簽： 宜華健康(000150 SZ)