創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是全面深化資本市場改革關(guān)鍵一步

2020年8月24日，深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)將正式上市。這是繼上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制后，我國資本市場深刻變革迎來的又一關(guān)鍵節(jié)點。

“注冊制改革是這一輪資本市場改革的龍頭”，業(yè)界人士表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制是首次將增量與存量改革同步推進的資本市場重大改革，也是為全市場推行改革積累經(jīng)驗。

“增量+存量”改革同步推進

推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，要解決哪些發(fā)展中的問題?

證監(jiān)會表示，這次改革要在科創(chuàng)板的基礎(chǔ)上，擴大注冊制試點，為存量板塊推行注冊制積累經(jīng)驗;增強對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的包容性，突出板塊特色。

截至 2020年8 月 15 日，創(chuàng)業(yè)板共計 833 家上市公司。記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前創(chuàng)業(yè)板注冊制下已有18家首發(fā)公司完成新股發(fā)行，在募資規(guī)模上這18家企業(yè)預(yù)計合計募資約200億元。

創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制將“增量+存量”改革同步推進，涉及發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎(chǔ)性制度。

交易新規(guī)實施后，將帶來哪些變化?新股上市前五個交易日不設(shè)漲跌幅，同時漲跌幅限制也將由10%上升至20%;引入盤后定價機制，增加連續(xù)競價期間“價格籠子”，設(shè)置單筆申報數(shù)上限;調(diào)整交易公開信息披露指標(biāo)，信息披露新增股票特殊標(biāo)識。

“交易新規(guī)實施后，注冊制正式進入存量市場，將提高創(chuàng)業(yè)板市場的活躍度和兩融體量。”開源證券分析師高超認為，受益于上市條件多元化、市場化定價和上市速度加快，IPO數(shù)量有望持續(xù)增加。短期看，漲跌幅增加有利于創(chuàng)業(yè)板活躍度增加;長期看，增量資產(chǎn)有望引入增量資金，市場化機制有望驅(qū)動兩融業(yè)務(wù)擴張。

上海證券分析師劉騏豪認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革有利于價值投資和投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，漲跌幅限制放寬和科技創(chuàng)新的版塊定位，在投資難度和投資風(fēng)險上對于普通投資者提出了更高的要求。注冊制將進一步緩解中小企業(yè)融資難、融資貴等痛點，通過直接融資加快優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

推動資本市場全面深化改革

創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是全面深化資本市場改革關(guān)鍵一步，是深圳速度再次在資本市場的展現(xiàn)。

有業(yè)界人士表示，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的實施，滬深兩市都已經(jīng)開展了注冊制試點，在全市場鋪開了，這是資本市場全面深化改革邁出的關(guān)鍵一步。

“改革要穩(wěn)中求進，為全市場推行注冊制改革積累經(jīng)驗。”深交所在此前答記者問時說，“既要著力保持規(guī)則的穩(wěn)定性和連續(xù)性，做好新舊規(guī)則銜接，穩(wěn)定存量上市公司和投資者預(yù)期;又要聚焦發(fā)展需求，進一步補齊制度短板，探索更適應(yīng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展特點的制度實踐。”

創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制是一項全面系統(tǒng)的制度性改革。記者梳理，圍繞發(fā)行上市審核的業(yè)務(wù)規(guī)則，制定了《創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》，對創(chuàng)業(yè)板首發(fā)、再融資、并購重組的審核內(nèi)容、方式、程序、各方主體職責(zé)和自律監(jiān)管措施等進行明確規(guī)定。

在監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則上，強化以信息披露為核心的監(jiān)管理念，落實上市、退市、信息披露等要求。在交易業(yè)務(wù)規(guī)則上，提高市場定價效率，強化市場風(fēng)險防控，完善多空平衡機制。

完善配套法律法規(guī)，為創(chuàng)業(yè)板注冊制“保駕護航”。8月18日，最高人民法院發(fā)布了《關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制提供司法保障的若干意見》。這是最高人民法院繼出臺設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革的司法保障意見后，為資本市場基礎(chǔ)性制度改革安排再次專門制定的又一部系統(tǒng)性、綜合性司法文件。

“配套法律體系的完善是對創(chuàng)業(yè)板注冊制在我國順利推進的重要保障，為資本市場深化改革打下堅實基礎(chǔ)。”上述業(yè)界人士說。

“找準(zhǔn)各自定位，辦出各自特色”是中央深改委提出的要求，要堅持創(chuàng)業(yè)板與其他板塊錯位發(fā)展。

證監(jiān)會表示，下一步將在實施創(chuàng)業(yè)板各項改革措施的同時，支持科創(chuàng)板盡快形成一定規(guī)模，樹立良好品牌和示范效應(yīng)，促進多層次資本市場的協(xié)調(diào)健康發(fā)展。

標(biāo)簽： 創(chuàng)業(yè)板改革