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政策吹暖風(fēng)，馳援資金準(zhǔn)備

經(jīng)歷了市場大跌，管理層多少有維穩(wěn)意圖，瘋牛不好，暴跌更不好。周末消息面偏暖，市場期盼已久的險資權(quán)益投資比例提升一事落地，行業(yè)大中型公司權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例上限從30%提升至35%，新規(guī)自7月17日起即實施。

不過原有的30%限額也大多沒用完，與外資限額放開一樣，短期對市場的影響更多體現(xiàn)在情緒提振。有券商估算，未來3年每年股票市場新增險資資金在2900-5300億之間。險資比較青睞那些流動性好、低PB、高ROE、高股息率、高分紅率的上市公司。

券商基金業(yè)也迎來利好，監(jiān)管鼓勵行業(yè)進行并購重組與股權(quán)激勵。根據(jù)證監(jiān)會通知文件，證券基金行業(yè)實施組織管理創(chuàng)新，一是鼓勵市場化并購重組，二是支持券商、基金開展股權(quán)激勵計劃。猶記得本輪行情的導(dǎo)火索包括就是中信證券和中信建投的合并傳聞，證監(jiān)會的通知是對券商板塊的又一刺激。

回顧歷史，自上世紀90 年代以來，中國證券行業(yè)先后經(jīng)歷了四次并購浪潮，分別是分業(yè)經(jīng)營、綜合治理、“一參一控”、市場化并購。每一輪并購浪潮下，都有券商脫穎而出。

還有一個比較大的事情是銀保監(jiān)會、證監(jiān)會出手，接管華夏人壽、新時代證券等9家金融機構(gòu)?？赡懿皇煜ぴ呐笥颜σ豢?，以為是什么行業(yè)地震，有點慌。其實這是處置明天系資產(chǎn)的收尾工作，也意味著過去幾年對金融系統(tǒng)的整頓暫告一階段。并非利空。

解禁潮將至，市場短期承壓

進入到7月下旬，我前面反復(fù)說了，有幾個關(guān)鍵時間節(jié)點。下周將有69股面臨解禁，規(guī)模超2589億元，不管是從解禁公司數(shù)量還是市值規(guī)模來看，都是下半年單周之最。中微公司、瀾起科技、健友股份、虹軟科技、中信建投、睿創(chuàng)微納等6股解禁市值在百億元以上。7月22日，科創(chuàng)板開市滿一年，首批限售股賺得盆滿缽滿，解禁后估計拋壓不小，連帶科技半導(dǎo)體芯片板塊都會承壓。7月22日起上證指數(shù)編制方案也將修訂，科創(chuàng)板將納入。

對于解禁壓力，上周市場也反映了一部分，我們看到高位科技芯片的暴跌，包括周五中芯國際也跌7%。不管怎樣，在這樣的壓力下，讓股指馬上再亢奮起來，難度很大。

政策上，月底馬上將召開中央政治局會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。預(yù)期針對疫情階段的寬松將告一段落。

接下來還有一個不確定性較大的事情，就是三季度將推行的創(chuàng)業(yè)板注冊制，隨著注冊制首批企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅將放寬至20%，到時候市場會怎么玩，不好說。這段時間資金肯定也在實驗準(zhǔn)備。為了順利參與注冊制下創(chuàng)業(yè)板的打新和交易，各位創(chuàng)業(yè)板老股民應(yīng)該會補簽新的風(fēng)險協(xié)議，大家留意一下券商通知。

我認為，這波行情的啟動，和注冊制的推行是不無關(guān)系的，想要科技興國，除了國家大基金的牽頭，資本市場的融資也是必不可少的，市場要熱起來，居民的儲蓄搬家才能順利推進，長牛才有希望。開弓沒有回頭箭，資本市場的改革號角已經(jīng)吹響，雖然中間會有波折，但我對A股的未來有信心，市場跌下來也會是一個重新布局的好機會。

成交量若縮至萬億以下，反包無望?

至于下周走勢，我們要看幾個關(guān)鍵點。一個是成交量，可能會繼續(xù)縮量，但最好不要萎縮到1萬億以下。因為在3400點上方，每天都是1.5萬億以上的成交額，意味著有很多籌碼套牢在上面。接下來如果一直是縮量到1萬億以下，上方的籌碼就會變成一個非常難攻克的套牢盤區(qū)域。而如果成交量繼續(xù)放大，至少保持在萬億以上，就說明高低的籌碼在交換，有人在調(diào)倉換股，有人在割肉做新的布局。

二是缺口，上周五滬指收十字星，就卡在3152點~3181點的周線缺口上方，且縮量，市場在觀望在猶豫。對于這個缺口市場有不同觀點，有人會認為，這是牛市的啟動點，不應(yīng)該回補，一旦回補掉，牛市的基礎(chǔ)就不在了。我之前說過這個缺口是2600點上來的第三個跳空缺口，回補的概率還是比較大的。