本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)維持前值不變。

中國(guó)貨幣網(wǎng)價(jià)保持不變，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。作為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)的風(fēng)向標(biāo)，本月中期借貸便利(MLF)操作利率并未下調(diào)。6月15日，央行開(kāi)展2000億元MLF操作，中標(biāo)利率保持2.95%，與上次持平。

LPR報(bào)價(jià)據(jù)民生銀行首席研究員溫彬分析，近期資金市場(chǎng)走勢(shì)以及央行流動(dòng)性調(diào)控基調(diào)，便提前預(yù)示了本月LPR大概率不會(huì)下降。

從市場(chǎng)流動(dòng)性看，6月適逢跨季末、跨半年時(shí)點(diǎn)，疊加繳稅、債券發(fā)行等因素影響，市場(chǎng)流動(dòng)性邊際收緊，短端資金利率上行，隔夜Shibor回升至2.1%以上，10年期國(guó)債收益率則較上月末上升近20個(gè)基點(diǎn)。因此，資金價(jià)格的整體上行對(duì)LPR下行形成一定牽制。

從央行流動(dòng)性調(diào)控基調(diào)上看，溫彬認(rèn)為，本月央行貨幣政策的使用相對(duì)謹(jǐn)慎。從數(shù)量來(lái)看，本月相當(dāng)于凈回籠流動(dòng)性9100億元。從價(jià)格上看，6月15日央行縮量平價(jià)續(xù)做MLF，預(yù)示本月“降息”概率降低。此后，6月18日的14天逆回購(gòu)利率雖由2.55%降至2.35%，也主要是對(duì)3月30日下調(diào)7天逆回購(gòu)利率20個(gè)基點(diǎn)的“補(bǔ)降”。由于LPR與MLF利率直接掛鉤，MLF利率未降更大程度影響了本月LPR的走勢(shì)。

溫彬表示，目前央行加強(qiáng)了對(duì)資金空轉(zhuǎn)套利行為的規(guī)范和治理，貨幣政策偏向于靈活調(diào)節(jié)，政策工具的使用更加謹(jǐn)慎，市場(chǎng)的寬松預(yù)期有所收斂。

從銀行角度而言，“5月中下旬以來(lái)，貨幣市場(chǎng)利率中樞抬高意味著近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在此背景下，銀行主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示。

6月LPR報(bào)價(jià)不變，是否意味著實(shí)際貸款利率也將“原地踏步”?王青認(rèn)為，銀行還可能根據(jù)信貸政策、客戶資質(zhì)等原因，在新發(fā)放貸款中下調(diào)實(shí)際利率，即在LPR的基礎(chǔ)上調(diào)整加減點(diǎn)。

6月17日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，全年人民幣貸款新增和社會(huì)融資新增規(guī)模均要超過(guò)上年，并進(jìn)一步通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款等方式，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。

王青表示，為落實(shí)金融系統(tǒng)全年1.5萬(wàn)億元讓利指標(biāo)，后期LPR報(bào)價(jià)有望進(jìn)一步下行，下半年企業(yè)貸款利率會(huì)有更大幅度下降，這將激發(fā)企業(yè)信貸需求，推動(dòng)寬信用向縱深發(fā)展。為順利引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行，王青預(yù)計(jì)年內(nèi)MLF和逆回購(gòu)利率還有約40個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間。

溫彬認(rèn)為，下階段，貨幣金融政策將繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，隨著CPI漲幅進(jìn)一步回落，降準(zhǔn)和降息仍有操作空間，適時(shí)適度調(diào)降存款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)LPR下行，實(shí)現(xiàn)直接融資和間接融資成本“雙下降”。

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