在拿下A股上市公司重慶啤酒(600132.SH)絕對控股地位6年多后，“西南王”嘉士伯終于要兌現(xiàn)承諾解決與上市公司之間的同業(yè)競爭問題了。

6月19日晚間，重慶啤酒對外發(fā)布了重大資產(chǎn)購買及共同增資合資公司暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。通過本次交易，嘉士伯進(jìn)一步將體系外控股的啤酒資產(chǎn)全部注入到重慶啤酒中去。據(jù)悉，擬注入資產(chǎn)共涉及11家控股的啤酒廠。

不像華潤雪花等其他啤酒巨頭基本完成整合，嘉士伯在中國的資產(chǎn)分布還相對比較凌亂。這次嘉士伯把主要的資產(chǎn)打包注入到重慶啤酒，算是完成一次大的整合，啤酒專家方剛對第一財經(jīng)記者表示。

那么，這筆交易，會給中國的啤酒市場格局帶來哪些新的變化?

不甘心做“西南王”

嘉士伯啤酒廠目前通過嘉士伯香港和嘉士伯重慶分別持有重慶啤酒 42.54%、17.46%股權(quán)，為重慶啤酒的控股股東。

2013年，在嘉士伯香港要約收購重慶啤酒30.29%股份時，嘉士伯曾承諾稱，在要約收購?fù)瓿珊蟮?~7年時間內(nèi)，將其與上市公司存在潛在競爭的國內(nèi)啤酒資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入上市公司。

按照預(yù)案，本次交易涵蓋三大部分，一是重慶嘉釀的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，重慶啤酒向嘉士伯香港收購重慶嘉釀的48.48%股權(quán);二是重慶嘉釀的增資，增資完成后，重慶啤酒持有不少于重慶嘉釀51.42%的股權(quán);三是重慶嘉釀受讓嘉士伯啤酒廠旗下的新疆啤酒100%股權(quán)、寧夏西夏嘉釀70%的股權(quán)。

通過這次交易，嘉士伯?dāng)M注入重慶啤酒的資產(chǎn)共涉及11家控股的啤酒廠，后者廣泛分布于新疆、寧夏、云南、華東地區(qū)，涉及的啤酒品牌包括嘉士伯、樂堡、凱旋1664、烏蘇、西夏、大理、風(fēng)花雪月、天目湖等。

預(yù)案初步顯示，上述擬注入的資產(chǎn)，2018年、2019年、2020年前四月，未經(jīng)審計的營業(yè)收入分別為58.33億元、72.75億元、23.79億元;未經(jīng)審計的凈利潤分別為4.92億元、8.06億元和5.03億元。

嘉士伯貴為全球第三大啤酒生產(chǎn)制造商，旗下?lián)碛谐^140個啤酒品牌。然而，在中國啤酒市場格局中，嘉士伯僅排名老五位置，可以說與全球競爭地位并不相稱。

GlobalData數(shù)據(jù)顯示，按消費(fèi)量來算，2018年，華潤啤酒(00291.HK)、青島啤酒(600600.SH、00168.HK)、百威亞太(01876.HK)、燕京啤酒(000729.SZ)、嘉士伯的中國市場份額分別為23.2%、16.4%、16.2%、8.5%和6.1%。由于嘉士伯在中國的市場優(yōu)勢，主要穩(wěn)固在西南地區(qū)，因此也被外界封為“西南王”。

重慶啤酒這邊，作為一家區(qū)域啤酒企業(yè)，啤酒市場主要分布于重慶、四川和湖南，旗下?lián)碛?ldquo;重慶”和“山城”兩大啤酒品牌。在A股上市的7家啤酒公司中，重慶啤酒2019年營收規(guī)模位列行業(yè)第四，為35.82億元。

重慶啤酒在預(yù)案中表示，本次交易將整體增強(qiáng)上市公司在全國啤酒市場中的競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步提升上市公司的盈利能力。

“從目前來看，嘉士伯對中國仍寄予很高的期望，不甘心只做‘西南王’，公司還是想進(jìn)一步滲透全國市場?；氐街貞c啤酒這邊，如果沒有資產(chǎn)注入的話，公司是很難靠自己的力量成為全國性啤酒品牌的。而這一次，嘉士伯將樂堡等全國性品牌注入到重慶啤酒中去，不僅豐富了后者的產(chǎn)品線，同時有助于滲透全國啤酒市場。”方剛對第一財經(jīng)記者說。

攪局高端市場?

在嘉士伯對重慶啤酒注入的啤酒資產(chǎn)中，嘉士伯、樂堡、凱旋 1664 等屬于國際高端/超高端品牌，可謂是一大看點。

重慶啤酒表示，嘉士伯將上市公司體系外的中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司體系內(nèi)，有利于上市公司整合優(yōu)質(zhì)資源，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢。從產(chǎn)品品牌來看，上市公司的品牌矩陣將會進(jìn)一步擴(kuò)大，強(qiáng)化品牌組合，國際高端品牌與核心區(qū)域市場中獨特的本地強(qiáng)勢品牌互補(bǔ)，滿足消費(fèi)者對于不同消費(fèi)場景和價格區(qū)間的需求。

GlobalData數(shù)據(jù)顯示，按銷量計算，2018年，嘉士伯在中國高端及超高端啤酒市場的份額是4.6%，明顯落后于百威亞太、青島啤酒、華潤啤酒，后三者的市場份額分別達(dá)到46.6%、14.4%和11.0%。

近三年來，各大啤酒廠在高端啤酒市場的布局動作顯得頗為密集。

2018年8月，華潤啤酒與喜力啤酒啟動換股合作。通過合作，華潤啤酒旗下的華潤雪花業(yè)務(wù)與喜力在中國的三家酒廠進(jìn)行了整合。彼時，華潤啤酒首席執(zhí)行官侯孝海對外表示，借助與喜力的戰(zhàn)略合作，可以幫助華潤啤酒提速高端化戰(zhàn)略。

在中國內(nèi)地高端啤酒市場占優(yōu)的百威，2019年10月，選擇分拆其亞太業(yè)務(wù)赴中國香港地區(qū)上市。對于百威而言，上市不僅緩解了公司資金壓力，同時可以進(jìn)一步深耕高端啤酒市場。

根據(jù)GlobalData數(shù)據(jù)，2013 年中國啤酒消費(fèi)量中僅 8.9%為高端及超高端啤酒消費(fèi)，這一比例到2018年提升至 14.2%;2013 年中國啤酒銷售額中約 21.4%為高端及超高端啤酒消費(fèi)，這一比例到 2018 年提升至 35.8%。

重慶啤酒在預(yù)案中表示，中國啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級調(diào)整趨勢明顯。

“消費(fèi)者對于啤酒產(chǎn)品質(zhì)量也從大眾消費(fèi)逐漸往高端消費(fèi)轉(zhuǎn)移，已成為行業(yè)的共識，如這次新冠肺炎疫情雖然對啤酒行業(yè)構(gòu)成重創(chuàng)，但消費(fèi)者向高端啤酒轉(zhuǎn)移消費(fèi)的趨勢不變?？傮w而言，大的啤酒集團(tuán)雖然在高端市場都有產(chǎn)品耕耘，但對高端品牌形象傳遞還是不夠。嘉士伯此次與重慶啤酒重組，有助于理順自身的產(chǎn)品線，做好產(chǎn)品的分級，重新構(gòu)建在消費(fèi)者心目中的品牌形象。”中輕精釀委副秘書長、中國酒業(yè)協(xié)會啤酒技術(shù)委員會委員、北京喜啤士CEO劉俊杰對第一財經(jīng)記者說。

值得一提的是，在嘉士伯啟動注入資產(chǎn)之前，中國市場上的前三大啤酒品牌——華潤啤酒、青島啤酒、百威亞太都齊聚中國資本市場，三者都站到了同一起跑線上。

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