新三板精選層漸行漸近。截至5月29日，已有41家申報(bào)精選層企業(yè)獲受理，其中33家企業(yè)獲得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首輪問(wèn)詢;球冠電纜進(jìn)展最快，已經(jīng)獲得第二輪反饋。

在5月28日申萬(wàn)宏源舉辦的新三板精選層線上投資前瞻策略會(huì)上，申萬(wàn)宏源新三板首席分析師劉靖表示，精選層開(kāi)戶數(shù)已超預(yù)期，預(yù)計(jì)樂(lè)觀情形下年底開(kāi)戶數(shù)逾200萬(wàn);針對(duì)打新收益率問(wèn)題，劉靖提到不應(yīng)過(guò)度關(guān)注博弈，新股合理定價(jià)才是收益的保障。對(duì)新三板精選層投資策略，該公司新三板分析師王文翌建議，應(yīng)適當(dāng)?shù)睦L(zhǎng)投資區(qū)間，做事件間的投資，不要做單事件日的投資。

開(kāi)戶超百萬(wàn)指日可待，打新收益率關(guān)鍵看定價(jià)

今年新三板精選層開(kāi)戶能有多少人?業(yè)內(nèi)人士普遍表示將達(dá)到百萬(wàn)級(jí)。

劉靖28日給出了預(yù)測(cè)。對(duì)比科創(chuàng)板的開(kāi)戶節(jié)奏，精選層的開(kāi)戶節(jié)奏稍弱，但已超市場(chǎng)預(yù)期。精選層初期披露的潛在開(kāi)戶數(shù)約為科創(chuàng)板的56.7%，由于科創(chuàng)板開(kāi)戶門(mén)檻低于精選層，利于場(chǎng)外資金騰挪進(jìn)場(chǎng)內(nèi)開(kāi)戶。申萬(wàn)宏源調(diào)整預(yù)估方法后，用悲觀、中性、樂(lè)觀三個(gè)場(chǎng)景估算精選層的開(kāi)戶數(shù)分別是科創(chuàng)板的30%、40%、50%，則年底開(kāi)戶數(shù)約為132萬(wàn)、176萬(wàn)和220萬(wàn)。

記者從券商處獲悉，根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司向券商通報(bào)新三板開(kāi)戶的數(shù)據(jù)，截至5月25日，95家券商總計(jì)開(kāi)戶數(shù)已達(dá)93.8萬(wàn)戶。

其中安信證券開(kāi)戶率最高，達(dá)到86.97%;英大證券、光大證券、網(wǎng)信證券分別以66.08%、61.49%、66.02%依次排在第二、第三、第四。另有9家券商開(kāi)戶率逾50%。

今年3月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司向各主辦券商下發(fā)《關(guān)于加快新三板改革投資者準(zhǔn)備工作進(jìn)度的通知》，要求在5月31日前新三板投資者開(kāi)戶率應(yīng)達(dá)到30%以上;在6月30日前達(dá)到40%以上。對(duì)于未按通知要求完成投資者準(zhǔn)備工作的主辦券商，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將采取相應(yīng)措施并在執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)中予以扣分。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日共有7家券商尚未達(dá)到30%。具體為中銀證券20.82%、世紀(jì)證券22.68%、中金公司23.69%、中郵證券25.79%、長(zhǎng)城國(guó)瑞27.96%、國(guó)開(kāi)證券28.69%、上海證券28.72%。

在機(jī)構(gòu)投資者入市方面，劉靖表示，預(yù)計(jì)初期公募入市仍較緩慢。主要因?yàn)楸O(jiān)管口徑仍較嚴(yán)，公募基金普遍擔(dān)心流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，另外還需要巨大的IT投入。

在劉靖看來(lái)，券商自營(yíng)、私募產(chǎn)品、資管產(chǎn)品、公募專戶是機(jī)構(gòu)投資者主力，預(yù)期隨投資者開(kāi)戶數(shù)提升而升溫。

備受市場(chǎng)關(guān)注的新三板打新收益率問(wèn)題，此前有市場(chǎng)人士擔(dān)心首批精選層新股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致打新收益率不及預(yù)期。對(duì)此，申萬(wàn)宏源分析師劉靖認(rèn)為市場(chǎng)過(guò)度關(guān)注博弈，新股合理定價(jià)才是收益的保障。

劉靖認(rèn)為，收益率的不確定來(lái)源仍然是二級(jí)漲幅。若新股定價(jià)高，進(jìn)入純二級(jí)博弈階段，則需要足夠多的資金承接流通盤(pán)。

如何提前潛伏精選層行情

已有投資者在靜待新三板精選層的炒作機(jī)會(huì)。有部分投資者此前就向券商中國(guó)記者表示，在尋找有進(jìn)入精選層預(yù)期的股票，搏“精選層行情”。

從過(guò)去市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，提前潛伏確實(shí)能帶來(lái)不錯(cuò)收益。申萬(wàn)宏源新三板分析師王文翌通過(guò)選擇總結(jié)新三板掛牌公司申請(qǐng)上精選層的四個(gè)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)(意向日、籌備日、輔導(dǎo)備案日、輔導(dǎo)驗(yàn)收日)，總結(jié)出共性，即事件日當(dāng)天都出現(xiàn)明顯的超額正收益，且在整個(gè)事件期內(nèi)是最高的。

具體來(lái)看，在掛牌公司籌備日(董事會(huì)通過(guò)決議)前4天，累計(jì)超額收益率出現(xiàn)上漲，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)這個(gè)利好消息是存在提前預(yù)期。雖然T日當(dāng)天股價(jià)暴漲，但在隨后50個(gè)交易日之內(nèi)，樣本總體的超額收益率穩(wěn)步上升。

輔導(dǎo)備案日后的6個(gè)星期累計(jì)超額收益率跌到階段性低點(diǎn)，但隨后繼續(xù)上漲，王文翌認(rèn)為這可能是一個(gè)投資窗口。如果把等待期拉長(zhǎng)，對(duì)于有較長(zhǎng)時(shí)間的精選層輔導(dǎo)企業(yè)，投資能夠盈利;尤其考慮到如果公司順利輔導(dǎo)驗(yàn)收，投資者將可以享受輔導(dǎo)驗(yàn)收前一段時(shí)期的股價(jià)上漲。

根據(jù)申萬(wàn)宏源統(tǒng)計(jì)，樣本公司精選層輔導(dǎo)驗(yàn)收前12個(gè)交易日股價(jià)已經(jīng)開(kāi)始上漲，而驗(yàn)收之后公司隨時(shí)可能提交申報(bào)而停牌，王文翌表示，輔導(dǎo)驗(yàn)收之后再入市可能不是一個(gè)好的時(shí)機(jī)。

基于上述總結(jié)，對(duì)精選層事件驅(qū)動(dòng)的投資策略，王文翌有以下建議：

1.大部分超額收益在事件日之前將提前兌現(xiàn)，因此應(yīng)該適當(dāng)拉長(zhǎng)投資區(qū)間，做事件間投資，而不要做單事件投機(jī)。

王文翌提到，四個(gè)事件日是依次遞進(jìn)關(guān)系，過(guò)早介入的確定性稍顯不足“我們覺(jué)得比較合適的做法是選擇中間事件，如籌備日或者是輔導(dǎo)備案日，在事件發(fā)生的第二天進(jìn)入，然后再下一個(gè)事件發(fā)生后賣出。”

2.不要在輔導(dǎo)驗(yàn)收后買入。前期買入股票也要警惕掛牌后的下跌風(fēng)險(xiǎn)，如果價(jià)位比較高建議在申報(bào)前要適當(dāng)降低倉(cāng)位。

3.建議選擇轉(zhuǎn)板概率高的公司。若公司轉(zhuǎn)板失敗，市場(chǎng)很可能將提前給予反應(yīng)，股價(jià)將會(huì)快速回落。建議優(yōu)先考慮上一年?duì)I業(yè)收入超過(guò)5億，凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)的新三板公司。

標(biāo)簽： 精選層