延期大半個月后，格力的混改終于“靴子落地”。

12月2日晨，格力電器發(fā)布公告表示，因公司控制權變更事項擬發(fā)生重大進展，為避免公司股價異常波動，公司證券將于12月2日開市起臨時停牌，停牌時間預計不超過一個交易日。

2日晚間，格力電器公告稱，公司控股股東格力集團與珠海明駿簽署了股份轉讓協(xié)議，約定珠海明駿以46.17元/股的價格受讓格力集團持有的格力電器9.02億股股份(占格力電器總股本的15%)，合計轉讓價款為416.62億元，并宣布公司股票將于3日開市起復牌。

416.62億元，這是格力電器15%總股本的最終價格，但高瓴給的要更多一些——

公告顯示，珠海高瓴等同意在本次交易完成交割后，推進上市公司層面給予管理層與骨干員工不超過4%上市公司股份的股權激勵計劃。

簡單粗暴地按格力停牌前的市值(3472億元)計算，4%的股份約為137億。對格力電器管理層而言，高瓴給出的這個股權激勵計劃足夠慷慨、釋放的信號也足夠友好。

值得注意的是，受讓方無實際控制人，在此次股份轉讓完成后，格力電器將變更為無控股股東和實際控制人。無實控人的公司結構利于股東間相互制衡，能夠避免公司大股東在公司內部影響過大、形成“一言堂”的局面，一向被視作有利于維持公司穩(wěn)定的企業(yè)治理結構。

董明珠和張磊談了什么?

在股份轉讓完成后，格力電器的前三大股東分別為珠海明駿(持股15.00%)、河北京海擔保投資有限公司(格力經(jīng)銷商體系，持股8.91%)與格力集團(持股3.22%)。格力電器在公告中表示，這是一個較為分散的股權結構，沒有股東可以控制上市公司的重大經(jīng)營決策。

此時，距離高瓴資本戰(zhàn)勝厚樸投資、以400億元價格拿下格力15%股權，已經(jīng)過去了一個多月。

10月28日，格力電器方面宣布珠海明駿稱為格力電器15%股權的最終受讓方，根據(jù)此前披露的公開征集方案，格力集團應在10個工作日內于珠海明駿簽訂股份轉讓協(xié)議。公告中，格力電器還提到，珠海明駿已向格力電器管理層提出合作邀請，如果管理層最終接受邀請并根據(jù)邀請方案進行合作，雙方需要在簽署協(xié)議之前對合作方案予以明確、對外披露。

但格力與高瓴最終爽約了——11月11日晚間，格力電器公告稱，“鑒于股份轉讓協(xié)議的內容尚有未盡事宜”，珠海明駿與格力集團同意將股份轉讓協(xié)議的計劃簽約日期延后。這個“未盡事宜”顯示出，對于股份轉讓后高瓴資本與格力電器管理層究竟怎么合作，張磊和董明珠還沒有達成一致。

高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊

高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊

不過，從最終簽署的股份轉讓協(xié)議來看，董明珠帶領的格力電器管理層為自己爭取到了非常大的空間。

除了前文提到的股權激勵、無實控人外，董明珠還帶著格力電器管理層成為了受讓方珠海明駿普通合伙人(GP)的股東之一——這也是高瓴方面提出的“維護管理層穩(wěn)定的措施和與管理層合作的方案”之一。

9月26日，董明珠攜17位格力電器高管注冊成立了股權投資公司格臻投資，董明珠本人持股比例達95.2%。而在此次受讓完成后，格臻投資將持有珠海毓秀投資管理有限公司41%的股份。

根據(jù)格力電器方面的披露，珠海毓秀是珠海賢盈的普通合伙人(GP)，而珠海賢盈為珠海明駿的普通合伙人(GP)。其中的股權穿透較為復雜，簡單來說，就是董明珠與格力電器管理層在珠海明駿的治理結構中也占據(jù)了一定地位。

一場轟轟烈烈的價格戰(zhàn)

在格力高瓴針對管理層激勵、后續(xù)合作等問題進行溝通討論的同時，格力在市場上挑起了空調行業(yè)近十年來最大的一場價格戰(zhàn)役。

早在11月5日，天眼查就顯示，格力電子商務有限公司成立，注冊資本為1億元，董明珠親自上陣、出任法定代表人，這被視作是格力再度發(fā)力電商渠道的重要信號。

隨后，11月9日，格力電器宣布將在雙十一當天進行大型降價促銷活動(格力方面的說法是“讓利30億元打擊低質偽劣產(chǎn)品“)，變頻空調價格最低1599元，定頻空調價格最低1399元，多款機型降價幅度達千元，總讓利高達30億元。在消息宣布后不久，美的、海爾、奧克斯、長虹等品牌均宣布加入降價大促的行列。

不過，美的、海爾等競爭對手在推進促銷活動時，還紛紛在廣告中強調“拒絕庫存機”，暗示格力此次大幅降價促銷是為了清庫存。

在11月18日的格力電器2019年第二次臨時股東大會上，格力電器董秘望靖東表示，這30億補貼是由公司方面而非經(jīng)銷商來承擔的，此次補貼對利潤和毛利率方面的影響在可控范圍之內。

此前，董明珠在多個場合表示過“格力不打價格戰(zhàn)”這一觀念。她認為，格力“擁有核心科技”，無需采用低價策略。去年接受吳曉波采訪時她還表示，格力是空調行業(yè)的老大，會影響行業(yè)內其他企業(yè)的決策，“如果我出來打價格戰(zhàn)，(對手)就得全死掉。”

但在大手筆補貼了30億之后，格力并沒有打算停止促銷，而是決定把電商渠道的價格戰(zhàn)延續(xù)到線下去。

11月26日，格力電器宣布，11月27日起，消費者在格力網(wǎng)“董明珠的店”及全國各地授權專賣店內可以享受到與雙十一活動期一樣的價格水平，即變頻空調最低1599元，定頻空調最低1399元。格力電器沒有給這次的降價促銷設置時間限制，但在公告中表示此次讓利將超過100億元。

這場價格戰(zhàn)何時收場、將如何收場，又將給整個行業(yè)帶來什么影響，目前仍是未知數(shù)。目前，格力已經(jīng)迎來了新的企業(yè)治理結構、新的管理層激勵方案，在未來，高瓴能否在業(yè)務層面發(fā)揮一定作用，也是看點之一。

標簽： 格力