據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部消息，10月第四周內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價(jià)格3.8元/公斤，比前一周上漲0.5%，同比上漲8%。

10月30日晚，伊利股份發(fā)布三季度報(bào)告顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)總收入達(dá)686.77億元，同比增長(zhǎng)11.98%;凈利潤(rùn)56.48億元，同比增長(zhǎng)11.73%，實(shí)現(xiàn)高位雙增長(zhǎng)同時(shí)再創(chuàng)亞洲乳業(yè)新高。

10月28日晚，光明乳業(yè)公布的三季報(bào)顯示，光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.37億，同比增長(zhǎng)8.25%;凈利潤(rùn)6.14億元，同比增長(zhǎng)16.40%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.44億，同比增長(zhǎng)11.27%。原奶價(jià)格上升+海外子公司低毛利業(yè)務(wù)放量稀釋毛利率;銷售費(fèi)用率降低助凈利率逆勢(shì)增長(zhǎng)。

分析認(rèn)為，下半年為原奶需求旺季，加之國(guó)內(nèi)奶牛存欄量連續(xù)下降、國(guó)家通過(guò)奶業(yè)振興規(guī)劃等多種原因?qū)е略虄r(jià)格上行。目前進(jìn)口奶粉還原奶含稅價(jià)與國(guó)內(nèi)生鮮乳價(jià)差已被抹平，未來(lái)兩者的聯(lián)動(dòng)預(yù)計(jì)增強(qiáng)。機(jī)構(gòu)判斷短期國(guó)內(nèi)原奶將是溫和抬升的態(tài)勢(shì)。

中銀國(guó)際證券指出，2019-2020年乳業(yè)龍頭競(jìng)爭(zhēng)格局改善趨勢(shì)不變，伊利股權(quán)激勵(lì)方案獲得股東會(huì)通過(guò)，業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力有望增強(qiáng)，9月費(fèi)用投放強(qiáng)度有減弱跡象，繼續(xù)看好伊利股份。

中國(guó)國(guó)際金融表示，10月海外乳品價(jià)格延續(xù)小幅上行趨勢(shì)，當(dāng)前恒天然全脂乳粉拍賣價(jià)格略高于過(guò)去3年中樞水平3060美元/噸，往后看，預(yù)計(jì)全球牛奶供應(yīng)將會(huì)保持偏緊，海外奶價(jià)能否續(xù)升取決于中國(guó)及亞洲其他地區(qū)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)是否維持。同時(shí)，國(guó)內(nèi)生鮮乳價(jià)格續(xù)升，下游乳企第三季競(jìng)爭(zhēng)仍然較為激烈1-9月國(guó)內(nèi)生鮮乳累計(jì)總產(chǎn)量同比中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，9月奶牛存欄量同比中低個(gè)位數(shù)下降，環(huán)比低個(gè)位數(shù)下降。

今年夏季奶牛熱應(yīng)激明顯，行業(yè)缺奶情況加重，奶價(jià)環(huán)比繼續(xù)提升，大型規(guī)模牧場(chǎng)奶價(jià)平均上漲至4元/公斤以上，龍頭企業(yè)反饋第三季度奶價(jià)同比漲幅超過(guò)第二季度。預(yù)計(jì)今年下半年奶價(jià)同比環(huán)比均將有所上漲，企業(yè)需通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)與促銷幅度調(diào)整轉(zhuǎn)嫁成本壓力，目前龍頭企業(yè)暫無(wú)直接提價(jià)計(jì)劃。下游需求端增速目前保持平穩(wěn)。兩大龍頭在部分高端主力產(chǎn)品上的促銷投放力度仍然較大，預(yù)計(jì)2019年下半年龍頭銷售費(fèi)用率水平或仍將維持在相對(duì)高位，但龍頭企業(yè)增速持續(xù)超過(guò)行業(yè)，份額不斷鞏固。2019年第四季度受春節(jié)偏早利好，主要企業(yè)收入增速有望較第三季度提速。中期上繼續(xù)看好行業(yè)改善周期中龍頭企業(yè)份額提升的能力及乳品行業(yè)產(chǎn)品高端化趨勢(shì)，中長(zhǎng)期看龍頭盈利能力仍有提升空間。預(yù)計(jì)下游龍頭在行業(yè)上行周期中份額將加速提升，重申伊利和蒙牛“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí);上游龍頭在行業(yè)供給偏緊背景下將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大幅改善，維持現(xiàn)代牧業(yè)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。

標(biāo)簽： 生鮮乳 牛奶價(jià)格