2021年6月，寶寶巴士股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“寶寶巴士”)正式向深交所創(chuàng)業(yè)板提交了招股說明書。通過招股說明書披露的數(shù)據(jù)來看，寶寶巴士看似低調(diào)，實(shí)則“悶聲發(fā)大財(cái)”。

2020年，寶寶巴士年入6.4億元，凈利2.6億元，凈利潤(rùn)率達(dá)40.2%，毛利率高達(dá)95.24%。它的盈利能力，已經(jīng)超越了兒童啟蒙教育賽道上的絕大多數(shù)玩家，甚至超過了“A股股王”貴州茅臺(tái)。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/p>

毛利率高達(dá)95%左右

根據(jù)招股書介紹，寶寶巴士是一家兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商，以0-8歲兒童及其家長(zhǎng)為主要目標(biāo)用戶，制作系列音視頻、App等產(chǎn)品。寶寶巴士旗下?lián)碛?ldquo;奇奇”、“妙妙”、“超級(jí)寶寶JoJo”、“猴子警長(zhǎng)”等多個(gè)IP形象，還擁有數(shù)量眾多的音視頻作品及200多款A(yù)pp。

值得一提的是，寶寶巴士提供的音視頻作品均是免費(fèi)的，但這并不意味著寶寶巴士不賺錢，正相反，寶寶巴士其實(shí)在“悶聲發(fā)大財(cái)”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年到2020年，寶寶巴士總營收分別為2.54億元、5.26億元、6.49億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.11億元、2.67億元、2.61億元。3年共計(jì)盈利約6.4億元。

同時(shí)，寶寶巴士的毛利率之高令人驚訝，報(bào)告期內(nèi)一直穩(wěn)定在95%左右。2018年至2020年，公司綜合毛利率分別為94.76%、96.55%和95.24%。寶寶巴士毛利率水平已經(jīng)超過茅臺(tái)。

但在毛利率高光之下，其整體營收及毛利增速卻呈下滑態(tài)勢(shì)，凈利下滑趨勢(shì)更為明顯。從凈利規(guī)模來看，2019年同比2018年，寶寶巴士?jī)衾麧?rùn)同比增速為140%;而2020年凈利潤(rùn)呈負(fù)增長(zhǎng)，同比2019年減少了近700萬元。

高度依賴大客戶

百度貢獻(xiàn)一半營收

根據(jù)寶寶巴士的招股書，其有4種賺錢途徑：寶寶巴士研發(fā)的APP接入互聯(lián)網(wǎng)廣告聯(lián)盟客戶(百度、谷歌)的程序化廣告SDK，獲得分成收入;將音視頻產(chǎn)品授權(quán)給第三方網(wǎng)絡(luò)音視頻媒體(YouTube、愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷、喜馬拉雅等)，獲取授權(quán)收入;兒童啟蒙衍生品(公仔、玩具、書籍等)銷售;用戶付費(fèi)下載或訂閱。

過去的3年間，寶寶巴士前五大客戶合計(jì)收入占比接近90%。百度是寶寶巴士最大客戶。2019年、2020年，寶寶巴士通過百度帶來的營收占比均超五成，通過谷歌帶來的營收占比約為25%。

寶寶巴士雖然創(chuàng)造了“奇奇”、“妙妙”、“超級(jí)寶貝JoJo”、“猴子警長(zhǎng)”、“蜜蜜一家”等多個(gè)IP形象。2017年左右，寶寶巴士就已開始系統(tǒng)規(guī)劃IP授權(quán)，與合作方探討未來的商業(yè)變現(xiàn)方式。本次IPO募集資金中，寶寶巴士擬投入1.7億元用于衍生品產(chǎn)品化及配套項(xiàng)目。但從目前來看，寶寶巴士若想依靠衍生品實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利，仍然任重道遠(yuǎn)。

高利潤(rùn)會(huì)引來更多玩家入局，而目前來看，寶寶巴士的護(hù)城河并不高，收入模式較為單一，營收依賴大客戶等，未來面對(duì)更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，其維持高利潤(rùn)率的能力有待商榷。

(記者 俞瑤 余冬梅)

標(biāo)簽： 寶寶巴士 創(chuàng)業(yè)板 百度 茅臺(tái)