從“婦炎潔”到“閃亮滴眼液”再到“優(yōu)卡丹”，有了“金字招牌”后的仁和藥業(yè)走上貼牌之路，如今OEM雙刃劍的殺傷力一面逐漸顯露。

5月24日晚間，仁和藥業(yè)發(fā)布公告稱將一舉收購7家公司布局大健康與化妝品。受此消息影響，5月25日、26日，仁和藥業(yè)兩度漲停，股價最高暴漲127%，但在6月2日又現(xiàn)跌停。

多年前憑借鋪天蓋地的廣告營銷，仁和藥業(yè)崛起成為家喻戶曉的品牌，之后經歷了發(fā)展貼牌、大舉收購及互聯(lián)網轉型等一系列嘗試。2016年至2020年的年報顯示，仁和藥業(yè)保持了業(yè)績增長，對于業(yè)績驅動因素，2020年報中稱OEM貼牌產品和自有產品基本各占收入的一半。但與此同時，仁和藥業(yè)也陷入了虛假宣傳等貼牌糾紛的風波。

另外，與營銷投入相比，仁和藥業(yè)近幾年的研發(fā)投入占比相形見絀，引來外界對其重營銷輕研發(fā)的質疑。2020年年報數(shù)據(jù)顯示，研發(fā)費用為3979萬元，但是銷售費用高達5.77億元，兩者差距懸殊。

對此，仁和藥業(yè)在對《華夏時報》記者的書面回復中稱，公司對近幾年的銷售費用進行了比較和分析，這些費用是維持公司發(fā)展必須使用的費用，無異常情況。

醫(yī)藥戰(zhàn)略顧問周樹對《華夏時報》記者表示，在一致性評價、帶量采購等醫(yī)改政策背景下，仿制藥降價已是不可逆轉的潮流，創(chuàng)新研發(fā)才是醫(yī)藥企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最終驅動，對創(chuàng)新短視將會讓企業(yè)面臨被淘汰風險。

盤子越來越大

仁和藥業(yè)的的前身是九江化纖股份有限公司，1996年在深交所上市，2006年通過重大資產重組，轉型為醫(yī)藥企業(yè)。目前，仁和藥業(yè)的主業(yè)是OTC類產品、大健康類產品的生產和銷售，此次收購選擇的標的公司多在大健康行業(yè)布局，涉及保健食品、醫(yī)療器械、中藥飲片和化妝品等。

公告顯示，5 月 21 日，仁和藥業(yè)與標的公司——深圳市三浦天然化妝品有限公司、 江西聚和電子商務有限公司、江西聚優(yōu)美電子商務有限公司、江西美之妙電子商務有限公司、江西合和實業(yè)有限公司、江西仁和大健康科技有限公司、江西金衡康生物科技有限公司(以下簡稱：標的公司)及其全體股東共同簽署了《股權收購意向協(xié)議書》(以下簡稱：《意向協(xié)議書》)。根據(jù)《意向協(xié)議書》，公司擬收購以上七家標的公司各80%股份。

對于此次收購的影響，公告稱，2021年是仁和“五五”規(guī)劃發(fā)展的開局之年，也是仁和事業(yè)創(chuàng)新發(fā)展過程中的關鍵之年。公司“五五”規(guī)劃明確指出在繼續(xù)保持公司OTC行業(yè)穩(wěn)步增長的基礎上，加大加快大健康相關產業(yè)的發(fā)展，最終實現(xiàn)傳統(tǒng)OTC板塊與創(chuàng)新大健康板塊的雙輪驅動，進而推動公司健康、長遠發(fā)展。此次公司與上述七家公司初步達成《意向協(xié)議書》，最終完成收購后，有利于豐富公司產品資源，擴大公司產品的品類品規(guī)，打造新的經濟增長點，不斷提高公司核心競爭力。

提到仁和藥業(yè)的產品，人們可能首先會想到曾經憑借一系列廣告深入人心的“婦炎潔，洗洗更健康”;“閃亮滴眼液，誰用誰閃亮”以及“家有兒女就用優(yōu)卡丹”，這些主營產品涉及的“仁和”、“婦炎潔”、“優(yōu)卡丹”、“閃亮”都已是中國馳名商標。

不過，在這些家喻戶曉的產品之后，有行業(yè)人士表示，2003年以來仁和藥業(yè)就看不到新的可圈可點的“重磅產品”了。

近幾年仁和藥業(yè)也開始嘗試收購和轉型。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示：自2009年開始，仁和藥業(yè)相繼收購了江西制藥、樟樹制藥、藥都藥業(yè)、元生堂、隆安堂、中盛藥業(yè)、禹欣藥業(yè)等10多家公司，合計耗資約為20億元。

無疑，此番收購將再次擴大仁和藥業(yè)的產品線，但是會否帶來新的重磅產品尚無法確定。

貼牌跑贏研發(fā)？

年報顯示，仁和藥業(yè)2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入41.06億元，同比增長-10.37%。實現(xiàn)利潤總額8.48億元，實現(xiàn)凈利潤6.58 億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤5.69億元，與上年同期相比歸屬于母公司所有者的凈利潤增長了5.74%。對于業(yè)績驅動因素，年報稱OEM貼牌產品和自有產品基本各占收入的一半。

面膜、祛斑霜、男性保健品、減肥藥......“仁和”貼牌產品可謂五花八門，OEM在為仁和藥業(yè)挖掘品牌價值增加營收的同時，也是一把雙刃劍，圍繞仁和藥業(yè)貼牌業(yè)務門檻低、虛假宣傳等質疑風波將對品牌信任度帶來負面影響。

對此，仁和藥業(yè)在書面回復中稱，公司所屬醫(yī)藥制造業(yè)，行業(yè)細分則是一家以OTC類產品、大健康類產品為主的生產和銷售企業(yè)，公司產品較多，種類豐富，就產品生產公司來區(qū)分，公司產品分為自有產品和OEM貼牌產品。公司自有產品是發(fā)展根本，OEM貼牌產品是有益補充。目前從收入來看，自有產品和OEM貼牌產品基本各占一半，但毛利方面，自有產品的毛利高于貼牌產品，公司深知公司自有產品是公司未來業(yè)績的保障，也是發(fā)展根本，但貼牌產品是公司產品的有益補充，二者相輔相成、互不排斥。

仁和藥業(yè)表示，公司非常重視對于OEM貼牌產品的管理工作，所有與公司合作的合作伙伴，必須是符合國家法律法規(guī)的合法經營主體，不存在與無資質公司進行合作的情況。所有OEM貼牌產品，必須符合國家法規(guī)政策、產品資質要求，并嚴格按照國家規(guī)定進行生產、運輸、倉儲和銷售等經營活動。

對于貼牌產品的質量管控，仁和藥業(yè)表示，公司對于OEM貼牌產品包裝設計、質量審核、生產監(jiān)控、成品檢測、售后服務等環(huán)節(jié)，都有嚴密的內控體系。同時公司對于OEM貼牌產品的合作廠家都派有駐廠質檢人員，負責貼牌產品的現(xiàn)場質量管理及監(jiān)督。所有委托生產的產品，都必須經過公司專業(yè)的質檢團隊驗收合格后，方可授權生產和銷售，并且公司不定期對合作工廠進行檢查，對其原料、生產記錄等進行抽查，最終保證產品質量。

作為仁和藥業(yè)另一大主業(yè)，醫(yī)藥產品面臨著能否維持毛利和產品降價風險。年報顯示，2020藥品營收在成本比上年下降的情況下，毛利率依然同比減少-2.48%，營收同比減少-10.91%。

年報中也坦言，公司以銷售OTC產品為主，但部分產品進入國家基本藥物目錄，公司產品的招標價格存在進一步下滑的風險，公司將通過提高產品質量標準等方式提高產品性價比，對銷量較大核心戰(zhàn)略產品加大工藝改造以及研發(fā)創(chuàng)新。

然而，實際上仁和藥業(yè)并沒有走出重營銷輕研發(fā)的老路。2020年仁和藥業(yè)的研發(fā)費用為3979萬元，比2019年增加了4.61%，但是銷售費用高達5.77億元，這已經較2019年的7.88億元下滑了26.8%。與之對應的是，2020年仁和藥業(yè)員工中銷售人員占比超過61%。

對此，仁和藥業(yè)書面回復稱，公司重視研發(fā)工作，公司的研發(fā)工作與公司的發(fā)展是呈正比例關系的，作為一個OTC的藥企，公司的研發(fā)以仿制藥為主，特別是大品種的仿制藥。未來公司在大品種的仿制藥、國家中藥經典名方等產品的加持下，繼續(xù)夯實公司在OTC行業(yè)的基礎，從而推動公司更穩(wěn)更強的發(fā)展。公司對近幾年的銷售費用進行了比較和分析，這些費用是維持公司發(fā)展必須使用的費用，無異常情況。

但梳理仁和藥業(yè)研發(fā)投入進展，年報披露信息顯示，截至2020年年末，只有苯磺酸氨氯地平片一款藥物取得了一致性評價批件。

周樹認為，全球大批“重磅藥物”的專利集中到期，中國制藥企業(yè)將迎來巨大的發(fā)展機遇。而隨著國家藥品集中帶量采購進入常態(tài)化，各家藥企都展開了仿制藥一致性評價競賽，誰能通過門檻誰便將獲得重新分蛋糕的機會。

標簽： 仁和藥業(yè) 股價 收購 7家公司