圓心科技再次向港交所發(fā)起沖刺！

5月29日，圓心科技遞交招股書(shū)擬香港主板IPO上市，這是繼2020年10月15日、2022年4月19日、2022年10月21日先后3次遞表失效之后的再一次申請(qǐng)。

根據(jù)《2023·胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》顯示，圓心科技估值達(dá)到290億元（單位：人民幣，下同），而2015年6月該公司估值為1.58億元，即圓心科技8年間估值漲超180倍。


(資料圖片)

招股書(shū)顯示，圓心科技是一家醫(yī)療健康公司，通過(guò)全國(guó)性的線下藥房網(wǎng)絡(luò)圓心藥房及線上藥房妙手醫(yī)生，向院外患者提供處方藥銷售服務(wù)。簡(jiǎn)單理解，就是向患者賣藥，且公司營(yíng)收的90%以上都是靠賣藥。

圓心科技四度叩門港交所

5月29日，圓心科技向港交所遞交招股書(shū)，這是其第四次叩響港交所大門，再一次站在IPO跑道上。

招股書(shū)顯示，圓心科技是一家醫(yī)療健康公司，通過(guò)其線下藥房網(wǎng)絡(luò)圓心藥房和線上藥房妙手醫(yī)生主賣處方藥。截至2022年底，公司經(jīng)營(yíng)320家藥房，其中261家位于醫(yī)院附近半徑1公里以內(nèi)的位置，85家藥房被指定為大病醫(yī)保雙通道藥房。線下及線上藥房提供約51800個(gè)品種的產(chǎn)品，產(chǎn)品組合涵蓋國(guó)家藥監(jiān)局自2015年起批準(zhǔn)的105款創(chuàng)新性腫瘤治療藥物中的83款。

圓心科技將自身收入分為三大類，即院外綜合患者服務(wù)、供給段賦能服務(wù)以及創(chuàng)新醫(yī)療健康服務(wù)。其中，院外綜合患者服務(wù)為圓心科技貢獻(xiàn)了90%以上的收入，而這一塊業(yè)務(wù)就是上述提及的處方藥及醫(yī)療產(chǎn)品銷售。

自2020年至2022年度，圓心科技營(yíng)業(yè)收入分別為36.29億元、59.38億元、77.75億元，其中院外患者服務(wù)收入分別為35.37億元，占總營(yíng)收比重97.5%；56.15億元，占比94.6%；72.83億元，占比93.7%。供給端賦能服務(wù)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)幾乎可以忽略不計(jì)，自2020年起的三個(gè)會(huì)計(jì)年度，收入分別為379.5萬(wàn)元、4718萬(wàn)元、8549.6萬(wàn)元，分別占營(yíng)收比重0.1%、0.8%、1.1%。?

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，這幾年圓心科技發(fā)展得相當(dāng)快。截至2022年12月31日，公司已與443家醫(yī)院合作，覆蓋中國(guó)26個(gè)省及100多個(gè)城市，其中包括超過(guò)170家三甲醫(yī)院，并為277家醫(yī)藥公司提供營(yíng)銷服務(wù)。此外，圓心科技還為159家保險(xiǎn)公司及8家再保險(xiǎn)公司提供服務(wù)，與保險(xiǎn)公司合作推出40余款新特藥保險(xiǎn)產(chǎn)品，管理4840萬(wàn)份保單。

值得一提的是，圓心科技的銷售成本也相當(dāng)之高，報(bào)告期內(nèi)占營(yíng)收的比例沒(méi)有低于90%的。這也意味著公司毛利率很低，常年在10%以下。因此也不難理解，公司為何營(yíng)收年年增長(zhǎng)的情況下，卻始終無(wú)法盈利。

數(shù)據(jù)顯示，自2020年至2022年度，凈利潤(rùn)分別虧損3.63億元、7.57億元、8.05億元，3年累計(jì)虧損近20億元。

紅杉、騰訊等大佬重金押注，8年估值漲超180倍

圓心科技早期的發(fā)展壯大過(guò)程中，紅杉中國(guó)起到了不可忽視的作用。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，圓心科技在2021年完成最后一輪F輪融資，金額約15億元。在此之前的11輪融資中，圓心科技共獲得超過(guò)50億元投資，估值也從2015年6月的1.58億元，飆升至今年的290億元，相當(dāng)于8年時(shí)間漲了180多倍。

其中，紅杉中國(guó)追投10輪，最終拿到了圓心科技15.74%的股權(quán)，而騰訊也是重金押注，獲得該公司19.55%股權(quán)，成為除公司實(shí)控人何濤之外的第一大股東。

除此之外，背后的投資股東還包括啟明創(chuàng)投、中信、中金和中銀國(guó)際等。

雖然多輪融資，但實(shí)際上圓心科技的賬面資金并不算寬裕。數(shù)據(jù)顯示，自2020年至2022年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出凈額分別為2.04億元、8.14億元、6.4億元。截至2022年底，賬面資金為16億元。

圓心科技在招股書(shū)中稱，根據(jù)2022年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金流出凈額、于2022年的購(gòu)置物廠房及設(shè)備項(xiàng)目等所作出的預(yù)測(cè)現(xiàn)金消耗率，認(rèn)為公司能夠于未來(lái)12個(gè)月維持充足的運(yùn)營(yíng)資金，但12個(gè)月之后呢？

目前在港股上市、業(yè)務(wù)模式與圓心科技接近的公司，分別有平安好醫(yī)生、阿里健康與京東健康，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

微醫(yī)、春雨醫(yī)生、平安好醫(yī)生、好大夫在線從醫(yī)療服務(wù)切入，配齊了在線問(wèn)診、醫(yī)藥電商、健康管理；阿里健康、叮當(dāng)健康、京東健康從醫(yī)藥電商切入，向前延伸，補(bǔ)上了在線問(wèn)診醫(yī)療服務(wù)，向后拓展，增加了健康管理；智云健康從糖尿病管理入手，拓寬到了整個(gè)慢病管理領(lǐng)域，綁定醫(yī)生、布局藥房、做醫(yī)藥電商也是完整的鏈條。

模式類似，這些互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也很相似，基本是賺的少，虧的多，燒錢占市場(chǎng)的模式如果沒(méi)有資金持續(xù)扶持，是無(wú)法持續(xù)的。

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