2021年人民幣匯率再破6.4

1月13日，人民幣對美元匯率中間價報6.4605，比前一交易日上調218個基點。

2020年，人民幣先貶后升，匯率升破6.5。2021年，人民幣匯率再破6.4。從2020年5月底至2021年1月初，人民幣對美元匯率已升值約9%。盡管連日來人民幣雙向波動不斷，但市場多認同人民幣升值壓力持續(xù)，有關人民幣匯率破6的話題也引發(fā)熱議。在人民幣的強走勢下，外貿企業(yè)的匯率風險管控面臨更大挑戰(zhàn)。

破6猜想

“人民幣匯率破6只是時間問題。”大成基金首席經濟學家姚余棟日前在上海出席2021年第九屆中國首席經濟學家論壇年會時表示，當前，美國長期維持超低利率，歐洲和日本實行負利率，人民幣資產是全球最具吸引力的資產，并將推動中國資本市場“池子”由70萬億元增至160萬億元的規(guī)模，迎來權益投資的黃金十年。而對人民幣資產配置需求的增長也會帶來人民幣的升值壓力。

花旗銀行中國首席經濟學家劉利剛也認為，今年更多境外資本的流內將促使人民幣進一步升值。“今年年底，人民幣匯率會進一步升至6，甚至有破6的可能。”

基于新冠肺炎疫苗的推出、經濟活動的恢復和基數(shù)效應，多數(shù)投行對今年的經濟形勢判斷相對樂觀。劉利剛預計，今年中國經濟增速將達8.2%?，F(xiàn)階段，中歐、中日利差拉大，且中國資本市場開放程度進一步加深，海外機構投資者配置人民幣資產更加便利，再加上中國主要股市和債市已納入全球主流資本市場指數(shù)，將推動全球機構投資者更多配置人民幣資產。

中銀證券全球首席經濟學家管濤的觀點則偏保守，“破6是小概率事件，但并不是一點可能性沒有”。管濤認為，浮動匯率容易出現(xiàn)匯率超調，且匯率超調一旦出現(xiàn)，多數(shù)時候不會立即被市場糾正，而會持續(xù)一段時間。

判斷匯率走勢，“短期內可關注疫苗接種和經濟重啟的進程。”在管濤看來，疫情控制、經濟復蘇、出口前景、金融風險、中美利差、美元走勢、大國關系都會對今年的人民幣匯率走勢產生影響。影響貨幣升貶值的因素是同時存在的，只是在不同時段，發(fā)揮主要作用的因素不同。在給定的均衡匯率變化不大的情況下，貨幣升貶值的影響是此消彼漲的。

面對諸多內外部不穩(wěn)定因素，管理政策需要有足夠的彈性和靈活性。管濤認為，今年的政策基調或是增加匯率彈性，有序擴大流出，適當調整流入，為人民幣釋放壓力，并關注匯率穩(wěn)定。

人民幣資產優(yōu)勢凸顯

“雙循環(huán)將鞏固人民幣資產的相對優(yōu)勢。”工銀國際首席經濟學家程實表示，雙循環(huán)格局的構建會進一步通過推動中國經濟行穩(wěn)致遠，強化人民幣資產的核心特點。伴隨雙循環(huán)的推動，全球資本會將目光進一步聚焦人民幣資產。

在廣發(fā)證券全球首席經濟學家沈明高看來，消費主導的經濟會提升經濟增長的自主性，會提升人民幣資產回報的自主性，也會提升人民幣資產的配置價值。雙循環(huán)特別是內循環(huán)的增量形成，會推動中美利差持續(xù)走闊，進而推動人民幣升值，帶動人民幣資產崛起。“我個人的看法，未來兩年，人民幣破6是大概率事件。”

實體經濟的內循環(huán)會帶動資本市場的外循環(huán)。沈明高認為，當人民幣資產回報自主性提高，資本流入會更加順暢，投資者配置人民幣資產會帶來大量非FDI資金流入。這為跨境資金雙向循環(huán)提供了新契機，也是中資金融機構國際化的戰(zhàn)略機會。

未來5到10年甚至更長時間，內循環(huán)會帶來消費增量，帶動中國消費品牌崛起，成長為全球的消費品牌，產業(yè)鏈金融和供應鏈金融會伴隨整個產業(yè)鏈的延長而崛起，出口升級和進口替代并舉，這些增長自主性的提高會打開結構性估值空間，為中國資本市場帶來發(fā)展機遇。

為對沖匯率風險，不少外貿企業(yè)積極運用外匯掉期、遠期結售匯等金融工具鎖匯，與客戶商討使用人民幣作為結算幣種，并以縮短付款周期、調整報價機制等方式規(guī)避風險。

標簽： 人民幣匯率