準(zhǔn)備就緒！

5月12日，中國證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)上交所科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作，上交所同步啟動(dòng)科創(chuàng)50ETF期權(quán)做市商申請工作。此次科創(chuàng)50ETF期權(quán)推出后，科創(chuàng)板將成為首個(gè)在個(gè)股和ETF期權(quán)兩個(gè)層面均實(shí)施做市商制度的市場板塊。

券商中國記者了解到，目前超20家機(jī)構(gòu)已經(jīng)提交了科創(chuàng)50ETF期權(quán)做市商申請并正在緊鑼密鼓地推進(jìn)籌備工作，業(yè)務(wù)技術(shù)等準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市首日做市商即可開展做市業(yè)務(wù)，為科創(chuàng)50ETF期權(quán)平穩(wěn)上市保駕護(hù)航。


(資料圖片僅供參考)

A股首個(gè)個(gè)股、期權(quán)雙做市板塊

上交所已上市的上證50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)和中證500ETF期權(quán)均有做市商開展做市業(yè)務(wù)，做市商發(fā)揮了積極作用，期權(quán)主做市商日均成交占全市場的36%，在提供流動(dòng)性和保障合理定價(jià)方面發(fā)揮了重要作用。

此次科創(chuàng)50ETF期權(quán)推出后，科創(chuàng)板將成為首個(gè)在個(gè)股和ETF期權(quán)兩個(gè)層面均實(shí)施做市商制度的市場板塊。

從科創(chuàng)板股票做市的情況來看，做市商制度對于維護(hù)市場穩(wěn)定也有著突出作用。

科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)于去年10月31日正式啟動(dòng)。截至目前，已有15家科創(chuàng)板做市商開展做市交易，總計(jì)為145只科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)，覆蓋科創(chuàng)板股票總數(shù)近30%。其中，多只科創(chuàng)板股票受做市商青睞，其中，西部超導(dǎo)、滬硅產(chǎn)業(yè)、中控技術(shù)、傳音控股、凱賽生物、柏楚電子、廈鎢新能等有超過4家做市商同時(shí)提供做市交易服務(wù)。

從今年一季度科創(chuàng)板股票做市情況來看，做市報(bào)價(jià)積極踴躍、做市義務(wù)履行良好、做市效能逐步發(fā)揮。

一是做市股票訂單簿結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，訂單簿價(jià)差、深度改善顯著。價(jià)差方面，科創(chuàng)板做市股票平均買賣價(jià)差為0.14%，較做市業(yè)務(wù)開展前下降26.15%。訂單簿深度上，做市股票平均十檔訂單累計(jì)金額達(dá)152.29萬元，較做市業(yè)務(wù)開展前增長34.68%。在做市商的參與下，投資者交易對手方訂單量增加，市場流動(dòng)性提升。

二是做市股票價(jià)格波動(dòng)性降低，市場穩(wěn)定性提升。做市股票日間振幅率從4.86%下降至3.73%，下降幅度達(dá)23.27%；做市股票日內(nèi)波動(dòng)率從0.61%下降至0.46%，下降幅度達(dá)25.07%。市場因短期供需不平衡造成的波動(dòng)減少，股票價(jià)格更加平穩(wěn)，促使市場定價(jià)效率、市場質(zhì)量得到提升。

三是降低投資者成本，提升交易便利度。引入做市商機(jī)制后，投資者能夠以更優(yōu)價(jià)格成交，交易成本顯著降低，同時(shí)，投資者訂單成交的時(shí)間成本顯著縮短。

科創(chuàng)50ETF期權(quán)推出后，做市商在科創(chuàng)板股票現(xiàn)貨和ETF期權(quán)的做市業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)發(fā)展，相互促進(jìn)，進(jìn)一步提升做市業(yè)務(wù)的效能，推動(dòng)科創(chuàng)板健康發(fā)展。

期權(quán)助力科創(chuàng)板發(fā)展

上交所推出的科創(chuàng)50ETF期權(quán)，是全面注冊制背景下首次推出的股票期權(quán)新品種，同時(shí)也是科創(chuàng)板的首個(gè)場內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這標(biāo)志著我國股票期權(quán)市場步入注冊制新時(shí)代，進(jìn)入“快車道”發(fā)展階段。

上交所現(xiàn)有的上證50ETF、滬深300ETF和中證500ETF三只期權(quán)標(biāo)的主要聚焦于主板股票，新增科創(chuàng)50ETF期權(quán)將能夠有效增加期權(quán)產(chǎn)品對科創(chuàng)板市場的覆蓋。截至2023年3月31日，科創(chuàng)50指數(shù)覆蓋股票市值為2.88萬億，按成份股估算，推出科創(chuàng)50ETF期權(quán)后將有效新增覆蓋市值0.94萬億。

上交所推出科創(chuàng)50ETF期權(quán)，將從多方面發(fā)揮積極作用，助力科創(chuàng)板市場長期持續(xù)健康發(fā)展。

一是提高科創(chuàng)板市場質(zhì)量。境內(nèi)外理論及實(shí)踐已多次證明期權(quán)具有的經(jīng)濟(jì)功能，推出科創(chuàng)50ETF期權(quán)將有利于提高科創(chuàng)板市場的流動(dòng)性，同時(shí)將有效提高科創(chuàng)板現(xiàn)貨市場定價(jià)效率，有助于平抑科創(chuàng)板現(xiàn)貨市場波動(dòng)，增強(qiáng)市場韌性，進(jìn)而支持科創(chuàng)板長期健康發(fā)展。

二是提供科創(chuàng)板風(fēng)險(xiǎn)管理工具。推出科創(chuàng)50ETF期權(quán)，為科創(chuàng)板投資者提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，期權(quán)作為金融衍生工具，具有保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的功能，便于投資者更高效地管理現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)豐富科創(chuàng)板市場的投資策略，有助于增強(qiáng)科創(chuàng)板吸引力，吸引長期資金流入科創(chuàng)板。

三是優(yōu)化科創(chuàng)板做市商效率?？苿?chuàng)50ETF期權(quán)可以為科創(chuàng)板做市商提供有效風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，降低做市商存貨風(fēng)險(xiǎn)，更好發(fā)揮科創(chuàng)板做市商功能，將與上交所此前推出的科創(chuàng)板做市商制度發(fā)揮良好協(xié)同效應(yīng)，從而進(jìn)一步提高科創(chuàng)板的流動(dòng)性和定價(jià)效率。

“科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出，將幫助投資者更好地應(yīng)對科創(chuàng)板股票的波動(dòng)，有效改善市場風(fēng)險(xiǎn)管理水平，為投資者提供一個(gè)可以投資、套期保值、鎖定收益的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，吸引更多投資者關(guān)注和參與科創(chuàng)板市場。同時(shí)，科創(chuàng)50ETF期權(quán)是我國首只基于科創(chuàng)50指數(shù)的場內(nèi)期權(quán)品種，科技創(chuàng)新特色鮮明，與現(xiàn)有ETF期權(quán)品種形成良好互補(bǔ)，有利于吸引長期資金配置科創(chuàng)板，激發(fā)科創(chuàng)板創(chuàng)新活力，滿足投資者多元化的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有助于繼續(xù)發(fā)揮好科創(chuàng)板改革先行先試的示范引領(lǐng)作用，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效?！敝行沤ㄍ队嘘P(guān)人士此前對記者表示。

國泰君安證券也指出，市場目前尚缺少風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對于科創(chuàng)50這類市場彈性相對更大的金融標(biāo)的，期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理價(jià)值更為凸顯。上市科創(chuàng)50ETF期權(quán)可有效滿足科創(chuàng)板投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需要，吸引中長期資金入市，增強(qiáng)流動(dòng)性和市場韌性?？苿?chuàng)50ETF期權(quán)的推出可謂恰逢其時(shí)，將有效為科創(chuàng)金融投資保駕護(hù)航。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，推出ETF期權(quán)可以增強(qiáng)投資者，尤其是中長期資金配置相關(guān)標(biāo)的積極性，增強(qiáng)ETF需求，促進(jìn)標(biāo)的市場發(fā)展。以具有一定相似性的創(chuàng)業(yè)板期權(quán)為例，2022年9月份上市至今，其標(biāo)的ETF基金份額增長144.72%，對應(yīng)增長規(guī)模為199億元。目前科創(chuàng)50ETF規(guī)模在權(quán)益類ETF中排名前列，預(yù)期期權(quán)上市后，基金份額有望進(jìn)一步增長。

（文章來源：券商中國）

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