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事件：小鵬汽車下一代智能電動汽車G6發(fā)布會已于6月29日舉行，全國建議零售價20.99萬元起，并在7月開啟交付。

小鵬汽車全新G6即將上線，高壓智駕平臺打造全新產(chǎn)品力：G6采用全域800V高壓SiC碳化硅平臺并標(biāo)配3C電芯，可實(shí)現(xiàn)755km超長CLTC續(xù)航，充電速度約是同臺低壓平臺競品的兩倍，最快可以實(shí)現(xiàn)充電10min，續(xù)航增加300km的高效補(bǔ)能體驗(yàn)。而作為扶搖架構(gòu)下的首款車型小鵬G6搭載了行業(yè)唯一量產(chǎn)的XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)和AI代駕服務(wù)，同時于6月15日在北京正式開放城市NGP,領(lǐng)先行業(yè)成為汽車行業(yè)內(nèi)首個在北京城區(qū)開放的高等級智能輔助駕駛。

新品G6已面臨“Model3量產(chǎn)時刻”，智能化+成本規(guī)模效應(yīng)有望放大產(chǎn)品&品牌力：復(fù)盤特斯拉新車型Model3成為爆款后持續(xù)面臨產(chǎn)能不足的問題，我們認(rèn)為現(xiàn)階段G6或面臨同樣的挑戰(zhàn)。截至發(fā)布會前小鵬G6的預(yù)售訂單已經(jīng)突破35000輛，因此現(xiàn)階段小鵬訂單需求端已充分驗(yàn)證，產(chǎn)能和交付是下半年核心跟蹤指標(biāo)，我們依然堅(jiān)定看好小鵬年內(nèi)通過全新的產(chǎn)品矩陣實(shí)現(xiàn)銷量快速增長。此外在全新產(chǎn)品周期下G6和P7i正逐步通過規(guī)模效應(yīng)提升智能化領(lǐng)先優(yōu)勢并降低成本，小鵬有望通過智能化、硬件和定價優(yōu)勢持續(xù)放大產(chǎn)品&品牌力。

此外我們看好G6持續(xù)為小鵬帶來線下進(jìn)店人流增量，G6和P7i銷量有望持續(xù)提升。因此我們預(yù)計(jì)小鵬G6發(fā)布會后G6帶來的進(jìn)店量或?qū)⒂型麕赢a(chǎn)品力和軟件能力不俗的P7i和G9，智駕體驗(yàn)優(yōu)化和銷售網(wǎng)絡(luò)革新后小鵬的終端銷售能力將持續(xù)放大小鵬現(xiàn)有的產(chǎn)品力，G6將有望與P7i和G9形成全新的產(chǎn)品格局。

大模型或?qū)⒋龠M(jìn)自動駕駛研發(fā)，小鵬作為智駕落地車企有望率先受益：2023年計(jì)算機(jī)視覺頂級會議CVPR相關(guān)論文展現(xiàn)出大模型技術(shù)對自動駕駛領(lǐng)域的促進(jìn)作用，同時本次CVPR最佳論文頒給自動駕駛大模型相關(guān)研究團(tuán)隊(duì)，因此我們認(rèn)為大型預(yù)訓(xùn)練Transformer的興起或?qū)⒂兄谕苿幼詣玉{駛量產(chǎn)落地。此外CVPR2023上小鵬面對中國地區(qū)復(fù)雜的道路拓?fù)洹討B(tài)物體、復(fù)雜的交通信號燈的極端長尾角情況，通過端到端的BEV感知架構(gòu)避免陷入局部最優(yōu)解，并通過持續(xù)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)全局最優(yōu)解，后續(xù)小鵬等智駕量產(chǎn)落地車企有望率先受益。

投資建議：年初我們強(qiáng)調(diào)小鵬汽車的相對α或伴隨全新產(chǎn)品周期在2023年H1初現(xiàn)，看好小鵬智能化優(yōu)勢逐漸轉(zhuǎn)化為相對競爭優(yōu)勢，多項(xiàng)技術(shù)落地將構(gòu)筑中長期小鵬汽車的成本優(yōu)勢?，F(xiàn)階段我們認(rèn)為G6發(fā)布后的銷量和新增訂單可見度相對較好，建議持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注G6產(chǎn)能爬坡和訂單交付情況，同時我們也看好新車型發(fā)布后新增進(jìn)店量后P7i和G9有望通過產(chǎn)品力和智能化水平貢獻(xiàn)增量訂單，建議重點(diǎn)關(guān)注小鵬汽車G6的產(chǎn)能爬坡和交付情況、P7i和G9的訂單情況。

風(fēng)險提示：新車型銷量不及預(yù)期；智能駕駛研發(fā)速度不及預(yù)期；新能源行業(yè)與政策不及預(yù)期等

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