中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：3月27日，社交平臺Soul的母公司Soulmate Inc（以下簡稱“Soul”）再次向港交所遞交了招股書，聯(lián)席保薦人為中國國際金融香港證券有限公司、Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited。該公司曾于去年6月30日首次遞表，該檔顯示為失效狀態(tài)。


(相關(guān)資料圖)

招股書顯示，Soul是為中國年輕一代而設(shè)的虛擬社交平臺，其打破地域及社交限制，讓人們通過興趣及虛擬身份建立及維持廣泛的關(guān)系。公司旨在以Soul賦予自我價值表達的能力，促進真實關(guān)系的建立，從而形成可基于用戶創(chuàng)意自我迭代的虛擬社交游樂園。

招股書顯示，創(chuàng)始人、董事長、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官張璐通過信托通過Soulgate Holding（一間于英屬維爾京群島注冊成立的有限公司，并由張璐控制）持有公司的權(quán)益。因此，發(fā)行后，張璐及Soulgate Holding將各自為Soul的控股股東。

Soul擬將募集資金分別用于下列用途：為促進公司持續(xù)在創(chuàng)新技術(shù)及社交元宇宙發(fā)展及投資的策略，將用于研發(fā)以改進及升級專有技術(shù)，提高數(shù)據(jù)分析能力，并開發(fā)技術(shù)（包括人工智能輔助自然語言處理、人工智能算法以及人工智能輔助視覺及聽覺內(nèi)容生成）；為促進公司用戶增長及留存的戰(zhàn)略，將用于進一步擴大及保留公司的用戶群，并加強公司的品牌，從而促進可持續(xù)及高質(zhì)量的用戶增長；將用于開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品及功能，以吸引用戶并進一步增強變現(xiàn)潛力；將用于營運資金及一般企業(yè)用途。

2022年至2022年，Soul收入分別為4.98億元、12.81億元、16.67億元，2021年、2022年增長率分別為157.3%、30.1%，增速放緩；年內(nèi)虧損分別為5.79億元、13.24億元、5.08億元。經(jīng)計算，Soul三年累計虧損24.12億元。

同期，Soul錄得經(jīng)營現(xiàn)金凈流出分別為人民幣238.2百萬元、人民幣794.0百萬元及人民幣201.3百萬元，主要由于公司于日常運營產(chǎn)生凈虧損。

據(jù)投資者網(wǎng)，Soul目前正在面臨著一個“業(yè)績”和“月活”之間二選一的難題。Soul的營收增速降至30%的水平，虧損則顯著收窄。但最明顯的代價出在“人”上，2022年Soul的月活出現(xiàn)了下降，報告期內(nèi)分別為2080萬、3160萬和2940萬。

二次遞表港交所

招股書顯示，Soul是為中國年輕一代而設(shè)的虛擬社交平臺，其打破地域及社交限制，讓人們通過興趣及虛擬身份建立及維持廣泛的關(guān)系。Soul為一個非基于顏值的社交網(wǎng)絡(luò)平臺，用戶可通過各種互動及游戲化的互動方式在虛擬空間通過使用虛擬身份進行社交及鏈接，并擁有數(shù)字資產(chǎn)。

根據(jù)艾瑞咨詢報告，Soul為中國首個所有用戶通過虛擬身份以avatars進行互動的社交網(wǎng)絡(luò)平臺。公司旨在以Soul賦予自我價值表達的能力，促進真實關(guān)系的建立，從而形成可基于用戶創(chuàng)意自我迭代的虛擬社交游樂園。

招股書顯示，創(chuàng)始人、董事長、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官張璐通過信托通過Soulgate Holding（一間于英屬維爾京群島注冊成立的有限公司，并由張璐控制）持有公司的權(quán)益。因此，發(fā)行后，張璐及Soulgate Holding將各自為Soul的控股股東。

Soulgate Holding 由Zedra Trust Company (Cayman) Limited全資擁有，Zedra Trust Company (Cayman) Limited作為不可撤銷信托受托人（張璐為委托人）。信托受益人包括張璐及其指定的家族成員。此外，根據(jù)投票代理，張璐已獲得授意像架構(gòu)所持相當于公司36,500,000股普通股（按轉(zhuǎn)換基準）的優(yōu)先股的投票權(quán)。

Soul擬將募集資金分別用于下列用途：為促進公司持續(xù)在創(chuàng)新技術(shù)及社交元宇宙發(fā)展及投資的策略，將用于研發(fā)以改進及升級專有技術(shù)，提高數(shù)據(jù)分析能力，并開發(fā)技術(shù)（包括人工智能輔助自然語言處理、人工智能算法以及人工智能輔助視覺及聽覺內(nèi)容生成）；為促進公司用戶增長及留存的戰(zhàn)略，將用于進一步擴大及保留公司的用戶群，并加強公司的品牌，從而促進可持續(xù)及高質(zhì)量的用戶增長；將用于開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品及功能，以吸引用戶并進一步增強變現(xiàn)潛力；將用于營運資金及一般企業(yè)用途。

營收增速放緩 三年累計凈虧損24億元

2022年至2022年，Soul收入分別為4.98億元、12.81億元、16.67億元，2021年、2022年增長率分別為157.3%、30.1%；年內(nèi)虧損分別為5.79億元、13.24億元、5.08億元。經(jīng)計算，Soul三年累計虧損24.12億元。

Soul在招股書中表示，公司的虧損凈額于2020年及2021年有所增加，乃由于公司處于高增長階段，并透過投資于公司的品牌策略性地專注于擴大用戶群。于2022年，公司的虧損凈額減少，主要是由于銷售及營銷支出減少，作為公司收購及挽留具有較高變現(xiàn)潛力的用戶以更好地持續(xù)把握未來增長機遇的策略的一部分。

于2020年、2021年及2022年，Soul錄得經(jīng)營現(xiàn)金凈流出分別為人民幣238.2百萬元、人民幣794.0百萬元及人民幣201.3百萬元，主要由于公司于日常運營產(chǎn)生凈虧損。

具體而言，Soul產(chǎn)生大量銷售及營銷開支，乃由于公司策略性地投資于公司的品牌知名度、用戶增長及用戶參與度，以把握機遇，并吸引更龐大的用戶群，從而于未來產(chǎn)生更大的盈利能力。Soul亦大力投資研發(fā)活動，以改善公司的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及創(chuàng)新公司的產(chǎn)品。2021年經(jīng)營現(xiàn)金流出與2020年經(jīng)營現(xiàn)金流出相比有所增加乃主要由于所產(chǎn)生的虧損增加所致（主要因銷售及營銷開支增加所帶動），部分被營運資金減少所抵銷。2022年經(jīng)營現(xiàn)金流出較2021年經(jīng)營現(xiàn)金流出減少乃主要歸因于所產(chǎn)生的虧損減少（主要因銷售及營銷開支減少所帶動），部分被營運資金增加所抵銷。

截至2020年、2021年及2022年12月31日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為人民幣626.0百萬元、人民幣910.4百萬元及人民幣668.4百萬元。

于2020年、2021年及2022年，Soul分別錄得毛利率79.9%、85.2%及86.3%。

招股書顯示，Soul主要通過增值服務(wù)（包括虛擬物品及會員訂閱）變現(xiàn)。Soul幣為用戶提供了購買各種虛擬物品及特權(quán)的選項，進一步提升其在Soul app的體驗，包括avatars（定制avatars及avatars創(chuàng)建道具）、虛擬禮物、游戲道具及推薦特權(quán)。公司絕大部分的虛擬物品及特權(quán)均通過Soul幣購買。

Soul透過提供增值服務(wù)產(chǎn)生絕大部分收入。于業(yè)務(wù)紀錄期，增值服務(wù)收入分別占2020年、2021年及2022年總收入的97.4%、93.9%及91.1%。

投資者網(wǎng)：面臨“業(yè)績”和“月活”二選一難題

據(jù)投資者網(wǎng)，通讀Soul在招股書中披露的若干關(guān)鍵數(shù)據(jù)，能明顯感受到Soul目前正在面臨著一個“業(yè)績”和“月活”之間二選一的難題。

在“錢”這一方面，Soul取得了不錯的進展。報告期內(nèi)（2020-2022年），Soul的營收保持著增長，分別為4.98億元、12.81億元和16.67億元。經(jīng)調(diào)整凈虧損在2022年大幅收窄，分別為5.79億元、13.24億元、5.08億元。2022年的虧損回到了2020年的水平，但營收是當時的3倍。

同時，付費用戶月均收入（ARPPU）也持續(xù)走高，分別為43.5元、60.5元、75.3元，單一付費用戶在APP內(nèi)的消費能力正在變強。用戶付費意愿在2022年也有小幅增長，用戶付費比率分別為4.5%、5.2%、5.7%。

只跟自己比的話，Soul的營收增速降至30%的水平，虧損則顯著收窄，但代價呢？

最明顯的代價出在“人”上，2022年Soul的月活出現(xiàn)了下降，報告期內(nèi)分別為2080萬、3160萬和2940萬。其中2021年和2022年的付費用戶數(shù)量幾乎沒有變動，均為170萬人左右。很明顯，2022年的Soul發(fā)生了一些變化，使各項數(shù)據(jù)的表現(xiàn)與往年迥然不同。

最明顯的變化表現(xiàn)在營銷開支上，2022年Soul的營銷開支出現(xiàn)了大幅下滑，各期末分別為6.21億元、15.13億元和8.44億元。而2022年的研發(fā)、行政開支卻較2021年變化不大。

可以看出，Soul的營收、月活、ARPPU走向與營銷支出相關(guān)度頗高。Soul在2022年砍掉了接近一半的營銷支出，換來了虧損的大幅收窄。這種做法的后果幾乎立即顯現(xiàn)出來，月活用戶數(shù)量在當年就停止增長，甚至出現(xiàn)了萎縮。

探探、陌陌背后的母公司摯文集團旗下兩款APP的月活早已觸及天花板，其中探探2022年第四季度的月活用戶僅有1840萬，且近幾個季度并未發(fā)生明顯變化，陌陌的月活近幾年也一直在1億左右。但截至2022年末，摯文集團已經(jīng)持續(xù)32個季度盈利。

反觀Soul，其2022年末月活比探探多出1000萬，但年收入只比探探高22%。Soul還未實現(xiàn)盈利，但月活已經(jīng)開始下滑，頗有些“未老先衰”的意思。

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