去年還是A股最惹眼的分紅王，今年突然就成了分毫不給的“鐵公雞”，方大特鋼的分紅方式有些太過(guò)極端，如此不穩(wěn)定的分紅政策會(huì)導(dǎo)致持股股民的不穩(wěn)定，最佳的分紅方式應(yīng)該是細(xì)水長(zhǎng)流。


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3月20日，方大特鋼低開(kāi)低走，最終放量大跌9%，最新的股價(jià)距創(chuàng)出年內(nèi)新低也僅一步之遙。之所以遭遇股民用腳投票，并非是剛剛公布的2022年度業(yè)績(jī)不符合預(yù)期，畢竟早在1月底，方大特鋼就曾做出過(guò)業(yè)績(jī)預(yù)告。

方大特鋼股價(jià)如此拉胯的最大原因是2022年不進(jìn)行現(xiàn)金分紅的利潤(rùn)分配政策。如果換做其他上市公司，股民可能對(duì)分紅不會(huì)有太多的期待，但方大特鋼不一樣，它在2021年度推出的利潤(rùn)分配方案為10派11.1元，對(duì)應(yīng)的股息率超14%，絕對(duì)是A股分紅領(lǐng)域的扛把子。

從土豪式分紅到“鐵公雞”，如此大的落差難怪股民接受不了。

如果僅從現(xiàn)金分紅角度來(lái)評(píng)價(jià)方大特鋼，只能說(shuō)是平分秋色。好的一方面是，方大特鋼確實(shí)比絕大多數(shù)A股上市公司舍得分紅，每年現(xiàn)金分紅總額20幾個(gè)億是常態(tài)。不好的一方面是，方大特鋼的現(xiàn)金分紅政策顯得太過(guò)極端。

2017-2022年，方大特鋼在2017年、2018年、2020年、2021年均推出了現(xiàn)金分紅。這些年份都有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是當(dāng)期營(yíng)收、歸屬凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。剩余的2019年和2022年，歸屬凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了同比下滑的情形，方大特鋼給出的現(xiàn)金分紅政策驟降為0。

實(shí)際上，即便是在2019年和2022年，方大特鋼也不是沒(méi)有現(xiàn)金分紅的能力。以2022年為例，雖然同比下滑66.1%，但方大特鋼依然實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約9.26億元，尤其值得注意的是，2022年末母公司可供分配利潤(rùn)約為12.67億元。也就是說(shuō)，只要方大特鋼愿意，2022年公司依然可以進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

除了要么分要么不分之外，方大特鋼的分紅還有一個(gè)特點(diǎn)，既然要分就狠狠地分。以2021年為例，方大特鋼現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的比例高達(dá)87.6%。

如此極端的分紅方式不利于長(zhǎng)期價(jià)值投資者預(yù)估穩(wěn)定的分紅收入，反而易引發(fā)一些投機(jī)客的追捧。在“土豪式”分紅的年份里，公司股價(jià)容易被過(guò)度炒作，在沒(méi)有現(xiàn)金分紅的年份里，公司股價(jià)則可能一蹶不振，這樣整體會(huì)加大公司股價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

而且，對(duì)于單一年份的過(guò)度分紅也容易引發(fā)市場(chǎng)的猜忌，畢竟現(xiàn)金分紅最大的受益人都是大股東，不排除一些上市公司通過(guò)“掏空式”分紅來(lái)為大股東排憂艱難。甚至一些上市公司會(huì)把偶爾的慷慨分紅當(dāng)成一種市值管理的工具，為大股東減持鋪路。

股民投資股票就如同農(nóng)民種莊稼，偶爾的大豐收自然是激動(dòng)人心，但他們更喜歡看到的是“旱澇保收”。對(duì)于方大特鋼而言，如果能把現(xiàn)金分紅做到年年都有、穩(wěn)中有升，會(huì)博得更多股民的喜愛(ài)。（董亮）

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