離2020年底“大限”還有半年多時間,而去年以來各家銀行對于轉(zhuǎn)型困難“叫苦不迭”,無論是資產(chǎn)端、負(fù)債端還是產(chǎn)品端,銀行轉(zhuǎn)型進度條仍未過半;加上疫情將對存量資產(chǎn)的處置帶來一定影響,將拖慢理財凈值化轉(zhuǎn)型的進度,不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,資管新規(guī)延期的可能性較大。而這場疫情也許將加速資管新規(guī)延期的落地。

近期央行副行長潘功勝在回應(yīng)資管新規(guī)是否會延期一年時表示“有可能”,并表示央行和銀保監(jiān)會正在進行技術(shù)評估。

“疫情的暴發(fā)可能使得未來一段時期內(nèi)穩(wěn)增長與防風(fēng)險的天平會偏向穩(wěn)增長一邊。”中信證券明明債券研究團隊認(rèn)為,這也加大了延長資管新規(guī)過渡期的可能性和必要性。

年底轉(zhuǎn)型完不現(xiàn)實,超七成銀行做不到

“過去20多個月,銀行理財轉(zhuǎn)型已經(jīng)完成了一部分路程,但是寄望于最后幾個月能完成剩下一大半的路程,不太現(xiàn)實。”某股份制銀行資管業(yè)務(wù)相關(guān)人士對新快報記者說。

根據(jù)近期普益標(biāo)準(zhǔn)調(diào)研統(tǒng)計,在2020年底前,能完成存量老資產(chǎn)規(guī)范整改并實現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型的中小銀行機構(gòu),比例不足30%,有73%的銀行無法按期完成存量資產(chǎn)改造。還有超四成以上的機構(gòu),不能按期完成改造的存量老資產(chǎn)占理財總資產(chǎn)比例依然達20%以上。

從產(chǎn)品轉(zhuǎn)型來看,自從資管新規(guī)以來,銀行凈值型產(chǎn)品規(guī)模在非保本理財余額中占比穩(wěn)步提升。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù),截至2019年末,銀行凈值型非保本理財產(chǎn)品存續(xù)余額約9.71萬億元,占非保本理財存續(xù)規(guī)模的比重為46.81%,全年凈值化轉(zhuǎn)型比率提升25.51%。但即使按照這樣的速度,2020年底過渡期截止前完成全部產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型,也幾乎不可能。

有業(yè)內(nèi)人士表示,截至2019年年底,很多銀行存量資管產(chǎn)品壓降進度不及三分之一,有的甚至不到20%,遠不及原本過渡期的時間進度。其實2019年底就有關(guān)于資管新規(guī)延期的討論,疫情之下,資管新規(guī)是否延期再度成為業(yè)內(nèi)焦點。“新冠肺炎疫情沖擊銀行理財?shù)馁Y產(chǎn)質(zhì)量,可能導(dǎo)致凈值型產(chǎn)品發(fā)行進度和購買受到影響,拖慢整體轉(zhuǎn)型進程,目前具體數(shù)據(jù)還沒體現(xiàn),但總體而言影響是短期的。”某華東地區(qū)城商行資管部負(fù)責(zé)人表示。

“雖然在數(shù)值上轉(zhuǎn)型提升明顯,銀行資管凈值化比例還處于低位,老產(chǎn)品清退,新產(chǎn)品發(fā)行面臨困難且無法對接老資產(chǎn)是實打?qū)嵉膲毫?。預(yù)期在年底,2/3的理財投資非標(biāo)到期,其余存在跨期風(fēng)險,對銀行而言是大考驗。”上述人士表示。

非標(biāo)資產(chǎn)處置難,轉(zhuǎn)型之路困難重重

關(guān)于延期的討論,業(yè)內(nèi)的理由在于,銀行的老資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)存量過大,按照原定過渡期壓降很難完成。公開數(shù)據(jù)顯示,到2020年年末,銀行理財資產(chǎn)余額中非標(biāo)資產(chǎn)約有3萬億元,非標(biāo)加權(quán)平均剩余期限是4.2年。中信證券研報中也指出,資管新規(guī)出臺以來,資管業(yè)務(wù)有序展開,但體量太大的銀行理財產(chǎn)品整改需要時間,再加上老產(chǎn)品所投的非標(biāo)資產(chǎn)期限一般為2-4年,部分老資產(chǎn)在2020年底仍不能到期。“‘非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)’做不到也不現(xiàn)實,由表內(nèi)承接表外理財也非常困難,這么大的量表內(nèi)也承接不過來,老資產(chǎn)也不能提前回收,資產(chǎn)證券化也不行。”早在去年8月,證監(jiān)會原主席肖鋼曾公開表示。

對于存量的非標(biāo)資產(chǎn),根據(jù)資管新規(guī)規(guī)定,可以發(fā)行老產(chǎn)品對接保持流動性,但是老產(chǎn)品的募集金額需要嚴(yán)格控制在存量產(chǎn)品整體規(guī)模內(nèi),并有序壓縮遞減。同時,到過渡期后不應(yīng)再有不符合資管新規(guī)要求的老產(chǎn)品存續(xù)。“通過對某大行存續(xù)理財產(chǎn)品進行測算,按照目前新產(chǎn)品發(fā)行速度樂觀預(yù)期,新產(chǎn)品要承接目前老產(chǎn)品月度發(fā)行規(guī)模至少還需要14個月,而整體替代可能需要等待更長時間。”中信證券研報認(rèn)為。

“很多銀行非標(biāo)資產(chǎn)占到近六七成,資產(chǎn)回表需要母行拿出真金白銀進行兜底,不僅是占用資本金的問題,其中的不良資產(chǎn)也需要母行自行消化。”某股份制銀行資管業(yè)務(wù)相關(guān)人士表示。更加考驗銀行的是,“新老劃斷”使得銀行不能發(fā)行新產(chǎn)品來承接存量產(chǎn)品,而直接處理對銀行的壓力太大,處理不好,有可能造成流動性上的壓力。“這或許也是銀行對存量資管產(chǎn)品整改推進較為緩慢的原因。”有券商分析師還表示,“尤其是很多非標(biāo)資產(chǎn)是超長期限的非上市股權(quán),沒法通過轉(zhuǎn)入表內(nèi)等方式處理。”

此外,資管新規(guī)推進銀行理財產(chǎn)品凈值化,投資人的接受程度也成為各家銀行的又一考驗。“凈值型產(chǎn)品由于不承諾‘剛性兌付’,產(chǎn)品收益隨著市場波動而變動,極大改變了傳統(tǒng)投資者在銀行購買理財產(chǎn)品的認(rèn)知。由此而言,銀行的目標(biāo)客戶群體接受凈值產(chǎn)品程度顯著降低。”普益標(biāo)準(zhǔn)銀行業(yè)分析師表示。在疫情影響下,投資者整體風(fēng)險偏好進一步下行,對保本類產(chǎn)品的需求升溫,凈值型產(chǎn)品的銷售將更加舉步維艱。

延期不等于放任 “一行一策”褒貶不一

雖然轉(zhuǎn)型不易,但并不意味著銀行能夠以“難”為借口,拖延時間。

事實上,資管新規(guī)發(fā)布前后,市場與監(jiān)管之間的博弈“天平”一直在搖擺。早在2018年7月20日,央行發(fā)布的《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》中,為資管轉(zhuǎn)型延期開了一道“口子”——對過渡期的規(guī)定補充了一條:過渡期結(jié)束后,對于由于特殊原因而難以回表的存量非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn),以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn),經(jīng)金融監(jiān)管部門同意,采取適當(dāng)安排妥善處理。這道政策的“口子”也為資管新規(guī)延期埋下了伏筆。

2019年8月,證監(jiān)會原主席肖鋼關(guān)于資管新規(guī)過渡期的發(fā)言拉開了對延長過渡期討論的序幕。肖鋼建議,對于資管新規(guī),應(yīng)該取消2020年過渡期的要求,由銀行的資產(chǎn)管理部門繼續(xù)經(jīng)營管理老資產(chǎn),逐步降壓,不設(shè)定時點,持續(xù)經(jīng)營下去,并實行“一行一策”,防止“一刀切、齊步走”。

然而,據(jù)近期普益標(biāo)準(zhǔn)調(diào)研顯示,各家中小銀行對“一行一策”褒貶不一,支持和反對的人數(shù)分別占53%和47%。機構(gòu)尤其擔(dān)憂公平性考量,其中超六成機構(gòu)擔(dān)心本行提前完成而他行未完成,導(dǎo)致面臨不公平競爭問題。“中小銀行轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)較差,且基本以大行轉(zhuǎn)型做參考,‘一行一策’可能會導(dǎo)致中小銀行過渡難度更大。”有受訪機構(gòu)如此表示。

“肯定不會發(fā)延期的文,如果這樣銀行整改肯定就不積極了,我預(yù)計到了年底的節(jié)點,監(jiān)管才有可能發(fā)具體延期的文件。”某資管研究機構(gòu)負(fù)責(zé)人對新快報記者說。不過也有接近監(jiān)管人士表示,監(jiān)管去年后半年就在探討資管新規(guī)延期的可能性,但監(jiān)管要求銀行仍需制定整改計劃并報備監(jiān)管,明確存量資產(chǎn)的處置進展,以避免銀行再次“拖而不改”。

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