東吳證券股份有限公司朱國廣近期對太極集團(tuán)(600129)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2023年中報(bào)業(yè)績預(yù)增點(diǎn)評：Q2業(yè)績環(huán)比加速，上調(diào)全年業(yè)績預(yù)期！》，本報(bào)告對太極集團(tuán)給出買入評級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為53.73元。


【資料圖】

太極集團(tuán)(600129)

投資要點(diǎn)

事件： 2023 年 7 月 7 日，公司發(fā)布 2023 年上半年業(yè)績預(yù)告，公司歸母凈利潤 5.63 億元（ +340%， 同比增長 340%， 下同），扣非歸母凈利潤5.69 億（ +213%）。單 Q2 季度，公司歸母凈利潤 3.28 億元（ +215%），扣非歸母凈利潤 3.3 億元（ +209%）。業(yè)績超預(yù)期。

上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，單 Q2 季度仍環(huán)比快速增長。 2023 年 Q1，公司歸母凈利潤 2.35 億元， Q2 季度環(huán)比增長 39.6%，扣非歸母凈利潤 Q2環(huán)比增長 38.6%。 Q1 季度核心產(chǎn)品藿香正氣口服液、急支糖漿、散列通翻倍增長， Q2 季度延續(xù)翻倍增長的態(tài)勢，同時(shí)除部分藥品外， 院內(nèi)處方藥呈現(xiàn)環(huán)比改善趨勢。此外，公司新增合并兩家中藥材公司及重慶桐君閣中藥批發(fā)有限責(zé)任公司，增厚公司商業(yè)及飲片業(yè)務(wù)相關(guān)收入及利潤，追溯調(diào)整后，公司 2023 年上半年歸母凈利潤同比增長 340%，扣非歸母凈利潤仍同比增長 213%。

長期看，過億核心大產(chǎn)品&潛力品種帶來長期增長。 公司全力打造川渝京魯豫粵江浙滬九大市場，一方面，核心產(chǎn)品在川渝地區(qū)的滲透率仍有提升空間，另一方面，其他七大市場正在快速提升。此外，公司產(chǎn)品批文豐富， OTC 戰(zhàn)略性品種仍具提價(jià)空間，化藥大品種有望增厚公司業(yè)績，具有長期穩(wěn)定增長動(dòng)力。

盈利預(yù)測與投資評級(jí)： 考慮到公司核心產(chǎn)品放量速度亮眼， 我們將 2023-2025 年歸母凈利潤由 7.58/10.40/14.10 億元上調(diào)為 9.54/13.30/18.05 億元，對應(yīng)當(dāng)前市值的 PE 為 31/23/17X。 維持“買入” 評級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 產(chǎn)品放量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，西南證券(600369)杜向陽研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.51%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.04億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為49.53。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評級(jí)，買入評級(jí)9家，增持評級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為65.53。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，太極集團(tuán)（600129）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)1星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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