A股全面注冊(cè)制已經(jīng)越來(lái)越近，作為最重要的一環(huán)，新股發(fā)行也會(huì)發(fā)生質(zhì)的改變，最直接的體現(xiàn)就是新股發(fā)行定價(jià)會(huì)逐步走低，因?yàn)樽?cè)制下并非所有的新股都能發(fā)行成功，最好的結(jié)果是買(mǎi)家和賣家雙贏，這樣新股上市后才能有較好的走勢(shì)，對(duì)投資者申購(gòu)新股也較為有利。

春節(jié)前的新股發(fā)行，出現(xiàn)了不少新股上市即破發(fā)的案例，節(jié)后新股發(fā)行再現(xiàn)，發(fā)行人首先要注意的就是新股定價(jià)問(wèn)題。假如新股上市繼續(xù)破發(fā)，不排除未來(lái)會(huì)出現(xiàn)發(fā)行困難的可能，而解決新股破發(fā)的最直接辦法就是降低新股發(fā)行價(jià)格，只要新股發(fā)行價(jià)格降低到足夠合理的水平，一二級(jí)市場(chǎng)之間保持一個(gè)合理的價(jià)差，那么新股發(fā)行就能保持良性循環(huán)。否則，當(dāng)打新者認(rèn)為打新不劃算的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)大面積棄購(gòu)，導(dǎo)致中簽率提升，而一旦中簽率升高，投資者認(rèn)購(gòu)新股的決心就會(huì)減弱，因?yàn)榇蠖鄶?shù)打新者在申購(gòu)新股時(shí)并不會(huì)過(guò)多分析上市公司的基本面，一般的投資者最多就是看看發(fā)行價(jià)格和發(fā)行市盈率，所以說(shuō)，較低的新股定價(jià)能夠吸引投資者踴躍申購(gòu)新股，既能保證公司IPO順利進(jìn)行，也能讓打新者獲得合理利潤(rùn)，是雙贏的方法。

新股發(fā)行價(jià)格的下降，包含兩方面因素。一方面是新股發(fā)行市盈率的下降，另一方面是新股絕對(duì)發(fā)行價(jià)格的下降。

最直接的一點(diǎn)是，既然主板發(fā)行市盈率一般不超過(guò)23倍，而且一直平穩(wěn)運(yùn)行，那么能否讓創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板新股的發(fā)行市盈率也不超過(guò)23倍?當(dāng)然，不少科創(chuàng)板新股和創(chuàng)業(yè)板新股是在業(yè)績(jī)虧損的情況下上市的，它們并不能用市盈率來(lái)衡量股價(jià)，那么對(duì)于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)，新股的絕對(duì)價(jià)格也很重要。

例如一只新股發(fā)行價(jià)格定在5元，那么哪怕它的發(fā)行市盈率高達(dá)100倍，它破發(fā)的概率也是較低的，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為5元的股價(jià)給人一種天然的安全感覺(jué)，投資者也不愿意在絕對(duì)低位割肉出局。但如果一家公司的發(fā)行市盈率定位30倍，絕對(duì)發(fā)行價(jià)格高達(dá)50元，那么如果它的概念題材不受投資者歡迎，也存在破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y者會(huì)更多擔(dān)心50元的股價(jià)下跌到30元，而并不太擔(dān)心5元的股價(jià)跌至3元。

如何降低新股的絕對(duì)發(fā)行價(jià)格呢?最好的辦法就是增加新股發(fā)行數(shù)量，在上市前就稀釋股份，這樣有利于在同等市盈率水平下增加發(fā)行成功率，也會(huì)更受到打新投資者的歡迎。

當(dāng)然，新股上市后的走勢(shì)最終還是要由公司質(zhì)量決定，只要公司的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性符合投資者的良好預(yù)期，那么其股價(jià)就能走好，相反如果投資者不看好公司后市，再低的發(fā)行價(jià)格也存在破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，所以新股發(fā)行價(jià)的下降雖然是必然趨勢(shì)，但公司質(zhì)量也需要很好的保證。

標(biāo)簽： 新股 發(fā)行價(jià) 注冊(cè)制 投資者