高額的發(fā)行價(jià)、巨大的募資額，橫跨三地資本市場(chǎng)上市……最大醫(yī)藥IPO百濟(jì)神州首日破發(fā)的現(xiàn)象引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

今年以來，16只新股出現(xiàn)了首日上市即破發(fā)的情況，面對(duì)這一市場(chǎng)變化，已有不少投資者在新股上打起“退堂鼓”，打新不再是“躺平”就可以賺錢的投資方式。

打新不再穩(wěn)賺不賠

百濟(jì)神州原本頂著很多“光環(huán)”。作為第一個(gè)橫跨納斯達(dá)克、港交所與上交所三地上市的企業(yè)，百濟(jì)神州的特殊性不言而喻。此外，百濟(jì)神州科創(chuàng)板上市的發(fā)行價(jià)為每股192.6元，這一發(fā)行價(jià)僅次于義翹神州，成為年內(nèi)發(fā)行價(jià)第二貴的新股;百濟(jì)神州本次總募資規(guī)模達(dá)222億元，憑借超高的募資規(guī)模成為有史以來全球規(guī)模最大的生物醫(yī)藥IPO。

但在15日上市首日，百濟(jì)神州開盤便跳水大跌，盤中跌幅一度超過20%，截至收盤報(bào)160.98元，大跌16.42%，最新總市值達(dá)1769.67億元。在上市第二日，中簽的投資者依然未能收回成本，截至昨日收盤，百濟(jì)神州僅微漲0.01%，收?qǐng)?bào)161元。

打新在A股一向是穩(wěn)賺不賠的投資，新股“一簽難求”稀缺性往往伴隨著高收益。在科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板放開新股漲跌幅限制后，打新首日收益一度十分可觀，今年7月19日上市的讀客文化，憑借著超低的發(fā)行價(jià)，首日暴漲1942.58%刷新記錄;8月16日上市的義翹神州，中一簽首日收益超過10萬元。

但從今年10月下旬開始，新股出現(xiàn)了集中破發(fā)的情況，截至12月15日，年內(nèi)已有包括百濟(jì)神州在內(nèi)的16只新股在上市首日破發(fā)，“新股不敗”這樣畸形的投資格局已被打破。

新股棄購(gòu)比例創(chuàng)下新高

記者在深圳一券商營(yíng)業(yè)部走訪，不少投資者表示目前在打新上選擇觀望策略。“現(xiàn)在的市場(chǎng)新股破發(fā)的情況太集中了，以前每只新股都去申購(gòu)，由于新股很難中簽，收益也變成了不確定性的事，最近很長(zhǎng)時(shí)間沒有打新了。”股民張先生告訴記者。

事實(shí)上，除了投資者在打新上采取觀望策略，幸運(yùn)中簽的投資者選擇放棄繳款的也不在少數(shù)。

備受市場(chǎng)關(guān)注的“最貴新股”禾邁股份發(fā)行價(jià)格為557.8元，發(fā)行市盈率226倍，其實(shí)際募資金額高達(dá)近56億元，約為該公司擬募資金額5.58億元的10倍。14日晚間，禾邁股份披露了發(fā)行結(jié)果，其中，網(wǎng)上投資者棄購(gòu)金額為3.63億元，放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量為65.14萬股，網(wǎng)上發(fā)行棄購(gòu)比例達(dá)到驚人的18.7%，這一棄購(gòu)比例刷新了A股記錄。

根據(jù)新股發(fā)行規(guī)定，新股發(fā)行中遭棄購(gòu)的部分需要由保薦券商進(jìn)行余額包銷，也就是說，保薦禾邁股份上市的券商中信證券要“自掏腰包”3.63億元買下網(wǎng)上投資者棄購(gòu)的這部分股份。如果禾邁股份上市后的表現(xiàn)低于預(yù)期，中信證券這筆“巨額投資”恐怕也要陷入浮虧。

打新前得先弄清基本面

科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板多次出現(xiàn)新股上市首日破發(fā)的情況，這與新的新股詢價(jià)規(guī)則存在關(guān)系。滬深交易所在9月份出臺(tái)新規(guī)，通過降低高價(jià)剔除比例、加強(qiáng)詢價(jià)報(bào)價(jià)行為監(jiān)管等內(nèi)容，促進(jìn)買賣雙方均衡博弈。監(jiān)管政策遏制了機(jī)構(gòu)對(duì)新股“抱團(tuán)壓價(jià)”的行為，同時(shí)也使得新股整體定價(jià)中樞上移，壓縮了新股的首日上漲空間。

信達(dá)證券認(rèn)為，在新的打新規(guī)則影響下，新股有效報(bào)價(jià)區(qū)間寬度與網(wǎng)下A類投資者中簽率都有所上升，但新股上市首日表現(xiàn)產(chǎn)生了巨大分化。

對(duì)比海外成熟資本市場(chǎng)，新股上市本身就存在不確定性，缺乏良好的大市環(huán)境，或是公司本身缺乏基本面支撐，新股上市后很難斬獲良好表現(xiàn)，投資者需要仔細(xì)研究一番之后再做出打新決策。上海證券分析師鄭嘉偉指出，新股破發(fā)導(dǎo)致打新收益率下降，倒逼機(jī)構(gòu)投資者主動(dòng)提升定價(jià)能力。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，部分機(jī)構(gòu)已調(diào)整自身的報(bào)價(jià)策略，并越來越重視對(duì)新股發(fā)行基本面研究，IPO定價(jià)真正向著市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)變，“無腦”打新將逐步退出市場(chǎng)。

“預(yù)計(jì)新股市場(chǎng)會(huì)朝著一個(gè)更理性、更成熟的方向發(fā)展，打新將不再是無風(fēng)險(xiǎn)投資，將更為考驗(yàn)投資者的研究能力、定價(jià)能力，那些單純想賺取無風(fēng)險(xiǎn)收益而“搭便車”的機(jī)構(gòu)可能會(huì)遭受損失而退出市場(chǎng)，新股市場(chǎng)將逐步走向理性、成熟。”中信證券分析師劉笑天表示。

(記者 熊子恒)

標(biāo)簽： 打新 投資者 百濟(jì)神州 A股