醫(yī)療器械國產(chǎn)重要廠商惠泰醫(yī)療(688617.SH)表現(xiàn)出眾。

11月24日，二級市場上的惠泰醫(yī)療，小幅低開快速高走，至下午收盤，全天漲幅為7.81%，股價收報305.77元/股。這一股價較其今年初上市發(fā)行價74.46元/股上漲了310.65%

與股價強勢表現(xiàn)相對應的是，惠泰醫(yī)療的基本面也出色。今年前三季度，惠泰醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入5.93億元，同比增逾80%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)1.62億元，超過去年全年，同比翻倍。

惠泰醫(yī)療主要從事電生理和血管介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在行業(yè)內(nèi)具有一定的競爭力。公司稱，其是能夠與國外產(chǎn)品形成強有力競爭的為數(shù)不多的企業(yè)之一。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，惠泰醫(yī)療堅持醫(yī)工結(jié)合方式，醫(yī)工互補。20年來，公司自主研發(fā)、自主制造，形成了較強的市場競爭力。

與之相關(guān)的是，今年前三季度，惠泰醫(yī)療研發(fā)支出0.81億元，同比增長62%。

業(yè)績股價比翼雙飛

A股市場上，醫(yī)藥、醫(yī)療器械企業(yè)股價整體承壓，但惠泰醫(yī)療似乎是一枝獨秀。

今年初以來，醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥股價累計下跌幅度超過50%，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療股價年內(nèi)也回撤了接近30%。中藥股中，除了片仔癀外，云南白藥等也有明顯回撤。

今年1月7日，惠泰醫(yī)療登陸A股市場，在科創(chuàng)板掛牌交易。公司首發(fā)價格為74.46元/股，上市首日，股價達257.02元/股。注冊制之下，作為新股，上市之后，股價回撤較為普遍，惠泰醫(yī)療也不例外。經(jīng)過一段時間調(diào)整，到今年3月15日，股價下探至180.50元/股。隨之而來的是股價快速攀升，盡管幾乎沒有出現(xiàn)過漲停，但股價整體上持續(xù)上漲，到今年7月22日，股價最高達468.77元/股，創(chuàng)下歷史新高。這一股價較其首發(fā)價格最大漲幅達529.56%。

不過，股價登高后隨即進入調(diào)整模式，11月23日，回落至7月22日以來的最低點，收報283.63元/股。11月24日，股價回升，大漲7.81%。目前，公司市值為203.86億元。

與股價總體表現(xiàn)強勁相對應的是，惠泰醫(yī)療的基本面也在向好。

三季報顯示，惠泰醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入5.93億元，同比增長83.97%。凈利潤1.62億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)1.46億元，同比分別增長126.38%、122.99%，均為倍增。

與之相關(guān)的經(jīng)營現(xiàn)金流為0.90億元，去年同期為0.75億元，也有明顯增長。

公開的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2017年，惠泰醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入1.53億元、凈利潤0.34億元、扣非凈利潤0.11億元。2018年，營業(yè)收入增長至2.42億元，同比增幅為57.84%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.22億元、0.44億元，同比變動幅度為-37.61%、307.74%。

2018年，凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑，主要是銷售費用、管理費用同比大幅增長，其中管理費用大幅增長的原因是公司實施股權(quán)激勵，攤銷股份支付費用。

2019年、2020年，惠泰醫(yī)療實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.04億元、4.79億元，同比增長67.08%、18.68%。對應的凈利潤為0.83億元、1.11億元，同比分別增長283.85%、34.15%?？鄯莾衾麧櫈?.81億元、0.98億元，同比增長84.58%、21.30%。

2020年的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤同比增速均有所放緩，主要是受疫情影響，醫(yī)院手術(shù)量減少。

針對今年前三季度營業(yè)收入和凈利潤大幅增長現(xiàn)象，惠泰醫(yī)療解釋，隨著疫情的有效控制，各大醫(yī)院手術(shù)量的逐步恢復，公司深化市場開拓，加強渠道管理，加速入院，不斷優(yōu)化產(chǎn)品性能，各產(chǎn)品線均較上年同期有不同程度增長。其中，在今年上半年，公司冠脈及外周產(chǎn)品線分別較上年同期增長154.81%、103.48%。

資產(chǎn)負債率僅10.63%

經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)加速增長勢頭，惠泰醫(yī)療的財務狀況表現(xiàn)為更加健康。

今年初，惠泰醫(yī)療IPO上市，成功募資12.41億元，所募資金主要投向血管介入類醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化升級、血管介入類醫(yī)療器械研發(fā)項目以及補充流動資金。三個募投項目，公司原本預計總投資為8.41億元。對比發(fā)現(xiàn)，公司本次IPO募資存在超募資金。

三季報顯示，截至今年9月底，惠泰醫(yī)療賬面貨幣資金1.25億元、銀行理財產(chǎn)品10.61億元，合計為11.86億元。與之對應的是，公司長短期債務合計為0.45億元，資金頗為充足。期末，公司資產(chǎn)負債率為10.63%，較年初的23.55%下降12.92個百分點。

資產(chǎn)負債率低、資金充足，財務狀況較好，這為惠泰醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)布局、技術(shù)公關(guān)提供了保障。

據(jù)披露，惠泰醫(yī)療主要產(chǎn)品分為兩大板塊，公司稱，其形成了以完整冠脈通路和電生理醫(yī)療器械為主導，外周血管和神經(jīng)介入醫(yī)療器械為重點發(fā)展方向的業(yè)務布局。公司是國產(chǎn)電生理和血管介入醫(yī)療器械品種品類齊全、規(guī)模領(lǐng)先、具有較強市場競爭力的企業(yè)之一，也是能夠與國外產(chǎn)品形成強有力競爭的為數(shù)不多的企業(yè)之一。

電生理產(chǎn)品應用于導管消融手術(shù)(又稱“電生理手術(shù)”)，手術(shù)目的在于心律失常的診斷及治療，是通過穿刺股靜脈、頸內(nèi)靜脈或鎖骨下靜脈，將電極導管輸送到心腔特定部位，先檢查及定位引起心動過速的異常位置，然后在該處進行局部射頻消融，以達到阻斷心臟電信號異常傳導路徑或起源點的介入診斷治療技術(shù)。

今年1月，公司同時取得了三維心臟電生理標測系統(tǒng)和磁定位冷鹽水灌注射頻消融電極導管的國內(nèi)注冊證。

公開信息顯示，在國內(nèi)電生理醫(yī)療器械市場中，惠泰醫(yī)療是國產(chǎn)第一廠商，整體市場排名第四，市占率約為3.6%。

公司外周血管介入產(chǎn)品主要用于周圍血管疾病，通過冠脈通路產(chǎn)品的成功產(chǎn)業(yè)化，公司已經(jīng)建立了成熟完備的血管介入器械產(chǎn)業(yè)化平臺。公司產(chǎn)品主要包括微導管、微導絲、導管鞘組、造影導管等，其中外周可調(diào)閥導管鞘(導管鞘組)是國內(nèi)唯一被批準上市的國產(chǎn)產(chǎn)品。

在今年半年報中，惠泰醫(yī)療稱，公司專注于電生理和血管介入醫(yī)療器械領(lǐng)域，經(jīng)過近20年的探索與積累，掌握了多項核心生產(chǎn)工藝及產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)，通過打造行業(yè)領(lǐng)先的自主生產(chǎn)制造平臺、電生理系統(tǒng)技術(shù)平臺及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，形成了核心技術(shù)優(yōu)勢。

在研發(fā)方面，惠泰醫(yī)療以滿足臨床應用為導向，堅持自主研發(fā)和創(chuàng)新，積極開展“醫(yī)工結(jié)合”的模式，推進各項研發(fā)項目。

截至今年6月底，惠泰醫(yī)療研發(fā)人員246人，占員工總數(shù)的16.94%，前三季度研發(fā)支出0.81億元，占營業(yè)收入的13.66%。

(記者 沈右榮)

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