注冊制下IPO詢價新規(guī)實(shí)施一個多月，IPO報價更為分散，有效報價區(qū)間擴(kuò)大。然而，新規(guī)后的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率大幅上升，八成公司出現(xiàn)超募情況，這也使得新股破發(fā)頻現(xiàn)。

9月18日，證監(jiān)會、滬深交易所、證券業(yè)協(xié)會同步對注冊制下發(fā)行承銷一系列規(guī)則作出調(diào)整，通過完善高價剔除比例、取消定價突破“四數(shù)孰低值”時需延遲發(fā)行的要求、加強(qiáng)詢價報價行為監(jiān)管等內(nèi)容，促進(jìn)買賣雙方均衡博弈，提升發(fā)行定價市場化水平。

從目前看，高鐵電氣、百勝智能、久盛電氣、可孚醫(yī)療、中科微至、戎美股份、深城交等多只新股的發(fā)行價均超過了“四值孰低值”。

數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)落地后，23家科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股中，排除1家虧損公司，剩余22家平均發(fā)行市盈率43.23倍。而新規(guī)前，267家科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率為30.49倍。由此不難看出，新規(guī)出爐后發(fā)行市盈率大幅提升約四成。

由于發(fā)行市盈率大增，使得大多數(shù)新股超募。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，新規(guī)以來發(fā)行的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股約八成超募，如成大生物超募23億元，戎美股份超募約13億元，超募比例遠(yuǎn)超新規(guī)前的注冊制新股。

由于大多公司超募，這也使得券商投行的承銷費(fèi)明顯增加。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述23家新股共有7家公司的承銷保薦費(fèi)超1億元，占比約三成。其中，中科微至保薦承銷費(fèi)用高達(dá)2.08億元，中信證券為主承銷商。

記者注意到，詢價新規(guī)落地后，買方機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)報價”情況受到遏制。在新規(guī)前，注冊制IPO詢價入圍報價的最高價和最低價往往僅差幾分錢，而詢價新規(guī)落地后，報價更為分散。

中信證券認(rèn)為，新規(guī)后注冊制新股的定價中樞有所上升，目前已有多只新股定價突破“四值孰低值”。新規(guī)修訂前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股絕大部分以略低于“四值孰低值”的價格定價發(fā)行。

由于新股發(fā)行市盈率大幅提升，近期多家新股上市首日破發(fā)，包括凱爾達(dá)、可孚醫(yī)療、中自科技、中科微至等。三天4只新股破發(fā)，新股不敗神話就此破滅。

“最近破發(fā)的比較多，我們網(wǎng)下打新都變得謹(jǐn)慎了。”深圳一家私募高管對記者表示，“未來網(wǎng)上和網(wǎng)下參與打新的風(fēng)險可能會有所提升，打新收益率也會下降。投資者在參與打新時需要提升風(fēng)險意識，加強(qiáng)對新股基本面的研究，優(yōu)選基本面與估值相匹配的個股。”

(記者 陳燕青)

標(biāo)簽： IPO 新股破發(fā) 市盈率