財政部政府債務(wù)研究與評估中心最新數(shù)據(jù)顯示，9月各地發(fā)行新增地方政府債券5716億元，其中一般債券485億元，專項債券5231億元。其中，9月新增專項債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)出年內(nèi)新高。業(yè)內(nèi)預(yù)計，未來兩個月專項債發(fā)行將進一步提速，央行或通過降準對沖流動性。

數(shù)據(jù)顯示，下半年以來，專項債發(fā)行開始提速，此前的7月和8月發(fā)行規(guī)模分別為3403億、4884億元，遠高于上半年1800億元的月均規(guī)模。9月專項債進一步提速，發(fā)行規(guī)模增至5231億元。

財政部數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，新增專項債發(fā)行規(guī)模2.37萬億，扣除去年結(jié)轉(zhuǎn)的中小銀行專項債額度，實際利用今年額度發(fā)行規(guī)模約2.2萬億。此前已下達的新增專項債額度為3.46萬億，這意味著后續(xù)兩個月還有1.26萬億額度待發(fā)行，平均單月要發(fā)行逾6000億元，也就是說專項債發(fā)行將進一步提速。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，如果專項債能加速發(fā)行，基建投資將直接受益。據(jù)信達證券統(tǒng)計，今年前三季度，新增專項債用于基建的比例約為63%。假設(shè)這一比例保持不變，全年投向基建的資金將達到2.3萬億元，預(yù)計能撬動基建投資約3.2萬億元。在專項債的拉動下，基建投資的上行拐點或出現(xiàn)在10月，預(yù)計全年基建投資增速可達2.8%-5.1%。

此外，由于地方債大多為商業(yè)銀行等機構(gòu)購買和持有，專項債發(fā)行提速將對銀行間流動性造成一定的沖擊。業(yè)內(nèi)普遍認為，央行不排除通過降準來釋放流動性。

值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示，四季度將有2.45萬億MLF到期，其中10月15日到期規(guī)模就有5000億元。

國盛證券認為，10月地方債凈融資預(yù)計在6000億元左右，加上國債政府債券合計凈融資為8600億元左右。而10月是傳統(tǒng)繳稅大月且有5000億MLF到期，這將使得10月的資金缺口大，預(yù)計為1.4萬億元左右，僅低于今年1月，央行可能降準來應(yīng)對資金需求。

對此，國海證券固收團隊負責人靳毅指出，本次專項債發(fā)行提速，意味著監(jiān)管層對于四季度經(jīng)濟下行壓力的擔憂有所上升。本次專項債發(fā)行提速，將帶來10月、11月較大的流動性缺口。無論是從基本面下行的角度，還是流動性缺口的角度，本次專項債發(fā)行提速，都會提高四季度央行實施降準的必要性。當然，仍不能排除央行通過大額MLF與逆回購工具，進行基礎(chǔ)貨幣投放的可能。

(記者 陳燕青)

標簽： 專項債 發(fā)行規(guī)模 債券