1.16億元

2017年-2019年，維尼健康披露的交易金額每年都比穩(wěn)健醫(yī)療披露的多，差異十分明顯，三年累計相差高達1.16億元。

“全棉時代”(即穩(wěn)健醫(yī)療)上市后，其重要供應商維尼健康也緊隨其腳步，邁入擬IPO的階段。

近日，維尼健康(全稱“維尼健康(深圳)股份有限公司”)遞交了招股說明書，申報在創(chuàng)業(yè)板上市。

本次IPO，維尼健康擬發(fā)行835萬股，占發(fā)行后總股本的25%。公司預計募集資金3.22億元，主要用于濕巾智能制造基地建設項目、研發(fā)檢測中心建設項目以及補充流動資金。

但奇怪的是，作為公司多年的第一大客戶，穩(wěn)健醫(yī)療披露的交易數(shù)據(jù)卻和維尼健康大相徑庭，原因何在?

業(yè)績增長靠疫情

招股書顯示，維尼健康成立于2004年，是一家從事濕巾產品研發(fā)、生產、銷售的專業(yè)制造商。濕巾產品主要包括醫(yī)用及消毒類、嬰兒類及日用清潔類。公司主要采用ODM/OEM模式為全棉時代、GAMA、MUNCHKIN、婦炎潔、名創(chuàng)優(yōu)品、舒客寶貝、比亞迪等國內外知名品牌客戶提供差異化、高品質的濕巾產品與服務。

值得一提的是，2015年，維尼健康在新三板掛牌上市。

2017年-2019年以及2020年上半年(下稱“報告期”)，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為14225.35萬元、12625.44萬元、13738.61萬元、12240.12萬元，公司的扣非后歸母凈利潤分別為3543.45萬元、2862.11萬元、2871.64萬元、2880.83萬元。

可以看出，前三年公司整體收入和凈利潤有所下滑，但到了2020年卻突飛猛進，半年的盈利規(guī)模就幾乎接近此前的全年。

《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn)，這主要是受新冠肺炎疫情影響，醫(yī)用消毒濕巾、病患護理濕巾等產品的市場需求增長較為明顯。2020年上半年公司醫(yī)用及消毒類產品銷售大幅增加，實現(xiàn)銷售收入10219.97萬元，較去年同期增長371.6%。

從細分業(yè)務角度來看，2019年，核心產品嬰兒類濕巾的收入占比為57.54%，醫(yī)用及消毒類濕巾的收入占比為34.81%;但到了2020年上半年，醫(yī)用及消毒類濕巾的收入占比高達89.02%。

對于短期內爆發(fā)式增長，公司也坦言，隨著疫情防控形勢趨穩(wěn)、市場防疫物資產品產能和競爭增加，公司銷售是否能繼續(xù)保持大幅度增長存在一定不確定性，短期內凈利潤增速存在不可持續(xù)的風險。

這意味著，如果不是受益于疫情造成的需求增長，公司2020年上半年的業(yè)績或繼續(xù)下滑。

事實上，近三年業(yè)績下滑的背后，公司毛利率也在持續(xù)降低。

報告期內，公司主營業(yè)務毛利率分別為39.75%、36.87%、35.65%、34.71%，呈一定下降趨勢。這主要是受到濕巾及下游行業(yè)的發(fā)展狀況、客戶結構、產品結構、原材料價格、員工薪酬水平、產品良率、產能利用率等多種因素的影響。如上述因素發(fā)生持續(xù)不利變化，將對公司的毛利率水平和盈利能力產生不利影響。

數(shù)據(jù)嚴重打架

招股書顯示，維尼健康主要采取ODM/OEM的模式為GAMA、全棉時代等國內外知名品牌公司生產濕巾類產品。

也就是說，維尼健康主要靠為客戶生產加工濕巾產品來盈利。這也導致了，公司的客戶集中度較高。報告期內，公司前五大客戶的銷售收入合計占當期營業(yè)收入的比例分別為95.46%、96.61%、96.25%及97.12%。

其中，公司對穩(wěn)健醫(yī)療(全棉時代母公司)的銷售收入分別為10242.84萬元、7292.08萬元、7875.65萬元、2407.13萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為72%、57.76%、57.32%、19.67%，穩(wěn)健醫(yī)療在2017年至2019年期間一直是公司的第一大客戶，2020年上半年是第二大客戶。

據(jù)維尼健康介紹，2009年，全棉時代成立并主動與公司建立聯(lián)系。公司以ODM模式為其設計、開發(fā)多款濕巾產品，并在其發(fā)展過程中不斷深化合作、相互促進，成為全棉時代濕巾業(yè)務的唯一外部供應商，與其建立了長期穩(wěn)定的合作關系。

可以看出，維尼健康向穩(wěn)健醫(yī)療的銷售占比總體呈下降趨勢。對此，公司表示，這主要是因為穩(wěn)健醫(yī)療通過自建生產線生產濕巾產品，加之新冠肺炎疫情對下游終端客戶需求的影響。

然而，維尼健康披露的數(shù)據(jù)和大客戶穩(wěn)健醫(yī)療的并不一致。

穩(wěn)健醫(yī)療的上會稿顯示，2017年-2019年，穩(wěn)健醫(yī)療向維尼健康的采購金額分別為5310.69萬元、3932萬元、4522.73萬元，維尼健康是穩(wěn)健醫(yī)療的重要外協(xié)加工商。對比發(fā)現(xiàn)，2017年-2019年，維尼健康披露的交易金額每年都比穩(wěn)健醫(yī)療披露的多，分別相差4932.15萬元、3360.08萬元、3352.92萬元，差距十分明顯，三年累計相差高達1.16億元。

對此，一位業(yè)內人士向《國際金融報》記者表示，交易雙方的數(shù)據(jù)不完全一致是有可能出現(xiàn)的，或許是誤差造成的，但相差幾千萬則不可能是統(tǒng)計誤差所導致。

那么造成這一嚴重“數(shù)據(jù)打架”的原因是什么?

對此，記者向維尼健康發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿尚未收到回復。

穩(wěn)健醫(yī)療董秘辦相關人士則對記者表示，穩(wěn)健醫(yī)療披露的是外協(xié)采購數(shù)據(jù)，維尼健康披露的數(shù)據(jù)可能還包括其他產品的交易，如棉花等。

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