9日，萬泰生物(603392.SH)股價下跌，截至收盤報204.59元，跌幅為5.86%，成交額3.15億元，換手率3.44%，總市值887.10億元。

1月21日，中泰證券與海通證券均發(fā)布研報唱多萬泰生物，分別給出買入評級和優(yōu)于大市評級。

中泰證券發(fā)布研報《萬泰生物(603392)：2價HPV疫苗商業(yè)化快速上量 業(yè)績表現(xiàn)突出》，研究員為趙磊、祝嘉琦。研報稱，2021年1月19日，公司發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)增公告。2020年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.59-7.19億元，預(yù)計增加4.5-5.1億元、同比增長215%-244%;預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6-6.55億元，預(yù)計增加4.35-4.9億元、同比增長263%-297%。

對于盈利預(yù)測與投資建議，中泰證券表示，參考業(yè)績預(yù)增公告，上調(diào)公司2020-2022年營業(yè)收入分別為19.79、33.07和40.60億元，同比增長67.20%、67.07%、22.79%;歸母凈利潤分別為6.80、11.44和14.50億元，同比增長225.52%、68.25%、26.79%(調(diào)整前歸母凈利潤分別為5.62、11.17和14.75億元，同比增長169.25%、98.62%、32.07%)。作為在研產(chǎn)品管線靚麗、實現(xiàn)海外技術(shù)輸出的龍頭公司之一，未來3年受益于2價HPV疫苗持續(xù)上量，在研9價HPV疫苗已進入臨床Ⅲ期，維持“買入”評級。

海通證券發(fā)布研報《萬泰生物(603392)公司研究報告：內(nèi)生研發(fā)實力強勁 發(fā)光和HPV疫苗打開長期發(fā)展空間》，研究員為鄭琴、余文心。研報稱，預(yù)計公司2020年業(yè)績受疫情診斷試劑業(yè)務(wù)以及HPV疫苗上市的影響將同比大幅上漲，2021年在疫情趨緩影響下公司業(yè)績將回歸正常發(fā)展，HPV疫苗帶來的業(yè)績增量將逐步明顯。預(yù)計2020-2022年公司歸母凈利潤分別為6.74億元、13.12億元、17.46億元，EPS分別為1.55、3.03、4.03元/股。

根據(jù)DCF估值模型，海通證券測算得出公司當(dāng)前合理的股票價值為1372.53億元，對應(yīng)每股價值為316.54元。根據(jù)敏感性分析，海通證券估計公司每股價值區(qū)間為291.68-345.84元，對應(yīng)公司市值區(qū)間為1264.71-1499.57億元，該價值區(qū)間對應(yīng)公司2021年估值為96-114倍PE，參考可比公司有一定溢價，但考慮到公司處在新品放量期，其他在研管線也亮點頗多，未來有多個重磅產(chǎn)品值得期待，同時與公司進行產(chǎn)學(xué)研合作的廈門大學(xué)平臺優(yōu)勢突出，后續(xù)仍在孵育新產(chǎn)品，綜合來看海通證券認為該估值處于合理水平，首次覆蓋，給予“優(yōu)于大市”評級。

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