正如市場(chǎng)預(yù)期的那樣,本月LPR還是沒變。2月20日,央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布,2021年1月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%,這已是LPR連續(xù)第10個(gè)月保持不變。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,LPR保持穩(wěn)定符合“堅(jiān)持‘穩(wěn)’字當(dāng)頭,不急轉(zhuǎn)彎”的貨幣政策基調(diào)。

自2019年8月改革以來,LPR已進(jìn)行19次報(bào)價(jià)。改革前,1年期LPR為4.31%。2019年8月20日,1年期LPR和5年期以上LPR分別報(bào)4.25%和4.85%。隨后,1年期LPR在2019年9月下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn),當(dāng)年11月下調(diào)5個(gè)基點(diǎn),去年2月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),4月又下調(diào)20個(gè)基點(diǎn),從去年5月至今均保持不變,相比2019年8月的報(bào)價(jià)累計(jì)下調(diào)40個(gè)基點(diǎn)。5年期LPR在2019年8月首度公布后,在當(dāng)年11月和去年2月分別下調(diào)5個(gè)基點(diǎn),4月又下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn),去年5月至今也沒變過,相比2019年8月的報(bào)價(jià)累計(jì)下調(diào)20個(gè)基點(diǎn),從4.85%降到了4.65%。

今年開始,絕大多數(shù)存量房貸客戶的適用利率與LPR直接掛鉤。對(duì)于他們來說,LPR下調(diào)會(huì)實(shí)實(shí)在在影響到每月的月供。據(jù)測(cè)算,首套房30年期限的100萬元貸款,利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)后,每月月供大約能減少120元。

對(duì)于本期LPR報(bào)價(jià)的按兵不動(dòng),市場(chǎng)已有預(yù)期。MLF(中期借貸便利)操作利率是1年期LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)。自去年9月以來,兩者一直保持同步調(diào)整。2月18日,央行宣布開展1年期MLF操作2000億元,中標(biāo)利率為2.95%,與1月持平。

此外,央行近期的相關(guān)表述也增大了市場(chǎng)對(duì)“穩(wěn)”字當(dāng)頭的理解。

觀察

流動(dòng)性出現(xiàn)拐點(diǎn)了嗎?

數(shù)據(jù)顯示,12月M2同比增長(zhǎng)10.1%,漲幅較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn),社融增長(zhǎng)13.3%,繼10月的13.7%高點(diǎn)連續(xù)兩個(gè)月回落。雖然對(duì)LPR保持穩(wěn)定預(yù)期一致,但近期市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性是否會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)卻議論紛紛。多位專家認(rèn)為,今年前四個(gè)月的流動(dòng)性應(yīng)該比較平穩(wěn),不會(huì)出現(xiàn)大幅收縮。

國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為,央行近期“鎖長(zhǎng)放短”的操作不一定是貨幣政策拐點(diǎn),但的確顯示央行對(duì)流動(dòng)性過度充裕的擔(dān)憂和糾正。2021年貨幣政策將呈現(xiàn)出一個(gè)先寬松后退出的狀態(tài),受當(dāng)前的信用環(huán)境和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)掣肘,貨幣政策退出的節(jié)奏(新的拐點(diǎn))不會(huì)很快,1-4月份整體流動(dòng)性應(yīng)該無恙。但隨著4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在5月發(fā)布,較大的通脹壓力或促成貨幣政策轉(zhuǎn)向。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色表示,從近期央行的表述看,逆回購(gòu)操作可能將保持高頻率的狀態(tài),主要還是強(qiáng)化逆回購(gòu)利率作為市場(chǎng)利率中樞的地位,穩(wěn)定釋放市場(chǎng)利率中樞的信號(hào)。目前流動(dòng)性還是處于一個(gè)非常漸進(jìn)的溫和的收緊過程。考慮到一季度經(jīng)濟(jì)狀況預(yù)計(jì)較為強(qiáng)勁,另外2020年四五月份信貸投放量較大,所以廣義流動(dòng)性出現(xiàn)明顯收縮可能還是在一季度末到四五月份。當(dāng)前仍比較平穩(wěn),并不是大幅收縮的時(shí)機(jī)。

標(biāo)簽: LPR 3 85% 10個(gè)月