近日，王府井發(fā)布的一則公告，讓“沉寂”已久的零售圈“炸鍋”了。

根據(jù)相應(yīng)的公告內(nèi)容，王府井與北京首商集團(tuán)股份有限公司(下稱“首商股份”)正在籌劃由前者通過向首商股份全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并首商股份并發(fā)行A股股票募集配套資金。目前，王府井和首商股份都處于停牌狀態(tài)。

《國際金融報(bào)》記者注意到，王府井和首商股份業(yè)態(tài)相近，均為北京老牌百貨類業(yè)態(tài)企業(yè)。且兩家上市公司的控股股東都是首旅集團(tuán)，實(shí)際控制人則為北京市國資委。

聯(lián)商網(wǎng)高級(jí)顧問團(tuán)成員、資深零售專家王國平向記者表示，王府井吸并首商股份的預(yù)期一直都有，從集團(tuán)層面來講，主要是解決同業(yè)競爭、融資以及資產(chǎn)注入等問題。他表示，合并后，未來王府井的體量將更大。

但一名擁有十余年零售行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的匿名人士向記者表示，這一整合背后能否實(shí)現(xiàn)“1+1>2”存在很多不確定性，因二者涉及的百貨業(yè)態(tài)本身已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)低迷期。

合并解決同業(yè)競爭

1月18日晚間，王府井和首商股份接連發(fā)布了關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組停牌的公告。內(nèi)容顯示，此次王府井是作為合并方，首商股份則作為被合并方。本次合并的方式為王府井?dāng)M通過向首商股份全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并首商股份，同時(shí)發(fā)行A股股票募集配套資金。

據(jù)稱，2021年1月17日，王府井與首商股份已經(jīng)簽署關(guān)于本次合并的《吸收合并意向協(xié)議》。這一協(xié)議簽署后，雙方將就本次合并的具體交易方案、換股價(jià)格、債權(quán)債務(wù)處理、員工安置、異議股東保護(hù)機(jī)制等安排進(jìn)行協(xié)商;雙方也會(huì)積極給予另一方以必要的配合，全力推進(jìn)本次合并，并完成正式交易協(xié)議的簽署。

王府井方面指出，截至目前，本次合并仍處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，具體交易方案仍在協(xié)商論證中。“本次合并尚需履行必要的內(nèi)部決策程序，并需經(jīng)有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后方可正式實(shí)施，能否實(shí)施尚存在不確定性，有關(guān)信息均以公司指定信息披露媒體發(fā)布的公告為準(zhǔn)”。

公開資料顯示，王府井和首商股份的控股股東均為北京首都旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司，實(shí)控人均為北京市國資委，為兄弟公司。

根據(jù)此前披露的2020年中期業(yè)績報(bào)告，王府井公司主要業(yè)務(wù)為商品零售和商業(yè)物業(yè)出租業(yè)務(wù)，覆蓋百貨、購物中心、奧特萊斯及超市等主力業(yè)態(tài)，同時(shí)擁有線上零售渠道，截至報(bào)告期末在全國范圍共運(yùn)營52家大型綜合零售門店，涉及華北、東北、華中、華東、華南、西南、西北七大經(jīng)濟(jì)區(qū)域31個(gè)城市。

而首商股份主要業(yè)務(wù)是商業(yè)零售，覆蓋百貨商場(chǎng)、購物中心、折扣店(奧特萊斯)和專業(yè)店四大主力業(yè)態(tài)。經(jīng)營模式以聯(lián)營、租賃和品牌代理為主。公司擁有“燕莎商城”“燕莎奧萊”“西單商場(chǎng)”“貴友大廈”“新燕莎商業(yè)”“友誼商店”等商業(yè)品牌，主營門店遍布北京、天津、成都、蘭州、烏魯木齊等多座大中城市。

在此背景下，過去，同屬一個(gè)集團(tuán)旗下的這兩家企業(yè)一直被認(rèn)為存在同業(yè)競爭。有公開報(bào)道稱，首旅集團(tuán)曾在2018年2月承諾三年內(nèi)提出解決方案，五年內(nèi)徹底解決同業(yè)競爭。

記者注意到，在王府井2020年中報(bào)中的承諾事項(xiàng)部分，即涉及相應(yīng)解決首商股份與王府井同業(yè)競爭一項(xiàng)，承諾方為首旅集團(tuán)。

“(這一事情)涉及國企改革、北京零售資源整合、北京上海零售大戰(zhàn)。”王國平向《國際金融報(bào)》記者表示，王府井和首商股份的合并配套融資，可以解決資金問題，企業(yè)更能“跑”。此外，合并后，王府井拿下了北京市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)資源，后者屬于稀缺性極強(qiáng)的產(chǎn)品。“未來北京老城區(qū)不太可能出現(xiàn)新的商業(yè)，甚至一些老商業(yè)還會(huì)進(jìn)一步消失，擠出來的市場(chǎng)都是王府井的。這個(gè)價(jià)值后面會(huì)不斷體現(xiàn)出來，當(dāng)然也看王府井的運(yùn)作”。

王國平補(bǔ)充指出，目前雙方的資產(chǎn)重組方案還沒出來，未來首商股份的殼資源或會(huì)被集團(tuán)注入其它資產(chǎn)。

打造國內(nèi)零售龍頭?

記者注意到，合并消息出來后，投資者們頗為“激動(dòng)”。“應(yīng)該是利好吧!王府井還能迎來幾個(gè)漲停?”有投資者問道。

不過，有資本人士向記者坦言，通常，在二級(jí)市場(chǎng)中，被收購方多是股價(jià)漲得較好的一方。“王府井后續(xù)的漲跌還是要看免稅業(yè)務(wù)一事”。

因?yàn)槊舛惛拍睿?020年至今，王府井可以說是零售行業(yè)的“明星股”。

去年6月9日，王府井發(fā)布公告稱，收到控股股東北京首旅集團(tuán)轉(zhuǎn)發(fā)的《財(cái)政部關(guān)于王府井集團(tuán)股份有限公司免稅品經(jīng)營資質(zhì)問題的通知》，授予公司免稅品經(jīng)營資質(zhì)，允許公司經(jīng)營免稅品零售業(yè)務(wù)。

而在此之前，王府井股價(jià)已提前“暴走”。自2020年4月27日起成交量持續(xù)急劇放大、股價(jià)連續(xù)大幅上漲，截至公告前6月9日收盤時(shí)，短短29個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)121.7%。此后從6月9日開盤至7月8日收盤，王府井的股價(jià)已經(jīng)從25.2元漲至74.12元，市值又增加了380億元。

商業(yè)觀察家創(chuàng)始人顏菊陽在接受記者采訪時(shí)表示，百貨業(yè)當(dāng)前的客流情況的確不太好，經(jīng)營上需要能提振客流的新業(yè)務(wù)，而免稅店有增收增利的潛力。

1月15日，王府井披露了與海南橡膠簽署投資合作協(xié)議。雙方將分別出資成立海南王府井海墾免稅品經(jīng)營有限責(zé)任公司及海南海墾王府井日用免稅品經(jīng)營有限責(zé)任公司，用于發(fā)展運(yùn)營海南省島內(nèi)免稅項(xiàng)目和島內(nèi)日用免稅品項(xiàng)目并開展免稅品經(jīng)營管理。

王府井曾在2020年中期報(bào)告中指出，報(bào)告期內(nèi)，公司已取得免稅品經(jīng)營資質(zhì)，免稅品經(jīng)營將成為公司主要業(yè)務(wù)之一。

在此背景下，王國平認(rèn)為，首旅集團(tuán)對(duì)王府井的預(yù)期很高。“首旅集團(tuán)把免稅牌照、首商都給了王府井，是希望王府井坐實(shí)國內(nèi)零售老大位置。”他指出，從零售業(yè)來看，未來北京市場(chǎng)很大部分的市場(chǎng)都將是王府井的。從免稅角度來看，拿下新網(wǎng)點(diǎn)也會(huì)加速上市公司于免稅領(lǐng)域的布局，王府井未來將是首旅與中旅兩大集團(tuán)競爭的籌碼。“(王府井)業(yè)態(tài)基本全了，網(wǎng)點(diǎn)也給了，未來就差怎么整合，以及怎么做線上線下聯(lián)動(dòng)。首旅有首汽約車跑出來的先例，王府井肯定是要復(fù)制或融合的”。

記者注意到，首商股份的業(yè)績表現(xiàn)當(dāng)前來看并不突出，在疫情的影響下，2020年前三季度，首商股份營業(yè)收入同比減少70%，凈利潤則是減少了128.18%，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

有觀點(diǎn)指出，當(dāng)前王府井和首商股份的業(yè)態(tài)多是百貨店模式，這一類的商業(yè)業(yè)態(tài)本身已經(jīng)處于低谷轉(zhuǎn)型調(diào)整期。“很難實(shí)現(xiàn)1+1>2，百貨業(yè)態(tài)本來就走下坡路。”前述匿名人士向記者表示。

對(duì)此，王國平稱，后續(xù)還是要具體看王府井首商正式的合并內(nèi)容，目前只是出臺(tái)了一個(gè)資產(chǎn)重組公告。

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