今日，南凌科技股份有限公司(簡稱“南凌科技”，300921.SZ)在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，開盤報70.00元，漲115.12%，盤中最高報70.00元，最低報60.12元。截至今日收盤，南凌科技報61.40元，漲88.69%，成交額5.83億元，振幅30.36%，換手率49.16%。

南凌科技面向企事業(yè)客戶提供增值電信服務及信息系統(tǒng)集成解決方案，是國內(nèi)位于行業(yè)前列的專用網(wǎng)絡服務提供商。公司提供的增值電信服務可分為虛擬專用網(wǎng)服務、企業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)接入服務及其他服務，其中虛擬專用網(wǎng)服務為公司的主要收入來源;其他服務主要是為客戶提供數(shù)據(jù)中心托管、云計算產(chǎn)品等服務。

南凌科技本次于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行數(shù)量為1823萬股，發(fā)行價格為32.54元/股，保薦機構為招商證券股份有限公司，保薦代表人為王黎祥、張鵬。南凌科技本次募集資金總額為5.93億元，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為5.28億元。

南凌科技最終募集資金比原計劃多1.07億元。南凌科技于12月7日披露的招股說明書顯示，擬募集資金4.21億元，其中，2.81億元用于網(wǎng)絡服務平臺建設項目，9007萬元用于研發(fā)中心建設項目，5000萬元用于補充流動資金。

南凌科技本次上市發(fā)行費用為6527.60萬元，其中保薦機構招商證券股份有限公司獲得承銷保薦費用4449.03萬元，立信會計師事務所(特殊普通合伙)獲得審計驗資費用1084.91萬元，北京市金杜律師事務所獲得律師費用420.00萬元。

2017年至2020年1-6月，南凌科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.82億元、4.21億元、5.02億元、2.42億元;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3226.01萬元、5508.28萬元、7190.12萬元、4106.25萬元;實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3106.41萬元、5309.72萬元、6833.84萬元、3951.59萬元。

同期，南凌科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2569.86萬元、6506.16萬元、7177.74萬元、4386.16萬元，其中，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為3.92億元、4.32億元、5.13億元、2.48億元。

2017年末至2020年6月末，南凌科技資產(chǎn)總計分別為2.10億元、2.58億元、2.83億元、3.30億元，其中貨幣資金分別為8603.29萬元、1.09億元、9443.44萬元、1.27億元。

上述同期，南凌科技負債合計分別為9590.53萬元、1.04億元、8119.33萬元、8751.99萬元，其中短期借款在2017年、2018年分別為2852.00萬元、984.00萬元。

2020年1-9月，南凌科技實現(xiàn)營業(yè)收入3.62億元，同比增加2.31%;歸屬于母公司股東的凈利潤5477.18萬元，同比增加11.97%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤5288.68萬元，同比增加12.73%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7425.58萬元，同比增加99.90%。

南凌科技預計2020年全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.95億元至5.31億元，較上年同期變動-1.49%至5.75%;歸屬于母公司股東的凈利潤7643.80萬元至8289.79萬元，較上年同期變動6.31%至15.29%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤7423.57萬元至8084.23萬元，較上年同期變動8.63%至18.30%。

南凌科技主要產(chǎn)品服務價格連續(xù)三年下滑。南凌科技主營業(yè)務收入主要包括增值電信業(yè)務和系統(tǒng)集成業(yè)務，2017年至2020年1-6月，公司增值電信業(yè)務收入占主營業(yè)務收入比重分別為85.52%、88.96%、79.47%和89.11%，是南凌科技的主要收入來源;系統(tǒng)集成業(yè)務收入占主營業(yè)務收入比重分別為14.48%、11.04%、20.53%和10.89%。

報告期內(nèi)，圍繞增值電信類業(yè)務，公司主要產(chǎn)品包括虛擬專用網(wǎng)、企業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)接入及其他服務。

虛擬專用網(wǎng)業(yè)務一直是公司的核心業(yè)務，2017年至2020年1-6月，公司虛擬專用網(wǎng)業(yè)務收入分別為12.18億元、2.56億元、2.71億元和1.39億元，占主營業(yè)務收入的比重分別為57.46%、61.09%、54.33%和57.71%。

報告期內(nèi)，公司虛擬專用網(wǎng)業(yè)務的銷售平均單價連續(xù)三年下滑。2017年至2020年1-6月，虛擬專用網(wǎng)業(yè)務的銷售平均單價分別為879.55元/M/月、794.33元/M/月、691.52元/M/月、619.53元/M/月。

而公司企業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)接入服務的銷售平均單價也已連續(xù)下滑三年。報告期內(nèi)，企業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)接入服務的銷售平均單價分別為672.98元/M/月、578.78元/M/月、522.15元/M/月、493.25元/M/月。

2017年至2020年1-6月，南凌科技研發(fā)費用分別為2377.05萬元、2814.26萬元、3194.28萬元、1590.20萬元，占同期營業(yè)收入比重分別為6.22%、6.69%、6.36%、6.57%。

南凌科技研發(fā)費用在同行業(yè)可比上市公司中倒數(shù)第一。2019年、2020年1-6月，南凌科技與同行業(yè)可比上市公司網(wǎng)宿科技的研發(fā)費用均相差20倍。

2017年，研發(fā)費用最高的公司是網(wǎng)宿科技4.28億元，研發(fā)費用倒數(shù)第二的公司是首都在線3924.55萬元;2018年，研發(fā)費用最高的公司是網(wǎng)宿科技5.13億元，研發(fā)費用倒數(shù)第二的公司是首都在線4820.22萬元;2019年，研發(fā)費用最高的公司是網(wǎng)宿科技6.62億元，研發(fā)費用倒數(shù)第二的公司是首都在線5350.42萬元;2020年1-6月，研發(fā)費用最高的公司是網(wǎng)宿科技3.24億元，研發(fā)費用倒數(shù)第二的公司是首都在線2777.17萬元。

從研發(fā)費用率來看，南凌科技研發(fā)費用率低于同行公司平均水平。報告期內(nèi)，同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率分別為8.26%、7.68%、7.57%、6.53%。

南凌科技毛利率與同行公司毛利率整體趨勢相反。2017年至2020年1-6月，同行公司毛利率均值連降三年一期，而南凌科技毛利率2018年、2020年1-6月逆勢上升。

2017年至2020年1-6月，南凌科技綜合毛利率分別為33.45%、38.47%、36.86%、39.05%，主營業(yè)務毛利率分別為33.49%、38.43%、36.87%、39.08%。

同期，可比公司的主營業(yè)務綜合毛利率均值分別為42.00%、39.22%、35.32%、34.52%。

同期，公司系統(tǒng)集成業(yè)務毛利率分別為21.15%、21.41%、16.40%、17.23%。

據(jù)招股書，與增值電信類業(yè)務相比，系統(tǒng)集成業(yè)務項目周期較長，涉及硬件設備采購、需安排人員在現(xiàn)場進行安裝、調(diào)試等，材料成本及服務采購成本較高，毛利率較低，拉低了公司整體毛利率。

據(jù)財經(jīng)網(wǎng)報道，南凌科技曾因財務虛假吃行政處罰。2012年3月2日，深圳市財政委員會突然對南凌科技處以行政處罰4.4萬元，而處罰依據(jù)為違反《中華人民共和國會計法》;處罰事由為對外提供虛假財務會計報告，會計核算不規(guī)范，會計人員未獲取會計從業(yè)資格證書等。

而南凌科技彼時的財務負責人為陳金標，其自2010年1月至今一直擔任南凌科技財務負責人一職，其在2016年南凌科技股改后又同時擔任董事、副總經(jīng)理、董事會秘書的角色。

在財務規(guī)范問題之外，南凌科技的實控人還在歷史對賭協(xié)議上撞過南墻。

2008年東方富海攜488萬資金增資入股南凌科技，占南凌科技彼時股本的13.99%。

當然這背后還包括著對賭協(xié)議，東方富海在2008年增資時與南凌科技及其實控人陳樹林、蔣小明簽訂了《增資協(xié)議書之補充協(xié)議書》，約定了關于南凌科技的上市承諾、股權回購、業(yè)績承諾等條款。

但好景不長，南凌科技的表現(xiàn)并未能讓投資方東方富海滿意。

南凌科技在對賭協(xié)議中承諾的2008年度、2009年度凈利潤并未實現(xiàn)，而且未能在國內(nèi)A股市場上掛牌上市。

2015年12月1日，南凌科技與投資方東方富海再次簽署補充協(xié)議，股東蔣小明將其持有的南凌科技1%股權作價1元轉讓給東方富海，陳樹林也將其持有公司1%股權作價為1元轉讓給東方富海，而后雙方之間的對賭協(xié)議才就此了結。

標簽： 南凌科技