11月9日訊 今日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.6123元，較上一交易日(11月6日)的6.6290元上調(diào)167個(gè)基點(diǎn)。

浙商宏觀李超：繼續(xù)調(diào)升人民幣兌美元匯率中樞至6.5

核心觀點(diǎn)

10月我國(guó)官方外匯儲(chǔ)備31279.82億美元，環(huán)比減少約145.8億美元，變動(dòng)幅度可控且主要可用估值因素解釋?zhuān)覈?guó)國(guó)際收支維持基本平衡。10月美元指數(shù)維持震蕩，而人民幣匯率升幅擴(kuò)大，全月升值1.62%收于6.7，截至11月6日已逼近6.60，我們認(rèn)為主要原因除了我國(guó)基本面全球占優(yōu)及貨幣政策正常化外，也出現(xiàn)了其他邊際變化，首先，貿(mào)易順差持續(xù)，銀行間外匯市場(chǎng)供需關(guān)系改善，其次，近期美國(guó)大選選情激烈，暫無(wú)法顧及中美博弈。8月底我們調(diào)高波動(dòng)中樞至6.75，上限為6.6，下限為6.9，基于上述兩項(xiàng)邊際變化，我們繼續(xù)調(diào)高今年末至明年匯率波動(dòng)中樞至6.5，波動(dòng)區(qū)間為6.3-6.7。

10月以來(lái)人民幣繼續(xù)擴(kuò)大升幅，升值幅度大于美元貶值幅度，截至10月30日，CFETS人民幣匯率指數(shù)收于95.23,9月末為94.4，人民幣兌主要貨幣均呈現(xiàn)升值。11月以來(lái)受美國(guó)大選不確定性影響，美元繼續(xù)走低，人民幣兌美元匯率逼近6.6。我們認(rèn)為人民幣匯率升值有兩項(xiàng)基礎(chǔ)因素的支撐：疫情后我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，中國(guó)基本面相對(duì)全球占優(yōu);我國(guó)貨幣政策回歸正常化，5月以來(lái)邊際收緊短端流動(dòng)性，市場(chǎng)利率上行，中美利差走闊。除此之外，近期也出現(xiàn)了其他邊際變化，首先，我國(guó)貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，結(jié)匯率較為穩(wěn)定的情況下，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，推升人民幣匯率;其次，美國(guó)大選進(jìn)入司法爭(zhēng)議，暫無(wú)法顧及與中國(guó)的博弈，此前中美博弈的壓制因素有所放松。因此，我們認(rèn)為后續(xù)人民幣匯率仍有升值空間，繼續(xù)調(diào)高今年末至明年匯率波動(dòng)中樞至6.5，波動(dòng)區(qū)間為6.3-6.7。超預(yù)期升值可能來(lái)自實(shí)體部門(mén)集中結(jié)匯、美元超預(yù)期下行;超預(yù)期貶值可能來(lái)自中美劇烈博弈超預(yù)期，這幾種情形出現(xiàn)并引發(fā)匯率大幅超調(diào)的概率并不大。

標(biāo)簽： 人民幣兌美元