除了黃金，近期引起投資者大量關(guān)注的還有美元。美元指數(shù)在連續(xù)5個(gè)交易日下跌后，18日跌至2018年5月以來(lái)的最低水平92.13，10年期美國(guó)國(guó)債收益率也承壓跌至0.662%，與此同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持超寬松貨幣政策，從而進(jìn)一步施壓美元。至此，美元已抹去自2018年以來(lái)的大部分漲幅，亦加劇了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂(yōu)。

自美聯(lián)儲(chǔ)承諾釋放無(wú)限流動(dòng)性以支持受新冠肺炎疫情打擊的經(jīng)濟(jì)后，美元自3月下旬以來(lái)一直承受巨大壓力。部分策略師將美元下跌歸因于通脹預(yù)期的上升，認(rèn)為在美國(guó)政府巨額刺激措施下，過(guò)量貨幣會(huì)引發(fā)通脹令美元長(zhǎng)期疲軟，從而使美元的吸引力大幅下降。

在這樣的預(yù)期下，對(duì)沖基金對(duì)美元的看漲頭寸開(kāi)始縮減。許多投資者認(rèn)為美元長(zhǎng)期會(huì)持續(xù)下跌，美國(guó)銀行本月的調(diào)查顯示，受訪(fǎng)基金經(jīng)理中有近36%最偏愛(ài)的交易就是做空美元，而且有持續(xù)強(qiáng)化的趨勢(shì)。

做空美元成為對(duì)沖基金熱門(mén)交易

根據(jù)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)美元貶值的擔(dān)憂(yōu)已經(jīng)在增加，上周對(duì)沖基金持有的美元對(duì)其他貨幣的凈空頭期貨和期權(quán)頭寸增加了7881張合約，其中看多歐元合約居多。

對(duì)沖基金做空美元的主要原因在于，當(dāng)前美元的下降趨勢(shì)明顯，與那些也實(shí)施了量化寬松同時(shí)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)更好復(fù)蘇的國(guó)家相比，美國(guó)的復(fù)蘇步伐稍顯落后，這也成為了賣(mài)空美元的好機(jī)會(huì)。而且，目前尚不清楚美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)在第四季度反彈。而市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在明年年底之前都會(huì)把政策利率維持在當(dāng)前水平，而這對(duì)美元的復(fù)蘇來(lái)說(shuō)并不能提供很大支持。

有分析人士認(rèn)為，目前美元上升動(dòng)能已枯竭，在美國(guó)能夠更好地控制新冠肺炎疫情之前，美元承壓的大方向不會(huì)變，投資者對(duì)美國(guó)復(fù)蘇持久性的質(zhì)疑也是美元未來(lái)承壓的市場(chǎng)因素。野村控股外匯策略師五藤裕次郎(Yujiro Goto)表示：“在新冠肺炎疫情引起嚴(yán)重的市場(chǎng)動(dòng)蕩期間，投資者大肆涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元一時(shí)也受到追捧并在3月下旬創(chuàng)下歷史新高。在經(jīng)歷了3月的上漲后，美元的估值開(kāi)始受到質(zhì)疑并開(kāi)啟了持續(xù)下跌通道，美元指數(shù)在5個(gè)月內(nèi)已經(jīng)下滑了近10%，仍未有止跌跡象。”

自3月以來(lái)，美元伴隨著美債真實(shí)收益率持續(xù)下降而下跌，在美元指數(shù)跌破關(guān)鍵移動(dòng)平均線(xiàn)后，美債收益率也跌至多年低點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了數(shù)十億美元的美國(guó)國(guó)債來(lái)支撐市場(chǎng)，美國(guó)國(guó)債收益率與其他國(guó)家國(guó)債收益率的溢價(jià)也在不斷縮小，10年期美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益率現(xiàn)在僅比德國(guó)10年期國(guó)債的實(shí)際收益率高30個(gè)基點(diǎn)，這是2014年以來(lái)的最小價(jià)差?？s小的溢價(jià)也意味著美元資產(chǎn)在這方面的吸引力在減弱。

本周美國(guó)公布的7月房屋開(kāi)工數(shù)激增，但美元仍未能受提振上漲，因近半年累計(jì)增加的失業(yè)人數(shù)削弱了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的預(yù)期。而且投資者的注意力正在轉(zhuǎn)向11月的美國(guó)總統(tǒng)選舉以及隨之而來(lái)的不確定性，對(duì)美元定價(jià)存在一定變數(shù)，尤其是投資者才剛剛開(kāi)始接受做空美元的想法。

或因刺激計(jì)劃僵局而受到支撐

另有分析人士認(rèn)為，美國(guó)國(guó)會(huì)在近期的刺激計(jì)劃談判中陷入僵局，這一點(diǎn)也許能為美元在持續(xù)跌勢(shì)中爭(zhēng)取喘息的機(jī)會(huì)。

盛寶銀行指出，由于美國(guó)新一輪刺激計(jì)劃談判陷入僵局，投資者變得更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)，美元目前可能獲得一些支撐。共和黨和民主黨在刺激計(jì)劃上的預(yù)期金額相差了至少1萬(wàn)億美元，他們可能需要來(lái)回妥協(xié)以促使該方案的達(dá)成。只要僵局持續(xù)下去，美元就會(huì)受到一定的支撐，一旦新的刺激措施通過(guò)，尤其是刺激力度超出預(yù)期時(shí)，那么美元的疲軟將會(huì)持續(xù)。

不過(guò)需要注意的是，就算刺激政策出爐，也不一定會(huì)像人們所期待的那樣有效，因?yàn)槊绹?guó)的總體流動(dòng)性政策的實(shí)施會(huì)打折扣，同時(shí)給美聯(lián)儲(chǔ)增加了后續(xù)的政策負(fù)擔(dān)。

標(biāo)簽： 美元指數(shù)