中信證券指出，4月數(shù)據(jù)陸續(xù)落地，經(jīng)濟恢復(fù)逐步得到驗證，同時中國相對海外的經(jīng)濟強度顯現(xiàn)，海外資金持續(xù)流入，全球資金再配置加速得到驗證。隨著經(jīng)濟快速恢復(fù)和外資流入逐步驗證，投資者對市場上漲的共識也在逐漸凝聚。當前宏觀流動性依然寬松，絕對估值本身并不構(gòu)成上漲障礙。4月底以來長端利率上行更多反映了經(jīng)濟預(yù)期的回暖，是供需博弈的結(jié)果，并不改變宏觀流動性依舊寬松的事實。從絕對估值來看，結(jié)構(gòu)性絕對估值偏高是當前全球范圍內(nèi)的共性，是產(chǎn)業(yè)趨勢、流動性環(huán)境和風險偏好綜合反映的結(jié)果，并不是市場進一步上漲的障礙。

從相對估值來看，A股相對全球主要市場，整體估值洼地仍多，向下風險有限，向上重估空間較大。5月外圍擾動因素有限，抓住5月上漲的時間窗口更為重要，無需過多關(guān)注漲速和空間。我們依舊認為5月是今年二季度最好的投資窗口，節(jié)奏上傾向于慢漲，配置上依舊建議以新舊基建及相關(guān)科技龍頭(5G、云計算、新能源車等)為主線，同時建議逐步布局前期受疫情壓制的優(yōu)質(zhì)滯漲板塊。

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