2019年，身邊的投資者都啥樣?他們怎樣做投資?“小散”和機(jī)構(gòu)投資者在股票投資時有啥不一樣?投?；鸸窘诠嫉年P(guān)于“2019年度全國股票市場投資者狀況調(diào)查”，對近20萬A股投資者進(jìn)行了“掃描”，較為全面地反映了2019年A股市場投資者行為、心理、預(yù)期。

本次調(diào)查樣本包括197658位個人投資者，188位專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，613為一般機(jī)構(gòu)投資者。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2019年，在投資者結(jié)構(gòu)未發(fā)生根本變化的情況下，個人投資者行為更加理性，機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)優(yōu)勢明顯。先來看看2019年A股專業(yè)投資者的主要變化和行為特點(diǎn)：

1. 2019年自然人投資者證券知識水平有所提升，與2018年相比，屬于“新手上路”的占比下降。自然人投資者的投資經(jīng)驗有了較大幅度的提高，多數(shù)具備股票、銀行理財、公募基金等方面的投資經(jīng)驗。投資者最偏好投資于股票、銀行理財和存款，超四成受調(diào)查自然人投資者在股票上投資最多。

2. 與2018年相比，在股票投資中盈利的受調(diào)查個人投資者比例上升25%。

3. 個人投資者風(fēng)險偏好有明顯提升，能夠承受的虧損比例有所提高。

4. 自然人投資者的行權(quán)意識有所提升，行使過股東權(quán)利的投資者比例同比上升了4.4%

5. 在受調(diào)查者中，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的盈利情況顯著好于其他兩類投資者。

6. 一般機(jī)構(gòu)投資者買賣股票的操作風(fēng)格以長線為主，自然人投資者以中長線為主;一般機(jī)構(gòu)投資者在投資板塊上沒有固定傾向，自然人投資者2019年更多偏好投資主板和中小板

7. 使用杠桿資金炒股的一般機(jī)構(gòu)投資者和自然人投資者占比均為三成左右，62.8%的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者有使用股指期貨或股指期權(quán)等金融衍生品。

8. 一般機(jī)構(gòu)投資者對于止盈變現(xiàn)的收益率區(qū)間選擇與自然人投資者差別不大，但面對股票虧損時一般機(jī)構(gòu)投資者會比自然人投資者更為積極的采取措施減少虧損。

9. 一般機(jī)構(gòu)投資者在投資金融產(chǎn)品時最關(guān)注產(chǎn)品風(fēng)險，而自然人投資者最關(guān)注收益率，行業(yè)基本面變化和上市公司基本面則為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者配置行業(yè)和個股時參考的首要因素。

10. 宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期和行業(yè)基本面變化是影響專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者對市場預(yù)期的主要因素，在不同的市場預(yù)期下，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的股票持倉情況和行業(yè)配置均存在明顯差異。

看點(diǎn)一：小散“新手上路”占比降低

截至2019年12月31日，全國股票投資者數(shù)量達(dá)15975.24萬，較上年同期增長9.04%，其中自然人投資者占比99.76%。

2019年，自然人的整體證券知識水平有所提升，但仍有提升空間。受調(diào)查投資者中屬于“新手上路”的占15.3%，與上一年度相比，屬于“新手上路”的占比降低了13個百分點(diǎn)，屬于“對投資有基本認(rèn)知”、“對投資產(chǎn)品較為熟悉”和“對投資較為專業(yè)”的占比均有不同程度的提升，其中“對投資產(chǎn)品較為熟悉”的占比提升9.1個百分點(diǎn)，提升程度最為明顯。

多數(shù)受調(diào)查投資者具備股票、銀行理財產(chǎn)品、公募基金等方面的投資經(jīng)驗，購買過集合理財計劃、公募基金的投資者占比增長最快。

受調(diào)查投資者最偏好投資于股票、銀行理財和存款，比例分別為74.6%、51.4%和47.2%，位列前三位。在股票上資金配置比例最大的投資者占比有所增加。與2018年相比，在股票投資中盈利的受調(diào)查投資者比例由四分之一提升至半數(shù)以上，10%-30%盈利區(qū)間的投資者居多。

看點(diǎn)二：中長線為主，短線操作的“小散”比例下降明顯

在投資風(fēng)格方面，受調(diào)查投資者傾向于以中長線投資為主。其中，38.1%的受調(diào)查投資者傾向于“波段操作，中線為主”，占比最高;35.2%的受調(diào)查投資者傾向于“價值投資，長線為主”;傾向于“快進(jìn)快出，短線為主”的受調(diào)查投資者占比17.9%。在股票標(biāo)的的選擇上，部分投資者有“喜歡打新”、“喜歡ST和重組股票”的傾向。其中，“喜歡打新”的受調(diào)查投資者占比18.6%，“喜歡ST和重組股票”的占比2.8%。

與上一年度相比，持“快進(jìn)快出，短線為主”操作風(fēng)格的投資者占比下降10.3個百分點(diǎn)。受調(diào)查投資者的平均持股時間有所增加，平均持股時間1-6個月的居多。

近半數(shù)受調(diào)查投資者主要投資于主板和中小板股票，投資者對于板塊的傾向性較去年有所加強(qiáng)。48.8%的受調(diào)查投資者表示“主要投資于主板和中小板股票”，占比最多;10.8%的受調(diào)查投資者表示“主要投資于創(chuàng)業(yè)板股票”，4.4%的受調(diào)查投資者“主要投資于科創(chuàng)板股票”。

七成受調(diào)查投資者沒有使用杠桿資金炒股，杠桿資金的使用比例較低，但較去年有所上升。

投資決策方面，67.1%的受調(diào)查投資者依靠自己分析做出投資決策，占比最多;根據(jù)朋友推介或跟著朋友投資的占比16.5%;根據(jù)網(wǎng)上投資專家推介和接受投資顧問輔導(dǎo)的兩類投資者占比合計不足兩成。與上一年度相比，自己分析決定投資策略的比例由72.9%降至67.1%，而傾向于接受投資顧問輔導(dǎo)的投資者比例由6.4%提升至10.1%。

看點(diǎn)三：“小散”風(fēng)險偏好明顯提升

與上一年度相比，投資者的風(fēng)險偏好有明顯提升，其中選擇“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”的投資者比例由27.4%降至14.9%;選擇“產(chǎn)生較多的收益，可以承擔(dān)較大的投資風(fēng)險”的投資者比例由12.5%升高至19.6%。

對于期望收益與風(fēng)險，60.2%的受調(diào)查投資者選擇“產(chǎn)生一定的收益，可以承擔(dān)一定的風(fēng)險”，19.6%的受調(diào)查投資者選擇“產(chǎn)生較多的收益，可以承擔(dān)較大的投資風(fēng)險”，14.8%的受調(diào)查投資者選擇“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”，5.3%的受調(diào)查投資者選擇“實現(xiàn)資產(chǎn)大幅增長，愿意承擔(dān)很大的投資風(fēng)險”。

有趣的是，將投資者的學(xué)歷與其期望收益做了交叉分析，結(jié)果顯示投資者的學(xué)歷與風(fēng)險偏好呈現(xiàn)明顯的線性關(guān)系，投資者的學(xué)歷越高，風(fēng)險偏好程度越高。

對于股票投資的盈利，多數(shù)受調(diào)查投資者選擇在10%-30%和30%-50%兩個盈利區(qū)間賣出變現(xiàn)。與上一年度相比，受調(diào)查投資者賣出止盈的預(yù)期收益率有所提高。

與此同時， 受調(diào)查投資者能夠承受的股票虧損比例有所提高，六成投資者在股票虧損10%-50%時會出現(xiàn)焦慮。在選擇減少股票虧損的方式時，受調(diào)查投資者更傾向“短期低買高賣，對套牢的股票高拋低吸”和“賣掉一部分，并考慮換股”的止損方式，選擇比例分別為39.8%和25.1%。相比之下，選擇“做死多頭，一直持有”和“認(rèn)賠賣出股票”的占比較低。

看點(diǎn)四：九成專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者獲利

看完“小散”的畫像，再來看看專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的情況。

調(diào)查依托安信證券、廣發(fā)證券、國泰君安證券、國信證券、海通證券、申萬宏源證券、銀河證券、中信證券、中信建投證券、中金財富10家機(jī)構(gòu)投資者較多的證券公司調(diào)查渠道開展，受調(diào)查者均為券商結(jié)算模式下的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，其中私募機(jī)構(gòu)占79.3%，其他機(jī)構(gòu)類型涉及券商自營、保險、信托、銀行理財?shù)取?/p>

資產(chǎn)規(guī)模方面，25.5%的受調(diào)查機(jī)構(gòu)資金管理規(guī)模在1億元以下，規(guī)模在1-50億元的占52.7%，規(guī)模在50-100億元的占10.6%，規(guī)模在100億元以上的合計占比為11.2%。近八成受調(diào)查專業(yè)機(jī)構(gòu)成立時間在10年以下。

投資風(fēng)格為主動管理的居多占比77%，13.3%是量化為主，被動管理、對沖或其他(含多策略)的占比較少。

資產(chǎn)類型上，股票投資金額在各類型投資中占比較大，其中股票投資金額占比在80%以上的有44.1%，股票投資金額占比在50%-80%之間的有28.2%，股票投資金額占比在50%以下的合計為27.7%。

從2019年盈利情況來看，九成受調(diào)查專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所在機(jī)構(gòu)或所管理的產(chǎn)品獲利。本次接受調(diào)查的188位專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所在機(jī)構(gòu)或所管理的產(chǎn)品獲利情況良好，年度有盈利的機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品合計占比高達(dá)91.4%，其中盈利10%-30%的占35.6%、盈利30%-50%的占25.5%;年度盈虧持平的機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品占5.9%，而年度虧損的合計占比僅為2.7%。專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的盈利情況明顯高于一般機(jī)構(gòu)投資者和自然人投資者。

看點(diǎn)五：專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者配置科技行業(yè)集中度加大

從持倉情況看，調(diào)查結(jié)果顯示，2019年受調(diào)查專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所在機(jī)構(gòu)或所管理產(chǎn)品的股票持倉倉位明顯提升，在預(yù)期市場未來處于不同階段時，受調(diào)查者所在機(jī)構(gòu)或所管理產(chǎn)品的股票整體持倉倉位差異較大。預(yù)期市場走勢向好時則選擇高倉位的受調(diào)查者占比較大，預(yù)期市場走勢不佳時則選擇低倉位的受調(diào)查者占比較大。當(dāng)預(yù)期市場將出現(xiàn)趨勢性上漲時，48.9%的受調(diào)查者倉位在80%以上，當(dāng)預(yù)期市場將出現(xiàn)趨勢性下跌時，只有6.4%的受調(diào)查者倉位在80%以上，倉位在50%以下的達(dá)到71.3%，當(dāng)預(yù)期市場無趨勢震蕩時，15.4%的受調(diào)查者倉位在80%以上。

從行業(yè)配置看，預(yù)期市場走勢不同時，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)配置的行業(yè)差別較大，在預(yù)期市場趨勢性上漲時行業(yè)配置的集中度更高。

當(dāng)預(yù)期市場將出現(xiàn)趨勢性上漲時，電子、計算機(jī)、通信等科技行業(yè)是專業(yè)機(jī)構(gòu)的首選，選擇比例達(dá)到60.1%，非銀金融、日常消費(fèi)和醫(yī)藥生物排在第二序列，銀行、房地產(chǎn)及其他位于第三序列;當(dāng)預(yù)期市場將出現(xiàn)趨勢性下跌時，銀行和日常消費(fèi)成為行業(yè)配置的首選，選擇比例分別為38.8%和36.2%，房地產(chǎn)、非銀金融和醫(yī)藥生物排在第二序列，科技行業(yè)及其他成為第三序列;當(dāng)預(yù)期市場無趨勢震蕩時，日常消費(fèi)和醫(yī)藥生物是行業(yè)配置的首選，選擇比例分別為38.3%和32.4%，銀行、科技行業(yè)和非銀金融排在第二序列，房地產(chǎn)及其他成為第三序列。

值得注意，半數(shù)受調(diào)查專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所在機(jī)構(gòu)或所管理的產(chǎn)品2019年重點(diǎn)配置了科技行業(yè)。受調(diào)查者所在機(jī)構(gòu)或所管理的產(chǎn)品在2018年與2019年的重點(diǎn)配置行業(yè)基本一致，電子、計算機(jī)、通信等科技行業(yè)位列第一，醫(yī)藥生物次之，日常消費(fèi)位列第三。有所區(qū)別的是，2018年機(jī)構(gòu)對上述三個行業(yè)的配置相對均衡，而2019年機(jī)構(gòu)對科技行業(yè)的配置更為集中。

本次調(diào)查中，共有62.8%的受調(diào)查者表示所在機(jī)構(gòu)有使用股指期貨或股指期權(quán)等金融衍生品，其中有38.3%的受調(diào)查者表示金融衍生品的主要用途是空頭風(fēng)險對沖，23.9%的受調(diào)查表示主要用途是多頭收益增強(qiáng)。對于余下37.2%的受調(diào)查者，其所在機(jī)構(gòu)未使用金融衍生品的原因主要有風(fēng)控要求不允許、沒有牌照、主動管理為主暫時不需要等。

風(fēng)險應(yīng)對方面，65.4%的受調(diào)查者表示當(dāng)市場出現(xiàn)風(fēng)險釋放、大幅下跌時，其所在機(jī)構(gòu)通常會降低股票倉位，23.9%的受調(diào)查者表示會使用衍生品對沖，僅有7.4%的受調(diào)查者表示不會采取特別措施應(yīng)對。

看點(diǎn)六：宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)基本面是影響機(jī)構(gòu)預(yù)期主因

宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期和行業(yè)基本面變化是影響機(jī)構(gòu)對市場整體預(yù)期的主要因素。受調(diào)查專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，影響其所在機(jī)構(gòu)對于市場整體預(yù)期的主要因素是“宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期”和“行業(yè)基本面變化”，選擇這兩項的占比分別為62.2%和60.1%，而“場內(nèi)外資金變化”、“國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境”以及“技術(shù)指標(biāo)”的選擇比例分別為21.8%、19.1%和14.9%。

接受調(diào)查的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在選取配置行業(yè)和選取配置個股時，基本面變化是其參考的首要因素，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期是次要因素;此外，受調(diào)查者在配置行業(yè)時還會參考行業(yè)配置資金變化;受調(diào)查者在配置行業(yè)和個股時對于技術(shù)指標(biāo)的關(guān)注度一般，考慮短期消息刺激占比較低。具體選擇比例如下圖所示：

對于近兩年影響市場風(fēng)險的最重要的因素，60.1%的受調(diào)查專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為是宏觀層面的政策與事件，31.4%的受調(diào)查者認(rèn)為是行業(yè)層面的基本面變化，還有6.9%的受調(diào)查者認(rèn)為是投資者非理性因素。

對于觀察市場風(fēng)險信號時參考的最重要的指標(biāo)，48.9%的受調(diào)查者選擇行業(yè)與個股基本面變化，21.3%的受調(diào)查者選擇資金流向，選擇技術(shù)指標(biāo)的受調(diào)查者占17.6%，選擇消息面變化的僅占9.6%。

標(biāo)簽： 1 6億股民