經(jīng)過(guò)兩年多的停牌，老牌乳企輝山乳業(yè)被強(qiáng)制退市

經(jīng)過(guò)兩年多的停牌，老牌乳企輝山乳業(yè)最終還是走向了強(qiáng)制退市。

12月18日晚間，輝山乳業(yè)對(duì)外發(fā)布公告稱(chēng)，聯(lián)交所確認(rèn)其最后的上市日期為12月20日，相應(yīng)的上市地位則將于23日上午9點(diǎn)起取消。

有乳制品行業(yè)人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，港股有相關(guān)規(guī)定，在一定時(shí)間內(nèi)，企業(yè)巨大的債務(wù)問(wèn)題沒(méi)有解決的結(jié)果就是退市，輝山就是如此。

對(duì)于此次強(qiáng)制退市，輝山乳業(yè)表示，公司所有股東及投資者須留意，自2019年12月20日起，盡管股票仍繼續(xù)有效，該股份將不再繼續(xù)上市，亦不再于聯(lián)交所買(mǎi)賣(mài)。其后，輝山乳業(yè)將不再受上市規(guī)則規(guī)管。

從400億港元市值

到“高臺(tái)跳水”

輝山從巔峰到谷底的經(jīng)過(guò)，至今仍令市場(chǎng)印象深刻。

2013年9月，輝山乳業(yè)在港交所正式掛牌上市。彼時(shí)，其全球發(fā)行額13億美元，位列全球消費(fèi)品公司首次發(fā)行前十名。上市首日，輝山乳業(yè)的市值就直逼400億港元，躋身中國(guó)乳業(yè)境外上市公司市值前三甲。

截至2016年3月末止的這一財(cái)年，輝山乳業(yè)實(shí)現(xiàn)整體營(yíng)收45.27億元，較上一財(cái)年增長(zhǎng)15.4%。2016年6月，輝山乳業(yè)的市值一度超過(guò)400億港元。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2016年底。

2016年12月，美國(guó)知名做空機(jī)構(gòu)渾水針對(duì)輝山乳業(yè)連續(xù)發(fā)出兩份做空?qǐng)?bào)告，直指輝山乳業(yè)過(guò)去發(fā)布的盈利有造假之嫌，夸大牛牧場(chǎng)資本支出，同時(shí)公司主席涉嫌挪用公司資產(chǎn)，價(jià)值最少達(dá)1.5億元。

渾水給出的理由在此后被諸多機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為極具說(shuō)服力。渾水指出，至少自2014年起，輝山通過(guò)虛假宣稱(chēng)牧草苜蓿大部分自供，來(lái)夸大利潤(rùn)率。但發(fā)現(xiàn)大量證據(jù)表明，該公司長(zhǎng)期以來(lái)都是從第三方購(gòu)買(mǎi)大量苜蓿，因此渾水認(rèn)為，該公司存在財(cái)務(wù)造假。

不過(guò)，兩份做空?qǐng)?bào)告并未立即大幅影響到輝山乳業(yè)的股價(jià)，更加驚心動(dòng)魄的事件發(fā)生在幾個(gè)月后。

2017年3月24日上午，輝山乳業(yè)股份于交易時(shí)段內(nèi)的最低價(jià)格跌至0.25港元，報(bào)收0.42港元，較前一日收盤(pán)價(jià)大跌約85%。

據(jù)當(dāng)時(shí)多家媒體報(bào)道，輝山乳業(yè)的債務(wù)問(wèn)題是此次股價(jià)大跌的導(dǎo)火索。隨后，輝山乳業(yè)發(fā)布公告否認(rèn)此前關(guān)于大股東偽造單據(jù)及挪用資金投資地產(chǎn)的傳聞。不過(guò)，其確認(rèn)分管財(cái)務(wù)和現(xiàn)金業(yè)務(wù)的副總裁葛坤失聯(lián)，并表示有多筆貸款還款逾期。

《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，在昨日晚間發(fā)布的公告中，聯(lián)交所指出，輝山乳業(yè)的股份自2017年3月24日起已暫停買(mǎi)賣(mài)。2018年3月27日，上市部認(rèn)為該公司并未符合《上市規(guī)則》第13.24條有關(guān)擁有足夠業(yè)務(wù)運(yùn)作或資產(chǎn)的規(guī)定，故根據(jù)《上市規(guī)則》第17項(xiàng)應(yīng)用指引將該公司置于除牌程序的第一階段。

據(jù)稱(chēng)，聯(lián)交所分別于2018年9月27日及2019年5月3日將該公司置于除牌程序的第二及第三階段。在除牌程序的第三階段于2019年11月15日屆滿(mǎn)前，輝山乳業(yè)并沒(méi)有提交任何復(fù)牌建議。因此，聯(lián)交所決定取消輝山乳業(yè)股份在聯(lián)交所的上市地位。

伊利曾參加重組競(jìng)購(gòu)

在輝山乳業(yè)停牌后，關(guān)于其重組的信息不斷傳出。

據(jù)界面新聞今年8月報(bào)道，2018年5月10日，沈陽(yáng)市中級(jí)人民法院已依法受理遼寧輝山乳業(yè)集團(tuán)有限公司等108家企業(yè)重整案，并指定北京市中倫律師事務(wù)所與普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)為輝山乳業(yè)集團(tuán)系列企業(yè)的管理人。

就在今年2月，輝山乳業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，內(nèi)地管理層向管理人提交了一份重組計(jì)劃，將83家國(guó)內(nèi)附屬公司資產(chǎn)從集團(tuán)剝離，注入新成立的公司。83家國(guó)內(nèi)附屬公司的負(fù)債，將以現(xiàn)金還款、債務(wù)展期、債轉(zhuǎn)股(新公司的股份)等方式償還。

在此背景下，伊利方面在8月向《國(guó)際金融報(bào)》記者證實(shí)參與了輝山乳業(yè)的的重組競(jìng)購(gòu)。彼時(shí)其稱(chēng)，“公司一直將上下游的管理作為公司戰(zhàn)略的重要組成部分，此次伊利股份和優(yōu)然牧業(yè)受邀參加輝山乳業(yè)重組競(jìng)標(biāo)，項(xiàng)目還在商談中。”

有多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，輝山乳業(yè)的牧場(chǎng)和奶牛是價(jià)值所在。

官網(wǎng)信息顯示，輝山乳業(yè)先后在遼寧沈陽(yáng)、錦州、阜新、撫順、鐵嶺等地投資建設(shè)了良種奶牛繁育及乳品加工產(chǎn)業(yè)集群項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)多年布局，企業(yè)逐步形成以牧草種植、精飼料加工、良種奶牛飼養(yǎng)繁育、全品類(lèi)乳制品加工、乳品研發(fā)和質(zhì)量管控等為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。

此外，輝山乳業(yè)擁有近50萬(wàn)畝苜蓿草及輔助飼料種植基地、年產(chǎn)50萬(wàn)噸奶牛專(zhuān)用精飼料加工廠、超過(guò)20萬(wàn)頭純種進(jìn)口奶牛、82座規(guī)模化自營(yíng)牧場(chǎng)以及6座現(xiàn)代化乳品加工生產(chǎn)基地。依托自營(yíng)牧場(chǎng)和全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，輝山產(chǎn)品矩陣涵蓋嬰幼兒配方奶粉、液態(tài)奶等多個(gè)產(chǎn)品品類(lèi)。

“對(duì)輝山來(lái)說(shuō)，目前首要任務(wù)是處理債務(wù)問(wèn)題，成本越小、速度越快越好。上市公司的身份在一些事務(wù)的處理上反倒可能成為桎梏。”對(duì)于輝山乳業(yè)的退市，前述乳制品行業(yè)人士這樣向記者指出。

(國(guó)際金融報(bào)記者 王敏杰)

標(biāo)簽： 輝山乳業(yè)