11月26日，由小飯桌舉辦的“2019小飯桌全球青年創(chuàng)業(yè)者大會”在北京千禧大酒店舉行，愉悅資本創(chuàng)始合伙人戴汨發(fā)表了主題為“新基礎(chǔ)設(shè)施時代的投資策略”的主題演講。戴汨認為，新的物種時代已經(jīng)來了，新的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)形成，很多巨型行業(yè)，都有被改造的機會。
戴汨在分享對整個中國消費的看法時表示，中國的創(chuàng)業(yè)可以分成三個時代，分別為：創(chuàng)業(yè)的時代，完全是致富型創(chuàng)業(yè)，自發(fā)型創(chuàng)業(yè)，資本參與很少;技術(shù)多元化時代，技術(shù)不再是單一驅(qū)動要素，圍繞網(wǎng)絡(luò)效應產(chǎn)生了各種商業(yè)模式;新物種時代，中國資本開始了本土創(chuàng)新，可以視作一個新時代標志。
隨后戴汨在闡述自己對新物種時代的思考邏輯時指出，新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是所謂“新物種”的第一大趨勢，并且技術(shù)是新基礎(chǔ)設(shè)施的要素。其次，產(chǎn)品無邊界化是第二大趨勢，數(shù)字化時代的來臨擴大了產(chǎn)品本身的可能性以及合作范圍實現(xiàn)了產(chǎn)品無邊界化。第三大趨勢是無所不能的中國制造。
他指出，新的物種時代已經(jīng)來了，新的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)形成，很多巨型行業(yè)，都有被改造的機會。
戴汨演講實錄(有改動)：
戴汨：非常感謝小飯桌邀請，讓我跟大家分享一下，我們對現(xiàn)在投資的一些看法。我估計全球都有寒冬的跡象，特別在中國市場，大家都有一個想法，認為說，消費的年代結(jié)束了，但我們愉悅資本還是把消費和科技作為我們投資的兩個主要方向。
中國的消費有三個明顯脈絡(luò)
今天希望跟大家分享一下，我們對于整個中國消費的看法。
如果大家把中國的創(chuàng)業(yè)分成三個時代的話，你可以看到大概有一個明顯的脈絡(luò)，第一個時代的創(chuàng)業(yè)，完全是致富型創(chuàng)業(yè)，自發(fā)型創(chuàng)業(yè)，資本參與很少。在這個年代，其實做出來的很多企業(yè)，不管是海爾、華為、萬科，都有一個很明顯的特征，就是他們的創(chuàng)始人團隊特別擅長去學習西方的這些管理理論，不管是我們原來聯(lián)想的三要素，還是華為端到端的流程改造，供應鏈的改造，包括引進IBM改造整個體系，基本上都在引進西方的管理經(jīng)驗來做公司，所以也做出來了很厲害的全球化的公司。
98年以后，我們可以看到互聯(lián)網(wǎng)來了，這一波一二十年很大的創(chuàng)業(yè)，在一定程度上，是在向西方學習或者是美國學習，主要是向美國學習，更多不是管理的方式和思維，而是商業(yè)模式的創(chuàng)新。所以大家可以看到，中國的VC大概從2000年左右基本上都是Copy to China的拷貝。
從17、18年開始，我們認為是新的中國的時代，這里有幾個標志，一個標志是說，技術(shù)變得越來越多元化了，以前主要是互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)效應，圍繞網(wǎng)絡(luò)效應產(chǎn)生的各種商業(yè)模式。大家如果現(xiàn)在去關(guān)注，比方說材料科學，人造肉現(xiàn)在也很火，我們也偷偷做了一個項目，材料科學，包括AI，包括5G，技術(shù)跟以前不再是單一的驅(qū)動要素了。第二個標志，雖然中國很多行業(yè)已經(jīng)是萬億行業(yè)，但是如果你去看行業(yè)集中度的話，中國前十名行業(yè)集中度仍然非常低，你有機會用技術(shù)和商業(yè)模式改造這些行業(yè)。
第三個機會，大家可以看到中國的資本，特別是這兩年，越來越大的資本，包括人民幣資本，動輒百億的資本，在中國市場上也開始出現(xiàn)了，所以我們認為這個時代，其實我們自己內(nèi)部管它叫新物種時代，最大的特點是說，中國的資本終于開始用這些東西做一些本土的創(chuàng)新了。
投資的典型案例
接下來我想說說新的時代有幾個典型的例子，我們看到自己參與做的項目，也是屬于新物種的消費平臺，比如瑞幸咖啡，我們當年做決策很快，只用了一個多小時。
有兩個點，當年想的比較清楚的東西，第一個是成本創(chuàng)新，大家知道，星巴克咖啡成本36塊錢，里面有環(huán)境成本，如果能把環(huán)境成本去掉，回到一杯咖啡四五塊錢成本，是不是可以把市場擴大五倍十倍，因為我自己也屬于中產(chǎn)階級以上人群，我買一杯40塊錢，一天買3杯也覺得是很大的一筆錢，如果能把價格降一半，是不是可以把市場擴大三到四倍，這是我們當年很重要的一個成本創(chuàng)新想法。
第二個是很大的創(chuàng)新，線上和線下一體化的創(chuàng)新。大家看看星巴克，為什么星巴克以后沒有星巴克，星巴克的商業(yè)模式是傳統(tǒng)的用店來獲客和完成交易的模型。開一個店有了一千個客人，做到盈虧平衡，然后開第二個店，它是1+1+1的連鎖方式。我們當時想的是，我們能不能在線上獲取一千萬兩千萬的用戶，然后使用用戶的數(shù)據(jù)，比如在國貿(mào)地區(qū)有十萬的用戶，我做過Marketing的創(chuàng)意以后，大概知道國貿(mào)的用戶分布在什么地方，能開多少家店，實際上這是一種線上獲客，用線下20平米的店去做供給的模式。這是我們當年從一開始思考商業(yè)模式應該怎么樣設(shè)計這樣一個模式。
第二個案例是我們做的途虎養(yǎng)車，現(xiàn)在也是挺大的公司，剛剛完成了兩輪加在一起接近30億人民幣的融資，去年約有五六十億的銷售。
對于這些公司，我們當時做的時候，也有兩個考量，一個是成本模型的考量。以前你在4S店換一個輪胎，一個輪胎要兩千塊錢，這個輪胎成本也就六七百，渠道占據(jù)絕大部分成本，我們想說，能不能用新的渠道，去把成本降下來，我們最后選擇通過小區(qū)和家庭維修店來提供產(chǎn)品，一下子把成本降下來接近二分之一，極大的提供了便利性，這是我們當時考慮成本創(chuàng)新的一個點。
第二個考慮的是說，能不能把產(chǎn)品和服務(wù)分開。大家知道這一類的東西，其實不是純電商，它是有產(chǎn)品跟服務(wù)在里頭的，而服務(wù)實際上是很難高速擴展的，我們當時想的是，服務(wù)讓你的第三方店來提供，我們只提供商品和物流，這樣就能很快速去復制，因為現(xiàn)成的服務(wù)門店在那了，這是我們當時思考的商業(yè)模式，怎么樣擴展第二個很重要的，就是把產(chǎn)品跟服務(wù)分開來。但是到今天為止，我們又把產(chǎn)品和服務(wù)做自營店把它合起來，這是早期的時候思考的商業(yè)模式很重要的兩個點。
第三個投資案例——蔚來汽車，也是罵的比較多的。我發(fā)現(xiàn)在中國，投資的好壞主要跟你的股價相關(guān)，股價上升罵的比較少，股價下降就罵的比較多，我們是自己堅定的支持者，我們自己也開電動車，總體來講，我們當時做這個決策也是覺得，過去30年在汽車這個賽道，彎道超車是很重要的原因。中國的公司因為汽車產(chǎn)業(yè)很復雜，幾十萬個零配件，像西方奔馳寶馬大眾這些公司競爭非常難，而且資本很大，電動車出來以后，把零配件和供應鏈簡化了三分之一到二分之一，我沒記錯是十幾萬個零部件，有點像當年做PC一樣，原來PC是一體化的，很難開源，但是電動車，可以用電機和電池做成開源產(chǎn)品，很容易集成起來，所以我們在那個時候認為，它是一個可以彎道超車的機會。第二個，我們覺得很重要的是，像中國這樣一個大國，遲早會有本土品牌出來，不會是國外的品牌。這個case坦率來講，需要它繼續(xù)努力。
“新物種”背后的三大邏輯
基于這幾個，我們討論自己做的所謂的新物種，背后思考的大的邏輯是什么?我想跟大家分享一下。
第一個思考的邏輯是，我們看到一個大趨勢，叫新基礎(chǔ)設(shè)施。
新基礎(chǔ)設(shè)施，大家以前都知道，說起來中國是一個基礎(chǔ)設(shè)施特別厲害的國家，也就是說我們的高鐵，高速公路，這些基礎(chǔ)的港口物流都很發(fā)達，我們認為這是新基礎(chǔ)設(shè)施一個很重要的特征。實際上是技術(shù)作為基礎(chǔ)設(shè)施的一個要素，因為以前很容易把技術(shù)這個東西跟商業(yè)割裂開來，因為技術(shù)就是技術(shù)，商業(yè)就是商業(yè)，但是大家可以發(fā)現(xiàn)，列舉了五個要素，可以看到這五個技術(shù)要素在中國乃至全世界，都是獨一無二的——我們有全世界最大的互聯(lián)網(wǎng)的用戶群;有最大的在線的支付，現(xiàn)在中國人很少拿現(xiàn)金做交易了;有全世界最快的物流，在這個房間你可能半個小時，就把一個熱的咖啡叫到房間來;全世界最快的同城物流;還有另外像智能云，現(xiàn)在中國也非常發(fā)達。
最后中國的制造，我待會兒也會講一下，其實中國制造也是非常重要的驅(qū)動要素，因為你在硅谷會發(fā)現(xiàn)，大部分都是軟件創(chuàng)新，都是技術(shù)創(chuàng)新，但在中國具備這種硬件創(chuàng)新的機會，我們后面會講。
實際上這五個要素放在一起，我們認為叫新基礎(chǔ)設(shè)施，新基礎(chǔ)設(shè)施的特點是說，它非常的穩(wěn)定，價格也非常的便宜，滲透率人人都可以使用，在這個基礎(chǔ)上，你去創(chuàng)造新的商業(yè)模式，就能達到非?？斓乃俣?。
第二個大的趨勢，是我們自己的洞察，即數(shù)字化的客戶關(guān)系革命，實現(xiàn)了產(chǎn)品的無邊界化。
大家知道以前的商業(yè)，從獲取客戶到給客戶服務(wù)，這個用戶完全是斷裂的，即使在今天大部分的星巴克客戶也是斷裂的?，F(xiàn)在發(fā)現(xiàn)數(shù)字化運營以后，整個用戶完全數(shù)字化。舉例來講，像蔚來汽車的用戶APP，雖然只賣出去幾萬臺車，但是這個APP有幾十萬用戶，每天有幾十萬日活，用戶在里面做預訂體驗，一起郊游，或者買家庭用品。你很難發(fā)現(xiàn)像GM和通用傳統(tǒng)廠商跟用戶7×24永遠在一起的連接，這樣用戶的連接時長比原來大多了。
第二個我們看到的趨勢是產(chǎn)品無邊界化，因為數(shù)字化用戶，你會對用戶非常了解，這樣的產(chǎn)品和服務(wù)，不像以前做可樂就是做可樂的，賣咖啡就是賣咖啡的，而是圍繞這個用戶，做產(chǎn)品無邊界的擴張，以前我們賣輪胎，現(xiàn)在可以賣保險了。因為它本身就是一個用戶，產(chǎn)品無邊界化變得越來越厲害，大家觀察美團，也有這個特征，從最早的團購到送外賣，到現(xiàn)在的旅行服務(wù)，也是無邊界的特征。
第三個大的趨勢，數(shù)字本身就能作為一個資產(chǎn)。我們投資的一個公司，他們和保險公司一起合作，做定制的保險，把理賠率降下來30%左右，原來的保險不是千人千面的保險，有了用戶畫像以后，保險可以變成千人千面的保險，我們提出一個概念，就是數(shù)字資產(chǎn)，數(shù)字資產(chǎn)它是看不見的資產(chǎn)。
所以第三個大趨勢，我們把它叫無所不能的中國制造。大家知道傳統(tǒng)的制造是規(guī)?；闹圃欤F(xiàn)在的制造越來越多的出現(xiàn)兩個特征，一個是柔性的供應鏈，這個支持C2B很重要的地方，包括智能制造，就是沒有人參與，從采購到生產(chǎn)全自動的供應鏈，你可以看到只有在中國才有這樣一個機會，這也是為什么小米、大疆這樣的牌子，在深圳會出現(xiàn)越來越多中國制造，中國設(shè)計的牌子正在走向全球。包括剛才討論的印度的同事或者像硅谷的同事，他們沒有這樣的產(chǎn)業(yè)鏈和基礎(chǔ)設(shè)施，很難作出這樣的東西。這是我們認為中國跟其他國家很大的不一樣，可見未來，中國很多消費品牌都有重做一次的機會，我相信這也是這個話的基礎(chǔ)。
大家知道，我們也做過摩拜單車，摩拜單車是，除了移動和共享以外，很重要的一點是中國制造，因為你這個東西在別的地方?jīng)]有這樣的產(chǎn)能，你做不出來，這是移動+共享+移動制造這樣的商業(yè)模式。除了移動+跨境這樣的主題以外，很重要的是中國制造，直接把中國產(chǎn)品能夠送到全球去。
最后分享一點，我們說基礎(chǔ)設(shè)施會重構(gòu)價值鏈去孕育企業(yè)新物種，到底怎么思考這個事情，我們發(fā)現(xiàn)任何的價值鏈都可以分成三個環(huán)節(jié)，第一是供給端，產(chǎn)品和服務(wù)，第二個是需求端，用戶的需求的變化，第三個是中間的匹配，匹配的效率，匹配的場景，這是一個價值鏈最簡單的三個環(huán)節(jié)。
基礎(chǔ)設(shè)施怎么構(gòu)建它，我們一個投資標的怎么衡量它，我們自己也覺得，如果它能夠在三個階段里頭的兩個，或三個同時都會發(fā)生改變，這樣一個商業(yè)模式的創(chuàng)新就會有很大的創(chuàng)造力和沖擊力。
剛才講的瑞幸咖啡，你會發(fā)現(xiàn)在它的產(chǎn)品服務(wù)里面做了減法，把原來服務(wù)里面變成一個咖啡，就把成本降下來了，不是用傳統(tǒng)店上獲取的，而是線上集中獲取的方式。大家研究一下能發(fā)現(xiàn)，為什么瑞幸咖啡一年能開2500家店，這里面做了很多無人化的工作，舉兩個例子，我們所有咖啡機是沒有人維護的，所有收銀是沒有人維護的，一個店只有兩個人按咖啡機按鈕的工作，它做了很大創(chuàng)新，基礎(chǔ)設(shè)施的改變，這就是為什么能帶來很多企業(yè)新物種的機會。
最后一個總結(jié)，我們認為新的物種時代已經(jīng)來了，新的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)形成，很多巨型行業(yè)，都有被改造的機會。謝謝大家!
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