北京時間10月31日凌晨2點，美聯(lián)儲貨幣政策決策機構(gòu)——美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)公布了最新的貨幣政策聲明，決定將基準利率的目標區(qū)間下調(diào)25個基點至1.50%-1.75%，符合市場廣泛預(yù)期。

這是美聯(lián)儲今年以來第三次降息，也是美聯(lián)儲自2008年12月之后十年來第三次降息。隨后02：30美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會。

此前據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示市場預(yù)期為，美聯(lián)儲10月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為99.4%，維持當前利率的概率為0.6%;到12月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為72.4%，降息50個基點的概率為27.1%，維持當前利率的概率為0.4%。

先行出爐的美國三季度GDP增速放緩程度不及預(yù)期，美聯(lián)儲年內(nèi)實現(xiàn)四次降息的概率已不足23%，投資者勿不切實際地期待美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放鴿派信號!此前美聯(lián)儲9月政策會議后降息25個基點，但該決定遭到了10位有投票權(quán)的決策者中三位的反對，突顯出美聯(lián)儲內(nèi)部存在分歧。波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫和堪薩斯聯(lián)儲主席喬治呼吁不降息，而圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德希望降息50個基點。

美聯(lián)儲觀察員認為美聯(lián)儲在本次會議上會為市場帶來任何意外的技術(shù)性進展。更重要的是，經(jīng)濟學(xué)家認為，今夜美聯(lián)儲確實將目標利率區(qū)間下調(diào)25個基點，那么也會將超額準備金率和隔夜逆回購利率下調(diào)同樣的幅度。此外，美聯(lián)儲推出所謂的“長期回購工具”以幫助限制短期利率上限的可能性也微乎其微。美聯(lián)儲哈克近期在演講中指出，對于長期回購工具的辯論依舊處于“嬰兒階段”。而美聯(lián)儲威廉姆斯則于近期表示，在這一方面沒有采取任何行動的緊迫性。

投行此前觀點匯總：

西太平洋銀行：美聯(lián)儲今日宣布降息25個基點 未來一年內(nèi)依舊存在3次降息可能性

從近期公布的ISM數(shù)據(jù)來看，美國投資進一步走軟，商業(yè)環(huán)境明顯惡化。更令人擔憂的是，就業(yè)增長及每小時薪資均有所回落。如果這種趨勢持續(xù)下去，消費者信心和支出都將面臨風險。因此，我行預(yù)計美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將于今日宣布降息25個基點，并在未來幾個月中繼續(xù)采取進一步行動。如果美國經(jīng)濟持續(xù)走軟，我行預(yù)計美聯(lián)儲還將在12月及明年3月和6月選擇繼續(xù)降息。

澳新銀行：美聯(lián)儲本周降息“板上釘釘”，或暗示需時間觀察降息影響

澳新銀行表示，為了抵御外部風險上升，美聯(lián)儲本周降息看起來已經(jīng)板上釘釘了，前瞻指引或表示，美聯(lián)儲將需要一定時間來觀察近期降息的影響。

考慮到通脹預(yù)期低迷、趨勢以上經(jīng)濟增速溫和以及下行風險加劇，美聯(lián)儲有進一步放寬政策的風險。再加上9月會議以來的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，澳新銀行預(yù)計美聯(lián)儲本周將降息25個基點，為今年連續(xù)第三次下調(diào)利率。

SMC高級研究分析師：聚焦美聯(lián)儲12月降息指引

SMC高級研究分析師Sandeep Joon認為，市場已經(jīng)消化了美聯(lián)儲本周降息25個基點的可能性，關(guān)于美聯(lián)儲是否會在12月降息的進一步指引非常重要，金價進一步下行是可能的。

野村預(yù)料美聯(lián)儲本周降息25基點，并可能釋出暫停降息訊號

野村預(yù)期，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)本周舉行的議息會議將宣布降息25基點，并認為經(jīng)過連續(xù)三次降息后，委員會或擬釋出暫停降息的訊號。

FOMC的9月份會議紀要顯示，大部分委員傾向就“因應(yīng)貿(mào)易不確定而重新調(diào)整的政策利率水平何時結(jié)束”提供清晰的訊息。此外，由于此前已進行了“保險性降息”，F(xiàn)OMC委員也愈來愈強調(diào)利率政策將“取決于數(shù)據(jù)”。

報告稱，這表明進一步降息將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的惡化程度或經(jīng)濟前景有否實質(zhì)惡化。因此，委員會可能希望向外界發(fā)出信號，即10月會議之后有可能暫停升息?，F(xiàn)時的數(shù)據(jù)表明，盡管美國經(jīng)濟增長放緩，但主要集中于工業(yè)版塊。

野村估計，F(xiàn)OMC最有可能向市場釋出較溫和的信號，并通過美聯(lián)儲主席鮑威爾于記者會上發(fā)出，而非對政策聲明進行重大修改。美聯(lián)儲今年8月及9月先后各降息25基點，預(yù)計10月降息后將會暫停降息一段較長時間，F(xiàn)OMC將選擇觀察三次降息后對經(jīng)濟的影響。

渣打銀行：預(yù)計美聯(lián)儲10月和12月連續(xù)降息兩次

渣打預(yù)計美聯(lián)儲將在10月和12月連續(xù)降息，該行在研報中指出經(jīng)濟增長放慢的跡象及溫和的通脹預(yù)期為降息提供了條件，而企業(yè)邊際利潤下滑及消費者開支增幅放緩則應(yīng)該讓美聯(lián)儲引起警惕。雖然美聯(lián)儲內(nèi)部有不少官員對進一步降息持保留意見，但如果經(jīng)濟增長持續(xù)乏力，12月降息的概率依然不容忽視。

法興銀行：美聯(lián)儲周四凌晨可能降息

法興銀行認為，美聯(lián)儲周四凌晨可能降息，但經(jīng)濟前景好轉(zhuǎn)，意味著近期的降息僅僅是保險性政策，且美聯(lián)儲可能在未來的任意一次貨幣決策中暫停行動。不過這樣的暫停是短暫性的，該行預(yù)計到2020年春季之前，經(jīng)濟數(shù)據(jù)將迫使美聯(lián)儲進一步降息。資產(chǎn)負債表細節(jié)也是需要關(guān)注的關(guān)鍵內(nèi)容之一。

道明證券：美聯(lián)儲10月料再度降息

道明證券發(fā)表了對本周美聯(lián)儲10月利率決議的前瞻，本周美聯(lián)儲料再度降息25個基點，為7月降息以來第三度降息。美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在決定未來貨幣政策進程方面，極有可能保持耐心，因其意欲評估三次降息后對經(jīng)濟帶來的影響，此后美聯(lián)儲或暫停加息步伐，并于2020年一季度再度降息。

富國證券：美聯(lián)儲本周降息基本沒有懸念

鑒于美國經(jīng)濟當前表現(xiàn)，富國證券高級經(jīng)濟學(xué)家Sam Bullard預(yù)計美聯(lián)儲本周降息25個基點的概率為60%，保持利率不變的概率為40%，總的來說，預(yù)計美聯(lián)儲仍有降息50個基點的政策空間。

上周，在兩度延長回購計劃后，美聯(lián)儲再一次“升級”回購操作，大幅提升了隔夜和定期回購操作規(guī)模;近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)一些令美聯(lián)儲擔憂的跡象，暗示市場仍然存在不確定性。

北歐聯(lián)合銀行：美聯(lián)儲料再度降息25個基點

北歐聯(lián)合銀行表示，美聯(lián)儲將公布10月利率決議，極有可能進行年內(nèi)的第三次降息，市場將密切關(guān)注主席鮑威爾對未來可能降息的措辭，以及近期流動性聲明是否真的是量化寬松。

在重新評估聯(lián)邦公開市場委員會在7月和9月降息的三個原因時，即經(jīng)濟活動減速跡象，風險管理角度的謹慎立場及通脹前景方面，我行認為再度降息是有必要的。自9月會議以來，核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步走疲，ISM制造業(yè)及非制造業(yè)PMI令人失望，密歇根大學(xué)的長期通脹預(yù)期指數(shù)創(chuàng)下歷史新低。

整體而言，美聯(lián)儲降息料為板上釘釘之事，但很可能在降息25個基點的決定上再次出現(xiàn)分歧，喬治和羅森格倫料均支持維持利率不變，而布拉德可能會支持降息50個基點。

瑞士百達資產(chǎn)管理：料美聯(lián)儲本周今年最后一次降息，明年或重拾降息軌道

瑞士百達資產(chǎn)管理預(yù)計美聯(lián)儲本周會降息，是今年最后一次。但該行認為，由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)將維持疲弱，所以明年有機會再度降息。市場已經(jīng)大量反映降息預(yù)期。央行釋放資金這項因素不夠帶動股市，市場需要更多其他動力。

高盛：美聯(lián)儲將會降息，但會釋放當前寬松周期可能結(jié)束的信號

外界普遍認為，美聯(lián)儲下周將會把聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點，至1.5%-1.75%。高盛經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，美聯(lián)儲將調(diào)整聲明中的一些措辭，以表明這今年以來的第三次降息將完成聯(lián)儲主席鮑威爾在7月份提到的“周期內(nèi)調(diào)整”。

這種描述激怒了華爾街的一些人，但鮑威爾在很大程度上仍堅持認為，盡管美聯(lián)儲已采取措施放松金融環(huán)境，但經(jīng)濟狀況依然穩(wěn)健。美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層釋放的強烈信號表明，自9月以來貿(mào)易摩擦適度降級并未阻止他們完成一輪1990年代那樣的75個基點的‘周期內(nèi)調(diào)整’。

不那么鴿派的措辭基調(diào)將與美聯(lián)儲近期的聲明相一致。根據(jù)9月份的政策會議紀要，一些美聯(lián)儲官員擔心，市場對降息的預(yù)期超過了美聯(lián)儲可能采取的降息幅度。

杰富瑞集團：美聯(lián)儲或按兵不動，導(dǎo)致市場“發(fā)脾氣”

市場定價顯示，目前對美聯(lián)儲周三降息幾率的預(yù)期在90%左右，杰富瑞集團對此不太確定。該公司貨幣市場經(jīng)濟學(xué)家Thomas Simons稱，促使美聯(lián)儲在7月和9月降息的全球不利因素已有所緩解。他表示，貿(mào)易和英國脫歐不確定都出現(xiàn)緩和，美聯(lián)儲與其他央行政策立場上的差距也已經(jīng)縮小。

基于這樣的背景，Simons認為政策制定者可能在未來幾天維持利率不變，并保留12月降息的可能性。雖然按兵不動可能會讓市場“發(fā)脾氣”，但這可以給激進的市場定價降溫，并加強這只是周期當中的政策調(diào)整的看法。

如果美聯(lián)儲繼續(xù)連續(xù)這么多次降息，就永遠無法打破市場對更多降息的預(yù)期，美聯(lián)儲是時候退后一步，在繼續(xù)降息前看看前幾次降息是否會有效果”。若美聯(lián)儲按兵不動，可能引起美國股市下跌，美債收益率曲線“扭曲”的市場本能反應(yīng)。

盡管美聯(lián)儲購買國庫券的措施及通脹預(yù)期下降應(yīng)該會繼續(xù)抑制短期和長期收益率，但3至7年期美國國債可能下跌，“市場會發(fā)點脾氣，但將是短暫的波動。股市不喜歡這樣的政策，但不會真的開始長時間下跌”。

花旗銀行：美聯(lián)儲不會在十月之后再次降息

花旗首席經(jīng)濟學(xué)家Catherine Mann表示，目前，美聯(lián)儲和歐洲央行的貨幣刺激措施正在推高資產(chǎn)價格，而不是投資于有形和無形資產(chǎn)，因此難以幫助經(jīng)濟增長。

由于“美國和幾乎所有國家”之間的貿(mào)易沖突，貿(mào)易增長“已經(jīng)崩潰”。但是，在特朗普上臺之前，貿(mào)易就已經(jīng)萎縮，貿(mào)易已不再是全球經(jīng)濟活動的驅(qū)動力。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲10月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為95.7%，維持當前利率的概率為4.3%。到12月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為78.8%，降息50個基點的概率為17.7%，維持當前利率的概率為3.5%。

中信證券：美聯(lián)儲降息預(yù)期或落空

中信證券稱，在近期通脹預(yù)期反彈、收益率曲線重新陡峭化和重啟回購和擴表操作的背景下，美聯(lián)儲下周降息的迫切性并不強，或等待前期寬松的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，待美聯(lián)儲12月會議時再決定是否下調(diào)聯(lián)邦基金利率。但由于美國存款機構(gòu)超額準備金利率為1.8%，已對美債產(chǎn)生擠出效應(yīng)，美聯(lián)儲10月可能小幅下調(diào)準備金利率來支撐未來國債的加速發(fā)行。

摩根大通：美聯(lián)儲政策聲明可能略鷹派

美聯(lián)儲政策聲明應(yīng)會比7月、9月的聲明略顯鷹派，甚至可能表示降息已平衡了經(jīng)濟前景的風險。即便如此，F(xiàn)OMC可能會為在12月或之后進一步放松政策在一定程度上保留可能性。

摩根大通認為不需要對超額準備金利率進行技術(shù)性調(diào)整，并表示聲明可能不會提及近期的臨時性/例行公開市場操作，盡管鮑威爾在會后記者會上可能會提到這些問題。

Western Asset：美聯(lián)儲料會降息并重申鴿調(diào)立場

Western Asset Management的投資組合經(jīng)理John Bellows在一份報告中稱，美聯(lián)儲周三可能會決定降息25個基點，同時在決策聲明中重申鴿調(diào)立場。“我們認為美聯(lián)儲會繼續(xù)重申引導(dǎo)其今年降息行動的鴿派論調(diào)，”其中會強調(diào)維持擴張，談及增長放緩，并承認通脹水平太低，對于預(yù)計美聯(lián)儲會鷹調(diào)漸濃的分析師，以及指望其發(fā)出降息到此為止明確信號的人而言，任何鴿派觀點都會是“出乎所料”，“我們認為，在通脹達到或超出目標水平并維持一段時間之前，美聯(lián)儲會繼續(xù)保持一種偏寬松的立場。

標簽： 美聯(lián)儲降息