資本市場(chǎng)的“新生兒”——科創(chuàng)板迎來(lái)百日。作為為科技創(chuàng)新量身定制的新“賽道”,科創(chuàng)板相繼吸引了160多家企業(yè)。這些企業(yè)集中于新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),絕大多數(shù)擁有關(guān)鍵核心技術(shù)和突出科技創(chuàng)新能力,凸顯科創(chuàng)板“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求”的定位。

“不賺錢(qián)”不影響上市

9月30日獲得科創(chuàng)板上市委員會(huì)審議同意首發(fā)上市的優(yōu)刻得科技股份有限公司,是“過(guò)會(huì)”企業(yè)中設(shè)置“特別表決權(quán)”的第一例;10月30日將接受上市委員會(huì)審議的蘇州澤璟生物制藥股份有限公司,近三年?duì)I收“接近零”;九號(hào)機(jī)器人有限公司注冊(cè)地為“境外”,不僅設(shè)置了特別投票權(quán),同時(shí)也是未盈利企業(yè)。

信大捷安、君實(shí)生物、神州細(xì)胞、前沿生物、芯源微電子、拓璞數(shù)控……科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng)受理名單中,還有多家企業(yè)尚未盈利。

按照以往的慣例,這些企業(yè)會(huì)被A股市場(chǎng)拒之門(mén)外,無(wú)法從資本市場(chǎng)獲得直接融資支持。通過(guò)設(shè)置5套上市標(biāo)準(zhǔn),科創(chuàng)板有望為它們亮“綠燈”,鋪就成長(zhǎng)“快車(chē)道”。

來(lái)自安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所的觀點(diǎn)認(rèn)為,中國(guó)政府深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,將科技創(chuàng)新置于國(guó)家發(fā)展全局的核心位置,并出臺(tái)了減稅、優(yōu)先IPO等一系列政策支持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展??苿?chuàng)板彰顯對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)的包容性,未來(lái)有望吸引大批優(yōu)秀企業(yè)。

來(lái)自上海證券交易所的統(tǒng)計(jì)顯示,截至10月28日收盤(pán),科創(chuàng)板共迎來(lái)36家公司上市,累計(jì)成交9233.19億元。

13家公司“鎩羽而歸”

一系列突破性的制度創(chuàng)新接受了市場(chǎng)的“初檢”。得益于注冊(cè)制試點(diǎn),科創(chuàng)板企業(yè)從發(fā)行申請(qǐng)獲受理到掛牌上市交易,平均用時(shí)約120天,較存量市場(chǎng)周期大幅縮減。采用市場(chǎng)化的詢(xún)價(jià)定價(jià)機(jī)制,也大大縮短了新股上市后達(dá)到均衡價(jià)格的時(shí)間。

“注冊(cè)制和市場(chǎng)化定價(jià)已經(jīng)成為科創(chuàng)板的最大亮點(diǎn)所在。”民創(chuàng)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周榮華說(shuō),前者顯著加快了IPO進(jìn)程,后者則有效提高了定價(jià)的合理性和效率。

更讓市場(chǎng)點(diǎn)贊的是,發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)公開(kāi)及審核過(guò)程“全透明”,令科創(chuàng)板IPO“可預(yù)期”。立足“問(wèn)出一家真公司”的問(wèn)詢(xún)制度,則為科創(chuàng)板輸送了一批“貨真價(jià)實(shí)”的科創(chuàng)公司。

值得注意的是,在沖刺科創(chuàng)板的過(guò)程中,一些企業(yè)“鎩羽而歸”。泰坦科技等13家公司終止審核,利元亨、二十一世紀(jì)終止注冊(cè),恒安嘉新(北京)科技股份公司則成為“不予注冊(cè)”的首例。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員王驥躍認(rèn)為,這充分體現(xiàn)了審核過(guò)程對(duì)科創(chuàng)板定位以及“以信息披露為核心”的注冊(cè)制理念的堅(jiān)守。

財(cái)經(jīng)觀察

股價(jià)“腰斬”、門(mén)檻高、不穩(wěn)定……

這些問(wèn)題“怎么破”

和所有的新生事物一樣,科創(chuàng)板充滿(mǎn)活力、魅力初顯,但也存在一定的問(wèn)題。

科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái),新股頻繁換手,部分個(gè)股發(fā)行市盈率較高。一些新股上市后出現(xiàn)股價(jià)大幅沖高、大幅回落甚至“腰斬”的情形。

上海尊為投資管理有限公司董事總經(jīng)理仇彥英表示,標(biāo)的資源有限,導(dǎo)致科創(chuàng)板開(kāi)市初期遭遇炒作。伴隨新股供應(yīng)常態(tài)化,以及交易機(jī)制逐步完善,科創(chuàng)板交易將趨于平穩(wěn)理性。

此外,對(duì)于降低科創(chuàng)板投資者50萬(wàn)元的進(jìn)入“門(mén)檻”,市場(chǎng)也一直存在呼聲。

周榮華認(rèn)為,科創(chuàng)企業(yè)商業(yè)模式較新、技術(shù)迭代較快、業(yè)績(jī)波動(dòng)可能較大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高,加上試點(diǎn)注冊(cè)制并允許尚未盈利企業(yè)上市,科創(chuàng)板投資面臨較大不確定性??苿?chuàng)板運(yùn)行初期,通過(guò)投資者適當(dāng)性管理提升市場(chǎng)總體專(zhuān)業(yè)度和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,有利于改革創(chuàng)新措施大膽試驗(yàn),提高改革效率,為完善資本市場(chǎng)發(fā)行交易等基礎(chǔ)性制度積累經(jīng)驗(yàn)。

上交所也表示,未來(lái)科創(chuàng)板將根據(jù)市場(chǎng)情況和需要,適時(shí)對(duì)投資者適當(dāng)性要求進(jìn)行優(yōu)化完善。

今年9月,證監(jiān)會(huì)宣布了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)。“深改12條”第一條,正是“充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用”:堅(jiān)守科創(chuàng)板定位,優(yōu)化審核與注冊(cè)制銜接機(jī)制,保持改革定力;總結(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排,穩(wěn)步實(shí)施注冊(cè)制,完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

事實(shí)上,從誕生之初就被賦予“試驗(yàn)田”重任的科創(chuàng)板,同時(shí)也是資本市場(chǎng)深化改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)“助推器”。

標(biāo)簽: 科創(chuàng)板