作為化解股票質(zhì)押風(fēng)險的手段之一，滬深交易所將嚴(yán)抓上市公司控股股東股份質(zhì)押信息披露。

股票質(zhì)押風(fēng)險持續(xù)受到市場和監(jiān)管關(guān)注。上周五，滬深兩交易所同時發(fā)布修訂版的上市公司股東股份質(zhì)押公告指引，完善信息披露制度，對部分上市公司控股股東高比例質(zhì)押融資的行為進行約束。

具體而言，券商中國記者梳理出五個方面的修訂內(nèi)容：

1、以控股股東質(zhì)押比例50%和80%作為質(zhì)押風(fēng)險分層標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)置差異化的披露要求。

2、新增股份凍結(jié)的披露要求，要求提示大比例凍結(jié)相關(guān)風(fēng)險。

3、所持5%以上股份股東出現(xiàn)被平倉或強制過戶風(fēng)險時，披露相關(guān)股東的履約能力、追加擔(dān)保能力。

4、細(xì)化股份質(zhì)押用途、業(yè)績補償義務(wù)等披露要求，充分保障投資者知情權(quán)。

5、加大控股股東平倉風(fēng)險“第三方”核查力度。

據(jù)深交所答記者問回復(fù)，本次修訂采取“新老劃斷”原則，即增量質(zhì)押部分應(yīng)嚴(yán)格按照《質(zhì)押公告》要求充分披露，存量質(zhì)押部分僅需在質(zhì)押狀態(tài)發(fā)生變化時再按照《質(zhì)押公告》進行細(xì)化披露。

有北方券商信用業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對記者表示，此前股份質(zhì)押業(yè)務(wù)信息披露中確實存在一些不明晰的情況，即便從業(yè)人員在查詢一些上市公司股東的質(zhì)押情況時，也存在一些信息不對稱的情形。監(jiān)管對信息披露細(xì)項修訂后，新增股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的信息披露就更加充分，上市公司股東在進行質(zhì)押時會更加謹(jǐn)慎;對投資者來說，在判斷公司大股東股票質(zhì)押是否會帶來更多其他的風(fēng)險，就會更加容易。

修訂五方面信披內(nèi)容，規(guī)范公司大股東股質(zhì)行為

據(jù)wind，至10月25日，兩市有1837只個股第一大股東存在股份質(zhì)押的現(xiàn)象，其中551只個股的第一大股東累計質(zhì)押數(shù)占持股數(shù)比例高于80%，值得注意的是，有128只個股大股東將所持股份悉數(shù)質(zhì)押。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就修訂質(zhì)押公告格式答記者問中表示，前期，受內(nèi)外部多種因素影響，股票質(zhì)押風(fēng)險引發(fā)市場關(guān)注，隨著各方紓困項目逐步落地并發(fā)揮作用，股票質(zhì)押風(fēng)險總體緩釋。但針對部分上市公司股東尤其是控股股東通過高比例質(zhì)押融資等方式過度信用擴張，有必要健全股票質(zhì)押供需雙側(cè)管理的市場化約束機制，從資金需求端即上市公司股東角度，采取針對性措施，進一步規(guī)范股票質(zhì)押行為。

根據(jù)上交所和深交所發(fā)布的相關(guān)內(nèi)容，券商中國記者梳理出五方面的修訂內(nèi)容：

一是建立分層次、差異化的股份質(zhì)押信披制度，增加高比例質(zhì)押的信披要求。

本次修訂以控股股東或第一大股東(合稱“控股股東”)質(zhì)押比例50%和80%作為質(zhì)押風(fēng)險分層標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)置差異化的披露要求。對控股股東累計質(zhì)押股份比例超過50%的，須披露短期內(nèi)將到期的質(zhì)押股份情況、還款資金來源、資金償付能力等關(guān)鍵信息，以及對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理、業(yè)績補償義務(wù)履行等的影響;而若控股股東累計質(zhì)押股份比例超過80%的，還應(yīng)進一步披露質(zhì)押融資的具體用途、股東資信情況、高比例質(zhì)押原因及必要性、擬采取的風(fēng)險防范措施、與上市公司資金往來、質(zhì)押風(fēng)險評估情況等信息。

二是新增股份凍結(jié)的披露要求，要求提示大比例凍結(jié)相關(guān)風(fēng)險。

考慮到控股股東或第一大股東及其一致行動人股份被凍結(jié)可能影響上市公司控制權(quán)穩(wěn)定性，本次修訂針對控股股東股份被大額凍結(jié)或可能導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變動等3種情形規(guī)定了更高的信披要求，以便于投資者及時從多個維度掌握控股股東股份凍結(jié)情況及可能給上市公司帶來的實際影響。此外，股東及其一致行動人擬質(zhì)押股份的，可在質(zhì)押前自愿進行預(yù)披露。

三是增加股份出現(xiàn)被強制平倉或過戶風(fēng)險時的披露要求。

本次修訂確定一致行動人合并計算原則，將上市公司股東及其一致行動人納入合并監(jiān)管范圍。明確平倉風(fēng)險的披露標(biāo)準(zhǔn)，要求股東及其一致行動人所持5%以上股份出現(xiàn)被平倉或強制過戶風(fēng)險時，披露相關(guān)股東的履約能力、追加擔(dān)保能力，是否可能導(dǎo)致公司控制權(quán)或第一大股東發(fā)生變更、是否會影響生產(chǎn)經(jīng)營和公司治理穩(wěn)定性等，并說明為化解風(fēng)險、維護公司穩(wěn)定等擬采取的措施。

四是細(xì)化股份質(zhì)押用途、業(yè)績補償義務(wù)等披露要求，充分保障投資者知情權(quán)。

列明質(zhì)押用途的多種可能類型，要求股東充分揭示所持質(zhì)押和未質(zhì)押股份限售和凍結(jié)等情況，以保障出資方、投資者全面了解分析股票質(zhì)押潛在風(fēng)險。結(jié)合最新并購重組監(jiān)管規(guī)則要求，明確質(zhì)押股份涉及業(yè)績補償義務(wù)的具體披露要求。

五是加大控股股東平倉風(fēng)險“第三方”核查力度。

本次修訂除增加股東所持5%以上股份出現(xiàn)被平倉或強制過戶風(fēng)險的披露要求外，對控股股東出現(xiàn)上述風(fēng)險需披露的信息做了進一步安排。引入“第三方”核查機制，對于控股股東存在被強制平倉或過戶風(fēng)險的，要求公司董事會、監(jiān)事會、獨立董事及處于持續(xù)督導(dǎo)期的保薦機構(gòu)和財務(wù)顧問進行核查，并對上市公司實際控制權(quán)或第一大股東可能變更的風(fēng)險，以及對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理、業(yè)績補償義務(wù)履行等的影響發(fā)表意見，強化中介機構(gòu)責(zé)任，督促各類市場主體歸位盡責(zé)，切實保護上市公司和中小股東合法權(quán)益。

將督促上市公司股東審慎開展質(zhì)押

據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，截止10月28日,市場質(zhì)押股數(shù)5947.82億股,市場質(zhì)押股數(shù)占總股本8.91%,市場質(zhì)押市值為45820.61億元;較今年3月初的市場質(zhì)押股數(shù)6284.38億股，占總股本9.67%，股質(zhì)風(fēng)險有所緩解。

深交所表示，截至2019年10月15日，深市股票質(zhì)押市值較年初下降20.12%，第一大股東質(zhì)押比例超過80%的公司較年初減少了68家。 股票質(zhì)押平倉風(fēng)險有所緩解，但股票質(zhì)押規(guī)模和控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險仍值得關(guān)注。

接下來，深交所將聚焦提高上市公司質(zhì)量，繼續(xù)加強對股東質(zhì)押行為監(jiān)管，密切關(guān)注控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險，支持產(chǎn)品創(chuàng)新化解股票質(zhì)押風(fēng)險，多措并舉為上市公司及其大股東的風(fēng)險化解創(chuàng)造良好市場環(huán)境，與各方協(xié)力打好防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，努力打造與中國特色社會主義先行示范區(qū)相匹配的資本市場生態(tài)體系。

上交所也表示，后續(xù)將嚴(yán)格執(zhí)行新《質(zhì)押公告指引》，督促上市公司股東特別是控股股東，審慎評估、開展質(zhì)押，支持控股股東和相關(guān)方化解質(zhì)押風(fēng)險，培育專注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營的良好氛圍，共同推動提高上市公司質(zhì)量。

有北方券商信用業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對記者表示，在現(xiàn)實操作中，上市公司股東的質(zhì)押比例越高，風(fēng)險爆發(fā)后，所能采取的補充質(zhì)押的手段就越緊張。而市場里出現(xiàn)爆倉的大多都是質(zhì)押股份占比超過70%甚至達到100%的股份質(zhì)押業(yè)務(wù)。所以，監(jiān)管對信息披露加強規(guī)范，也是讓市場質(zhì)押行為更加透明。

他還表示，此前股份質(zhì)押業(yè)務(wù)信息披露中確實存在一些不明晰的情況，即便從業(yè)人員在查詢一些上市公司股東的質(zhì)押情況時，也存在一些信息不對稱的情形。監(jiān)管對信息披露細(xì)項修訂后，新增股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的信息披露就更加充分，上市公司股東在進行質(zhì)押時會更加謹(jǐn)慎;對投資者來說，在判斷公司大股東股票質(zhì)押是否會帶來更多其他的風(fēng)險，就會更加容易。

兩月前監(jiān)管對股質(zhì)規(guī)模較大券商現(xiàn)場核查

去年，股票質(zhì)押風(fēng)險曾是市場最大的風(fēng)險，也是券商業(yè)績最大的拖累因素。今年以來，市場走勢較去年有所好轉(zhuǎn)，兩市股票質(zhì)押風(fēng)險有所緩解。但是股票質(zhì)押風(fēng)險仍然不容小覷，就上市券商發(fā)布的半年報來看，據(jù)不完全統(tǒng)計，就有逾10家券商計提資產(chǎn)減值合計25億，影響凈利潤水平超過19億元。

9月份，至少有7家券商收到了交易所下發(fā)的問詢函，問詢函中的主要內(nèi)容，均與上市券商股票質(zhì)押等信用業(yè)務(wù)風(fēng)險有關(guān)，同時，還對公司金融資產(chǎn)計提減值等情況進行了進一步追問。

其實早在8月份，證監(jiān)會向各家券商下發(fā)的《機構(gòu)監(jiān)管情況通報》顯示，監(jiān)管對今年來股票質(zhì)押規(guī)模增幅較大的9家公司進行了現(xiàn)場核查，發(fā)現(xiàn)個別公司存在盲目追逐利益，風(fēng)控措施不足，質(zhì)押率設(shè)置不嚴(yán)謹(jǐn)，盡職調(diào)查不完備，貸后風(fēng)險管理流于形式等五大問題。

其中，在風(fēng)險意識不強中，存在的問題是，股票質(zhì)押的第一還款來源應(yīng)當(dāng)為融入方的生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流入，處置擔(dān)保物一般是經(jīng)協(xié)商無果后采取的最終手段，且由于相當(dāng)部分擔(dān)保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、周期更長。 但個別證券公司仍簡單按照一定質(zhì)押率確定融資金額，對融入方信用評估、還款來源、資金流向等把關(guān)不嚴(yán)，大量新增以受限股為標(biāo)的的質(zhì)押。

據(jù)證券業(yè)協(xié)會給各券商下發(fā)的上半年業(yè)績情況顯示，92家券商上半年股權(quán)質(zhì)押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項業(yè)務(wù)收入猛增。其中也有券商因股票質(zhì)押業(yè)務(wù)收到了監(jiān)管罰單。

標(biāo)簽： 滬深交易所 股權(quán)質(zhì)押