10月25日，禾豐牧業(yè)公布三季報，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入127.43億元，同比增長11.01%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.13億元，同比增長75.95%。

在解釋凈利潤大幅增長時，禾豐牧業(yè)表示，一個重要原因是，當(dāng)前白羽肉雞市場景氣度高。2019年前三季度，禾豐牧業(yè)控股及參股企業(yè)合計肉雞養(yǎng)殖量3.12億羽，同比增長33%;屠宰量3.79億羽，同比增長15%;生產(chǎn)肉品94萬噸，同比增長15%;養(yǎng)殖屠宰配比達到82%。

豬瘟帶來的動物蛋白替代給雞肉產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來強勁的業(yè)績增長動力。此前，公布三季報業(yè)績的民和股份和圣農(nóng)發(fā)展，2019年前三季度凈利潤分別同比增長8倍和2.36倍;益生股份預(yù)告2019年前三季度凈利同比增長993.41%至997.14%，仙壇股份預(yù)告2019年前三季度凈利增長182.19 % -204.94 %。在前三季度高增長之后，雞肉產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績能否持續(xù)?

雞肉價格有繼續(xù)突破之勢

今年以來，除了6月份，我國禽肉價格大部分時間處于歷年最高點。

6月份氣溫升高進入消費淡季，凍品保質(zhì)期縮短，養(yǎng)殖戶集中出欄，禽肉價格高位回落，一度出現(xiàn)恐慌性出欄，肉雞出欄價格大跌20%。隨著豬瘟的發(fā)展，肉類供應(yīng)缺口難以彌補，禽肉價格迅速回升，至目前白羽肉雞和肉雛雞價格再次上漲至上半年高點，為歷年新高。

從市場批發(fā)價的角度看，國內(nèi)白條雞的價格波動幅度稍小于白羽肉雞，由于雛雞價格的快速攀升，國內(nèi)肉禽養(yǎng)殖利潤寬幅波動，但長期保持盈利狀態(tài)，良好的利潤有利于促進養(yǎng)殖戶維持和擴大養(yǎng)殖規(guī)模。2018年受進口國疫病的影響，我國引進白羽肉雞祖代雞74萬套，同比增長7.66%，祖代雞引種量偏低。但2018年四季度開始引種量已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的提升，至2019年上半年引種量已經(jīng)接近60萬套，預(yù)計全年有望達到100萬套，同比增長30%以上。

2018年祖代雞引種量的回升以及強制換羽和延長育苗時間等手段，保障了2019年白羽肉雞從父母代到商品代的供應(yīng)能力充足，在產(chǎn)父母代存欄從二季度開始即上升至歷年新高，截至8月份國內(nèi)在產(chǎn)祖代+父母代種雞接近2000萬套，同比增長7%。

近年來，我國居民人均豬肉消費占比下降，禽肉占比明顯上升，而居?肉類消費量穩(wěn)步提升，禽肉需求穩(wěn)定增長，豬肉和禽肉存在一定的互相替代，豬瘟將進一步提升國內(nèi)對禽肉的需求。由于禽肉的需求和價格有長期支撐，國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)將積極補欄，預(yù)計肉禽養(yǎng)殖規(guī)模將在未來一年內(nèi)穩(wěn)定提升。

10月15日，全國雞苗均價攀至10.98元/羽，創(chuàng)造歷史新高位，繼2019年4月以來，再度突破價格峰值。10月16日，全國肉雞分割品綜合售價攀至13700元/噸，繼2018年11月之后再度突破歷史新高。10月17日，全國白羽肉雞毛雞均價攀至5.84元/斤，繼2018年11月以來，再度創(chuàng)造歷史新高。白羽肉雞行情全線實現(xiàn)突破，其中部分市場漲價勢頭不減，已然有繼續(xù)突破的趨勢。

總之，10月份以來，肉雞市場各環(huán)節(jié)持續(xù)利好，雞苗、毛雞、分割品價格相繼創(chuàng)造歷史新高，產(chǎn)業(yè)鏈中運作水平高的公司都受益。行業(yè)供給端的不足以及生豬、肉鴨市場帶來的替代效果，促使市場再創(chuàng)新高。

雞肉產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)供給仍不足

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，多個環(huán)節(jié)供給并不足。

祖代種雞：祖代種雞存欄水平依然偏低，2019年在產(chǎn)祖代種雞存欄量雖然有所提升，但提升幅度有限，依然無法滿足市場需求。

父母代種雞：父母代種雞整體存欄水平依然偏低，種雞老齡化情況日漸嚴(yán)重，由于近幾年種雞換羽頻繁，致使部分企業(yè)存在父母代種雞生產(chǎn)性能下降的問題，產(chǎn)蛋率、受精率相較往年縮減明顯。

商品代肉雞：2019年商品代肉雞出欄水平同比已經(jīng)有所提升，但養(yǎng)殖擴產(chǎn)水平同樣明顯，養(yǎng)殖單位需求提升顯著，致使商品代肉雞供給量仍顯不足。

分割品：分割品市場整體庫存偏低，由于產(chǎn)品價格持續(xù)高位運行，廠家及經(jīng)銷商出于謹(jǐn)慎考慮，尚無存貨心態(tài)。加之上游供給量尚且不多，整體分割品市場供給水平仍顯不足。

白羽肉雞及肉鴨產(chǎn)品：2019年下半年，白羽肉雞及肉鴨作為生豬的主要替代品市場備受提振。生豬市場由于疫情影響，供給不足的情況仍在持續(xù)，生豬及豬肉價格同樣攀升至高位，高價豬肉對其市場需求有所抑制，相對較為低廉的白羽肉雞及肉鴨產(chǎn)品需求明顯提升。

整體來看，肉雞市場供給水平依然在緩慢恢復(fù)性增量，但短時間內(nèi)仍然難以滿足各級市場需求，供應(yīng)面因素利好市場。從需求端來看，年末還存在產(chǎn)品市場備貨旺季的可能，加之豬肉、鴨肉產(chǎn)品價格均處高位，大肉?市場需求較強，需求面同樣利好市場。

綜上所述，供給和需求兩方面都顯示，短時間內(nèi)肉雞市場全產(chǎn)業(yè)鏈運行仍顯強勢。

養(yǎng)雞上市公司業(yè)績?nèi)杂猩仙臻g

上市公司中，涉及雞肉產(chǎn)業(yè)的主要有5家，包括民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份、益生股份和禾豐牧業(yè)。華泰證券在“禽養(yǎng)殖板塊 10 月報”中說，從目前的情況來看，未來一段時期內(nèi)，雞類產(chǎn)品量價提升邏輯將是股價主要驅(qū)動因素，圣農(nóng)發(fā)展具有更強的量價齊升邏輯(自己育種突破外部限制)，仙壇股份、益生股份、民和股份更多受益于漲價。中信建投在點評禾豐牧業(yè)三季度業(yè)績時說，公司肉禽產(chǎn)業(yè)鏈布局進一步完善和優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)鏈配套能力提升、養(yǎng)殖和屠宰規(guī)模實現(xiàn)較大幅度增長，量價齊升下公司業(yè)績快速增長。據(jù)了解，禾豐牧業(yè)控股與參股公司今年白羽肉雞屠宰量將達到5億只。

禾豐牧業(yè)是以飼料業(yè)務(wù)起家的。據(jù)測算，前三季度我國肉禽料同比增長接近15%，其中肉雞料增長10%，肉鴨料增長18%，預(yù)期肉禽飼料需求在2019年四季度延續(xù)前期增幅，同比增長在15%左右，2020年增長有所放緩，仍可望保持10%的增速。

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