我國資本市場的退市制度歷經(jīng)多次改革，已經(jīng)形成了多元化的退市指標體系和較為穩(wěn)定的退市實施機制，比如面值退市、重大違規(guī)退市等，將一些不再符合上市要求的企業(yè)清理出資本市場。

通過觀察不難發(fā)現(xiàn)，我國資本市場退市的公司中，絕大部分屬于強制退市。相對于境外成熟資本市場多元化、暢通的退出渠道，比如強制退市、重組退市、破產(chǎn)退市等，“退市難、退市少”的問題依然存在。

所以，筆者認為，隨著資本市場全面深化改革，退市渠道越來越多元化，退市方式也要有進一步的突破，除了強制退市外，還要加大吸收合并、出清式資產(chǎn)置換、賣殼等重組退市的力度。這是實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰、持續(xù)提高上市公司質(zhì)量的重要舉措。

重組類退市包括吸收合并、重組上市和出清式資產(chǎn)置換三種類型。在A股市場上，亦有相關(guān)的上市公司通過這些方式退市，比如小天鵝通過吸收合并方式退市;云南能投和東方新星以“賣殼”的方式退出;*ST嘉陵則以出清式資產(chǎn)置換退出。

通過這些方式，使得上市公司質(zhì)量得到了提升。像出清式資產(chǎn)置換，就是在上市公司實際控制人未發(fā)生變更的前提下，上市公司將原來主要業(yè)務(wù)置出，同時置入新業(yè)務(wù)，使上市公司主業(yè)發(fā)生“脫胎換骨式”的變更。

那么，我國的股票市場緣何會出現(xiàn)上市公司重組退市等情況比較少的現(xiàn)象?一個很大的原因是大家對退市存在一些誤區(qū)，總是認為只有劣質(zhì)企業(yè)才會退市。其實不然，以重組退市的方式來看，退市與否并不能直接衡量企業(yè)好壞。在成熟的資本市場中，那些經(jīng)營好的企業(yè)，出于發(fā)展考慮，也可以退市。

所以，對于上市公司退市，大家要理性看待，畢竟，退市的并不都是“壞學生”，也有可能是出于為了公司更好發(fā)展的考慮。

對于上市公司退市，中國證監(jiān)會在9月10日提出的全面深化資本市場改革12條中已經(jīng)明確表示，嚴把IPO審核質(zhì)量關(guān)，充分發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，暢通多元化退市渠道，促進上市公司優(yōu)勝劣汰。

作為資本市場必備的機制之一，退市制度是保持市場資源的有效配置和強化市場自我糾錯、公平競爭的體現(xiàn)。嚴格的退市制度，對于資本市場的健康發(fā)展形成了標尺式的衡量，對優(yōu)勝劣汰機制和市場資源優(yōu)化會起到重要的推動作用。同時，建立“有進有出”的體系，有助于資本市場發(fā)揮優(yōu)勝劣汰、資源有效配置的作用，而“有進有出”的運行規(guī)則，也是我國資本市場能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。

如今，退市制度正積極發(fā)揮作用，一些不再符合上市要求的公司陸續(xù)被清理出資本市場，有序進退成為股市新常態(tài)。

但這只是其中的一方面。筆者還希望看到有上市公司出于自身發(fā)展的需要，通過并購重組等方式退出資本市場，在這過程中實現(xiàn)更進一步的做大做強，證明退市的并不一定都是“壞公司”，讓大家對退市不再有偏見。當然，在這過程中，重要的一點是，上市公司必須是“打鐵還需自身硬”。

標簽： 資本市場 退市